Введение
Индексный арбитраж - это подмножество статистического арбитража, ориентированного на компоненты индекса. Индекс (например, S&P 500) состоит из нескольких компонентов (в случае S&P 500, 500 крупных акций США, выбранных S&P для представления рынка США), и значение индекса обычно рассчитывается как линейная функция цен компонентов, где детали расчета (например, веса линейной функции) определяются в соответствии с методологией индекса. Идея индексного арбитража заключается в использовании расхождений между рыночной ценой продукта, отслеживающего индекс (например, фьючерсный индекс фондового рынка или биржевой фонд), и рыночными ценами базовых компонентов индекса, которые обычно являются акциями. Например, арбитражный агент может взять текущие цены на торгуемые акции, рассчитать синтетическое значение индекса с использованием соответствующей методологии индекса, а затем применить корректировку процентной ставки и дивидендов для расчета "справедливой стоимости" фондового индекса. Если фьючерсный индекс фондового рынка торгуется выше его "справедливой стоимости", арбитраж может купить составляющие акции и продать фьючерсный индекс. Аналогичным образом, если фьючерсы на фондовый рынок торгуются ниже "справедливой стоимости", арбитраж может продать составляющие акции и купить фьючерс на индекс. В обоих случаях арбитражник будет подвержен риску базиса, если риски по процентной ставке и доходности дивидендов не будут хеджированы. В другом примере арбитраж может взять текущие цены на торгуемые акции, рассчитать "справедливую стоимость" биржевого фонда (на основе его долей, которые выбираются для отслеживания индекса) и арбитраж между рыночной ценой биржевого фонда и рыночными ценами на акции. В этом сценарии арбитражный агент будет использовать процесс создания и погашения ETF для вычета позиций ETF и акций, которые компенсируют.