Введение

Чистый отток капитала (НКО) – это совокупный поток средств, инвестируемых страной за рубеж за определенный период времени (обычно год). Положительное значение НКО означает, что объем инвестиций страны за рубежом превышает объем инвестиций остального мира в эту страну. НКО является одним из двух основных способов описания характера финансового и экономического взаимодействия страны с остальным миром (второй – торговый баланс).

Пояснение

NCO связан с рынком заемных средств и международным валютным рынком. Эта взаимосвязь часто схематично изображается графиком кривой NCO, где количество валюты страны А отложено по оси x, а внутренняя реальная процентная ставка страны – по оси y. Кривая NCO имеет отрицательный наклон, поскольку увеличение процентной ставки внутри страны создает стимул для сбережений внутри страны и уменьшает стимул для сбережений за рубежом. NCO также представляет собой объем валюты страны А, доступный на валютном рынке, и в этом смысле может рассматриваться как часть предложения, определяющая реальный обменный курс, в то время как часть спроса – это спрос на валюту страны А на валютном рынке. Как видно из графика, NCO выступает в качестве абсолютно неэластичной кривой предложения на этом рынке. Таким образом, изменения спроса на валюту страны А (например, вызванные ростом иностранного спроса на продукцию, произведенную в стране А) приводят лишь к изменениям обменного курса, но не к изменениям чистого объема валюты страны А, доступной для обмена. В силу бухгалтерской тождественности, NCO страны А всегда равен чистому экспорту страны А, поскольку стоимость чистого экспорта равна объему капитала, потраченного за рубежом (то есть оттоку) на импортируемые в страну А товары. Он также равен чистому объему валюты страны А, обращающейся на валютном рынке за этот период. Стоимость экспорта (бананов, мороженого, одежды), произведенного в стране А, всегда соответствует стоимости встречных платежей в виде каких-либо активов (денежных средств, акций, недвижимости), осуществляемых покупателями из других стран производителям в стране А. Эта стоимость также равна общему объему валюты страны А, обращающейся на валютном рынке в течение года, поскольку по сути покупатели из других стран обменивают свои активы (например, иностранную валюту) на эквивалентную сумму в валюте страны А и используют эту сумму для оплаты экспортируемой продукции страны А.