Аукциондардағы шамадан тыс бағалау – жеңімпаз қателігі. Бұл құбылыс бәсекелестердің активтің құнын дұрыс бағалаудағы қателігінен туындайды, нәтижесінде артық төлем жасалады.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Аукциондарда шамадан тыс бағалауға бейімділік
Tendency to overestimate in auctions
Жеңімпаздың қарғысы – бұл жалпы құнды аукциондарында кездесетін құбылыс, онда барлық қатысушылар бір заттың бірдей (экс-пост) құнына ие, бірақ осы құн туралы әртүрлі жеке (экс-анте) сигналдар алады. Сонда жеңімпаз активті ең оңтайлы бағалаған қатысушы болады, демек шамадан тыс бағалауға және артық төлеуге бейім. Осыған сәйкес, жеңімпаз екі жағдайда "қарғысқа" ұшырайды: жеңімпаздың ұсынысы аукционға қойылған активтің құнынан асып, оның жағдайын нашарлатады немесе активтің құны қатысушы күткеннен төмен болады, сондықтан қатысушы таза пайда табуы мүмкін, бірақ күтілгеннен нашар нәтиже алады. Дегенмен, нақты артық төлем әдетте жеңімпаз сауда кезінде жеңімпаздың қарғысын ескермеген жағдайда ғана болады (кірістердің теңдестіру теоремасы бойынша, мұндай жағдай тумауы керек). Жеңімпаздың қарғысы құбылысы алғаш рет 1971 жылы Atlantic Richfield мұнай компаниясының үш инженеры сыртқы континенттік шельфтегі мұнай аукциондарында мұнай компанияларының күтпегендей төмен кіріс алғанын мәлімдегенде талқыланды. Сыртқы континенттік шельф аукциондары – бұл жалпы құнды аукциондар, онда жер астындағы мұнайдың құны барлық қатысушылар үшін бірдей болады.
The winner's curse is a phenomenon that may occur in common value auctions, where all bidders have the same (ex post) value for an item but receive different private (ex ante) signals about this value and wherein the winner is the bidder with the most optimistic evaluation of the asset and therefore will tend to overestimate and overpay. Accordingly, the winner will be "cursed" in one of two ways: either the winning bid will exceed the value of the auctioned asset making the winner worse off in absolute terms, or the value of the asset will be less than the bidder anticipated, so the bidder may garner a net gain but will be worse off than anticipated. However, an actual overpayment will generally occur only if the winner fails to account for the winner's curse when bidding (an outcome that, according to the revenue equivalence theorem, need never occur). The winner’s curse phenomenon was first addressed in 1971 by three Atlantic Richfield petroleum engineers who claimed that oil companies suffered unexpectedly low returns "year after year" in early Outer Continental Shelf oil lease auctions. Outer Continental Shelf auctions are common value auctions, where value of the oil in the ground is essentially the same to all bidders.
Түсіндірме
Жалпы құндылық аукционында аукционға қойылған заттың құны барлық қатысушылар үшін шамамен бірдей болады, бірақ қатысушылар ұсыныс жасаған кезде заттың нарықтық құнын білмейді. Әрбір қатысушы аукционға қатысу алдында заттың құнын жеке бағалайды. Аукцион жеңімпазы – ең жоғары ұсыныс берген қатысушы. Аукционға қойылған заттың құны барлық қатысушылар үшін шамамен бірдей болғандықтан, оларды нарықтық құнды бағалаудағы айырмашылықтар ғана ерекшелендіреді. Осылайша, ең жоғары баға ұсынған қатысушы жеңімпаз атанды. Егер орташа ұсыныс дұрыс болса, онда ең жоғары ұсыныс берген қатысушы заттың құнын жоғары бағалаған болады. Сөйтіп, аукцион жеңімпазы артық төлеуі мүмкін. Бұл нәтиже шартты күту арқылы алынады. Бізді қатысушының аукционнан күтетін пайдасы қызықтырады (заттың күтетін құны, күтетін бағадан кем), егер қатысушы аукционды жеңіп алса деген шартпен. Қатысушының нақты бағасы бойынша күтетін пайдасы теріс болып шығады, яғни, орташа есеппен, жеңімпаз қатысушы артық төлейді. Саналы қатысушылар ұсынысты төмендету арқылы жеңімпаздың қарғысынан сақтануға тырысады, яғни саудаға түсетін заттың құны туралы алдын ала бағалауларынан төмен, бірақ аукционды жеңгеннен кейін, заттың құны туралы ex post сенімдеріне тең ұсыныс береді. Бастысы, аукционды жеңу – жеңімпаз үшін заттың құны туралы жаман жаңалық. Бұл оның ең оңтайлы бағалауды жасағанын білдіреді және егер қатысушылардың бағалаулары орташа есеппен дұрыс болса, онда артық төленген. Сондықтан, саналы қатысушылар осы әсерді ескере отырып, алдын ала бағалауларын төмендетеді. Жеңімпаздың қарғысының күші қатысушылар санының артуымен бірге күшейеді. Себебі, қатысушылардың саны көп болған сайын, олардың бірінің заттың құнын жоғары бағалауы ықтимал. Техникалық тұрғыдан алғанда, жеңімпаздың күтетін бағасы – n-ші реттік статистиканың мәні, ол қатысушылар санының өсуімен артады. Көптеген адамдар жеңімпаздың қарғысының барлық аукцион жеңімпаздарына қатысты деп ойлайды. Алайда, қайталау қажет, жеке құндылыққа ие аукциондарда (яғни, заттың нарықтағы құнына қарамастан, оған деген қалау болған жағдайда) жеңімпаздың қарғысы туындамайды. Сонымен қатар, сыртқы нарық жағдайларына қарағанда орташа ұсыныс тым төмен болуы мүмкін, мысалы, сатушы антиквариатты немесе басқа да коллекциялық затты басқа жерде жоғары бағаға сатуға болатынын білсе, ал басқа қатысушылардың қажетті білімі болмауы мүмкін.
In a common value auction, the auctioned item is of roughly equal value to all bidders, but the bidders don't know the item's market value when they bid. Each player independently estimates the value of the item before bidding. The winner of an auction is the bidder who submits the highest bid. Since the auctioned item is worth roughly the same to all bidders, they are distinguished only by their respective estimates of the market value. The winner, then, is the bidder making the highest estimate. If we assume that the average bid is accurate, then the highest bidder overestimates the item's value. Thus, the auction's winner is likely to overpay. More formally, this result is obtained using conditional expectation. We are interested in a bidder's expected value from the auction (the expected value of the item, minus the expected price) conditioned on the assumption that the bidder wins the auction. It turns out that for a bidder's true estimate the expected value is negative, meaning that on average the winning bidder is overpaying. Savvy bidders will avoid the winner's curse by bid shading, or placing a bid that is below their ex ante estimation of the value of the item for sale—but equal to their ex post belief about the value of the item, given that they win the auction. The key point is that winning the auction is bad news about the value of the item for the winner. It means that he or she was the most optimistic and, if bidders are correct in their estimations on average, that too much was paid. Therefore savvy bidders revise their ex ante estimations downwards to take account of this effect. The severity of the winner's curse increases with the number of bidders. This is because the more bidders, the more likely it is that some of them have overestimated the auctioned item's value. In technical terms, the winner's expected estimate is the value of the nth order statistic, which increases as the number of bidders increases. There is often confusion that the winner's curse applies to the winners of all auctions. However, it is worth repeating here that for auctions with private value (i. e. when the item is desired independent of its value in the market), winner's curse does not arise. Similarly, there may be occasions when the average bid is too low relative to exterior market conditions e. g. a dealer recognizing an antique or other collectible as highly saleable elsewhere when other bidders do not have the necessary expertise.
Қарым-қатынас
Жеңімпаздың қарғысы термині статистикада, әсіресе геномдық ауқымды ассоциация зерттеулері мен эпидемиологияда орташаға регрессия құбылысын сипаттау үшін де қолданылады. Бір үлгіде көптеген тесттер жүргізілген зерттеулерде, маңыздылықтың қатаң талаптары алғашқы маңызды нәтиже жариялаған адамның (жеңімпаздың) одан кейінгі қайталау зерттеулерінде көрінетін эффектінің мөлшерінен әлдеқайда үлкен эффектті хабарлауы мүмкін.
The term winner's curse is also used in statistics to refer to the regression toward the mean phenomenon, particularly in genome wide association studies and epidemiology. In studies involving many tests on one sample of the full population, the consequent stringent standards for significance make it likely that the first person to report a significant test (the winner) will also report an effect size much larger than is likely to be seen in subsequent replication studies.