Канададағы бағалы қағаздар заңнамасы: провинциялық реттеу, комиссиялар, тіркеу жүйесі. Федералдық орган жоқ, бірақ өзара мойындау бар. Бағалы қағаздар туралы ақпарат!
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Канададағы бағалы қағаздар заңнамасына шолу
Overview of securities law in Canada
Канаданың бағалы қағаздарды реттеуі 10 провинциялық және 3 аумақтық үкіметтері құрған заңдар мен агенттіктер арқылы жүзеге асырылады. Әрбір провинция мен аумақта бағалы қағаздар комиссиясы немесе оған теңдес орган бар, олардың әрқайсысының провинциялық немесе аумақтық заңнамасы бар. Басқа ірі федерациялардан өзгеше, Канадада федералдық деңгейде бағалы қағаздарды реттеуші орган жоқ. Дегенмен, көптеген провинциялық қауіпсіздік комиссиялары «паспорттық жүйе» бойынша жұмыс істейді, сондықтан бір комиссияның мақұлдауы басқа провинцияда тіркелуге мүмкіндік береді. Алайда, жүйеге қатысты алаңдаушылықтар сақталып тұр. Мысалы, Онтарио (Канаданың ең ірі капитал нарығы) «паспорттық режимге» қатыспайды. Әрбір провинция мен аумақтың бағалы қағаздарды реттеушілері Канадалық бағалы қағаздар әкімшілігін (CSA) құру үшін бірікті. Провинциялық бағалы қағаздарды реттеу жүйесіне қатысты алаңдаушылықтар Канадада ұлттық бағалы қағаздар жүйесін құру туралы көп рет талаптарға әкелді. 2021 жылдың маусым айынан бастап Канада үкіметі ұлттық бағалы қағаздарды реттеу жүйесін құру жөнінде жұмыс істеп жатыр, ол мыналарды қамтамасыз етуге бағытталған:
Канада бойынша инвесторлардың жақсы және біркелкі қорғалуы;
қауіпсіздікке байланысты қылмыстармен күресу үшін нормативтік және қылмыстық құқық қорғауды жақсарту;
Канаданың қаржы жүйесінің тұрақтылығын жақсы қолдау үшін жаңа құралдар;
нарықтағы жаңа тенденцияларға жылдам жауап беру саясаты;
инвесторлар үшін төмен шығындарға әкелетін бизнес үшін оңайлатылған процестер;
Канада үшін тиімді халықаралық өкілдік және беделін арттыру.
Canadian securities regulation is managed through the laws and agencies established by Canada's 10 provincial and 3 territorial governments. Each province and territory has a securities commission or equivalent authority with its own provincial or territorial legislation. Unlike other major federations, Canada has no securities regulatory authority at the federal government level. Nonetheless, most provincial security commissions operate under a passport system, so that approval of one commission essentially allows for registration in another province. However, concerns about the system remain. For example, Ontario (Canada's largest capital market) does not participate in the passport regimen. Securities regulators from each province and territory have joined to form the Canadian Securities Administrators (CSA). Concerns about the provincial system of securities regulation have led to repeated calls for a national securities system in Canada. As of June 2021, the Canadian government is working towards establishing a national securities regulatory system to provide:
better and more consistent protection for investors across Canada;
improved regulatory and criminal enforcement to better fight security related crime;
new tools to better support the stability of the Canadian financial system;
faster policy responses to emerging market trends;
simpler processes for businesses, resulting in lower costs for investors;
more effective international representation and influence for Canada.
Канаданың бағалы қағаздарды реттеу жүйесі
Канадада федералдық деңгейде бағалы қағаздарды реттеуші орган жоқ. Оның орнына, әрбір провинция мен территорияда бағалы қағаздар комиссиясы немесе оған балама билік пен заңнама бар. Провинциялық үкіметтер 1912 жылы Манитоба провинциясынан бастап реттеуші агенттіктер құрды; екі онжылдықтан кейін Канаданың Құпия кеңесі Lymburn v Mayland [1932] AC 318 ісінде мұндай заңнама провинциялық мүлік және азаматтық құқықтар саласындағы өкілеттік шегінде рұқсат етілгенін шешті. Әрбір провинциялық бағалы қағаздарды реттеуші өзін-өзі қаржыландыратын комиссия немесе үлкен мемлекеттік департаменттерде қаржыландырылатын ұйым болып табылады, әдетте тиісті Әділет министрлігіне бағынады. Бағалы қағаздарды реттеуші провинцияның бағалы қағаздар туралы заңнамасын басқарады және сәйкесінше, өзінің ережелері мен регламенттерін қабылдайды. Реттеуші ұйымның мүшелері мен олардың қызметкерлерін реттеудің көп бөлігі үшін ұлттық өзін-өзі реттеу ұйымы – Канадалық инвестициялық реттеу ұйымының (CIRO) жұмысына сенеді. Бағалы қағаздарды реттеуге жауапкершілік бағалы қағаздарды реттеушіден бастап, бағалы қағаздарды реттеуге жауапты министрге және, соңында, әрбір провинцияның заң шығарушы органына дейін жетеді. Провинциялық реттеушілердің ең ірісі – Онтарио Бағалы қағаздар комиссиясы (OSC). Басқа маңызды жергілікті реттеушілер – Альберта Бағалы қағаздар комиссиясы, Британдық Колумбия Бағалы қағаздар комиссиясы және Autorité des marchés financiers (Квебек). Қаржылық сауаттылық, инвестициялар және қаржылық шешімдер қабылдау жөніндегі халыққа білім беру провинциялық реттеушілердің екінші дәрежелі мақсаты болып табылады. OSC осы мақсат үшін коммерциялық емес ұйым – Инвесторларды оқыту қорын (IEF) құрды. OSC қаржыландыратын, бірақ тәуелсіз түрде әрекет ететін IEF-тің басты мақсаты – канадалықтарға қаржылық сауаттылықты арттыру үшін қажетті қаржылық құралдар мен ақпаратты ұсыну.
Canada has no securities regulatory authority at the federal government level. Instead, each province and territory has a securities commission or equivalent authority and legislation. Provincial governments established regulatory agencies beginning with Manitoba in 1912; two decades later, the Privy Council of Canada decided in Lymburn v Mayland [1932] AC 318, that such legislation is authorized under the provincial property and civil rights power. Each provincial securities regulator is either a self funded commission or an entity funded within a larger government department, typically under the respective Justice department. The securities regulator administers the province's securities legislation and, correspondingly, promulgates its own set of rules and regulations. The regulator relies on the work of the national self regulatory organization—the Canadian Investment Regulatory Organization (CIRO)—for most aspects of the regulation of the organization's member firms and their employees. Accountability for securities regulation extends from the securities regulator to the Minister responsible for securities regulation and, ultimately, the legislature in each province. The largest of the provincial regulators is the Ontario Securities Commission (OSC). Other significant local regulators are the Alberta Securities Commission, British Columbia Securities Commission, and the Autorité des marchés financiers (Québec). Public education on financial literacy, investment, and financial decision making is a secondary focus of the provincial regulators. The OSC created the non profit organization Investor Education Fund (IEF) for this sole purpose. Funded by the OSC but acting independently, IEF's primary goal is to provide Canadians with financial tools and information to improve financial literacy.
Канадалық бағалы қағаздар әкімшілері
Провинциялық және аумақтық реттеушілер Канаданың бағалы қағаздар әкімшілері (CSA) арқылы Канаданың капитал нарықтарына қатысты ережелерді, саясаттарды және тәжірибелерді үйлестіру және келісу үшін бірлесіп жұмыс істейді. Бұл Канада нарықтарына, бағалы қағаздар шығарушыларға және инвесторларға қызмет ететін басқарушы ұйым. Ірі провинциялық бағалы қағаздар реттеушілері де түрлі халықаралық ынтымақтастық ұйымдары мен келісімдерге қатысады. 2009 жылдың 12 қаңтарында Топ өзінің соңғы есебін жариялады, онда олар қолданыстағы құрылымға қатысты бірнеше алаңдаушылықтарды атап өтті, сондай-ақ федералды қаржы министріне және бағалы қағаздарды реттеуге жауапты провинциялық және аумақтық министрлерге «Бағалы қағаздар туралы заң» жобасын ұсынды. Топ 13 юрисдикция бойынша шешімдерді келісуді қажет ететін фрагменттелген құрылымның капитал нарығының оқиғаларына Канаданың бағалы қағаздар реттеушілеріне жылдам және шешімді жауап беруін қиындататынына алаңдады. Осы қиындықтың бір мысалы – 2008 жылдың қыркүйек айында АҚШ және Ұлыбритания сияқты Канаданың халықаралық әріптестерінің уақытша тұрақтандыру шарасы ретінде белгілі бір акцияларды қысқа сатуды шектеуін қабылдауы. Канаданың жауабы АҚШ пен Ұлыбританияның үйлестірілген күш-жігерінен қалып қойды және провинциялар бойынша біркелкі болмады. Екінші мысал – 2007 жылдың тамызында банктік емес активтермен қамтамасыз етілген коммерциялық қағаздар (ABCP) нарығын тоқтату мен CSA-ның ақпараттық қағазын жариялау арасындағы кешігу. Ақпараттық қағаз болашақта мұндай капитал нарығының күйреуін болдырмау үшін бірнеше ұсыныстарды қарау үшін жазылған. Топ қолданыстағы реттеуші құрылымның жауап беру жылдамдығын төмендетуге бейім екенін анықтады, бұл Канаданы нарықтық тәуекелдерге сезімтал етеді және оның беделіне әсер етеді. Топ сондай-ақ Канаданың провинциялық мандаттар жүйесінің капитал нарығының дамуына жауап беру үшін қажетті ұлттық жауапқа сәйкес келмейтініне алаңдаушылық білдірді, олар ұлттық және халықаралық ауқымда кеңейеді. Оның міндеті – Канада Үкіметінің құзырына жататын капитал нарықтарын реттеу қабілеттерін дамытуға көмектесу. Оның міндеттеріне ұсынылған федералдық «Капитал нарықтарының тұрақтылығы туралы заңның» табысты басқарылуына дайындалуға көмектесу; ынтымақтастық капитал нарықтарын реттеу жүйесін құруға қолдау көрсету; және Канаданың Қаржы министрлігінің Қаржы секторы саясаты бөліміне кеңес беру кіреді.
The provincial and territorial regulators work together to coordinate and harmonize regulations, policies, and practices regarding Canadian capital markets through the Canadian Securities Administrators (CSA), an umbrella regulatory organization that serves Canadian markets, securities issuers, and investors. The major provincial securities regulators also participate in various international co operative organizations and arrangements. On 12 January 2009, the Panel released its final report, in which they highlighted several concerns with the current structure, along with a draft "Securities Act" to the federal Minister of Finance and the provincial and territorial ministers responsible for securities regulation. The Panel was concerned that the fragmented structure, requiring decisions to be coordinated across up to 13 jurisdictions, made it difficult for Canadian securities regulators to react quickly and decisively to capital market events. One example of this difficulty was the adoption in September 2008 by some of Canada's international counterparts, including the United States and the United Kingdom, of restrictions of short selling specific stock as a temporary stability measure. The Canadian response lagged behind the coordinated efforts of the US and the UK and was not uniform across the provinces. A second example was the delay between the freezing of the non bank asset backed commercial paper (ABCP) market in August 2007 and the release of a consultation paper by the CSA. The paper was for input on several proposals to prevent similar capital market failures in the future. The Panel found that the extant regulatory structure is prone to slow responses, making Canada vulnerable to market risks and impacting its reputation. The Panel also expressed concern that the Canadian system of provincial mandates is not in agreement with the national response required to address developments in capital markets that are increasingly national and international in scope. Its mandate is to help develop capital markets regulatory capabilities falling within the jurisdiction of the Government of Canada. Its mandate includes helping to prepare for the successful administration of the proposed federal "Capital Markets Stability Act"; providing support for the establishment of the Cooperative Capital Markets Regulatory System; and giving advice to the Canadian Department of Finance's Financial Sector Policy Branch.
Өмірбаян
Соңғы 45 жыл ішінде тәуелсіз сарапшылар мен академиялық талдаушылардың көпшілігінің зерттеулері Канаданың бағалы қағаздарды реттеушісін құруды қолдады, бұл 1964 жылғы Портер есебінен және 1965 жылғы Кимбер есебінен басталды. Соңғы он жылда ұлттық реттеушіні құруға жасалған тымырсықтар ерекше күшті болды, соның ішінде Ақылдылар комитеті, Кроуфорд тобы және Бағалы қағаздарды реттеу жөніндегі сарапшылар тобының есебі берілді. 2009 жылғы қаңтардағы қорытынды есебінде сарапшылар тобы бірқатар ұсыныстар жасады, олардың ең маңыздысы – Канаданың барлық провинциялары үшін бірыңғай "Бағалы қағаздар туралы заңды" басқару үшін Канаданың бағалы қағаздарды реттеушісін құру. Сарапшылар тобы осы мақсатқа жетуге қадамдар жасау жолын ұсынды, оның бір маңызды қадамы – федералдық реттеу жүйесіне өтуді бақылау үшін көшу және жоспарлау тобын құру. 2009 жылғы 22 маусымда Канада үкіметі осы ұсыныс бойынша әрекет етіп, Канаданың бағалы қағаздар реттеушісін құру жөніндегі Канаданың күш-жігерін басқару үшін Канаданың бағалы қағаздар көшу кеңсесін құру туралы жариялады.
Over the past 45 years, the majority of studies by independent expert and academic analysts have come out in favor of establishing a Canadian securities regulator, beginning with the Porter Report in 1964 and the Kimber Report in 1965. In the most recent decade, the push for a national regulator has been particularly strong, with reports delivered from the Wise Persons Committee, the Crawford Panel, and the Expert Panel on Securities Regulation. In their final report in January 2009, the Expert Panel made a series of recommendations, the most important being establishing a Canadian securities regulator to administer a single "Securities Act" for all of Canada. The Expert Panel provided a recommended transition path to bring this about, with one key step being creating a transition and planning team to oversee the transition to a federal regulatory system. On 22 June 2009, the Government of Canada acted on this recommendation and announced the launch of the Canadian Securities Transition Office to lead Canada's effort to establish a Canadian securities regulator.