Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Жекешелендіру нысаны
Form of privatization
Демутуализация – бұл клиенттерге тиесілі өзара ұйымның (өзара) немесе кооперативтің заңдық түрін акционерлік қоғамға өзгерту процесі. Оны кейде акцияға салу немесе жекешелендіру деп те атайды. Демутуализация процесінің бөлігі ретінде, өзара ұйымның мүшелері әдетте "күтпеген" төлемді – мұрагер компанияның акциялары, қолма-қол ақша төлемі немесе олардың қосындысы түрінде алады. Өзаралану немесе мутуализация – кері процесс, онда акционерлерге тиесілі компания өзара ұйымға айналады, әдетте қолданыстағы өзара ұйымның сатып алуы арқылы. Сонымен қатар, қайта өзаралану – өзара қоғам мүшелерінің мүдделері мен мақсаттарын үйлестіру немесе жаңару процесін көрсетеді. Өзара ұйым дәстүрлі түрде клиент-мүшелерінен капитал жинап, оларға қызметтер ұсынады (мысалы, құрылыс қоғамдары, мүшелердің жинақтары мүшелерге ипотека беруге мүмкіндік береді). Ол пайданың бір бөлігін мүшелеріне қайта бөледі. Ал акционерлік қоғам клиенттеріне қызмет көрсету үшін акционерлер мен басқа да қаржы көздерінен капитал жинап, пайдасын немесе активтерін акционерлік немесе қарыздық инвесторларға бөліп береді. Сондықтан, өзара ұйымда клиенттің және меншік иесінің заңдық рөлдері бір нысанда ("мүшелер") біріктіріледі, ал акционерлік қоғамда рөлдер бөлек. Бұл клиенттер ұйымға жеткілікті қаржыландыру бере алмаса немесе бермесе, капитал базасын кеңейтуге мүмкіндік береді. Дегенмен, акционерлік қоғам иелері үшін кірісті максималды деңгейге көтеруге тырысуы керек, тек клиенттерге кіріс пен қызмет көрсетуді арттырудың орнына. Бұл клиенттердің, басқарудың және акционерлердің мүдделері айырмашылыққа түскен жағдайда клиенттерге көрсетілетін қызметтердің төмендеуіне әкелуі мүмкін. Демутуализацияның ерте мысалы – 1873 және 1882 жылдар аралығында оның хатшысы Н.Д. Эде бастаған Кантонның Одақтық сақтандыру қоғамының құрылымындағы өзгерістер, нәтижесінде 1835 жылы Кантондағы саудагерлер үшін өзара сақтандыру қоғамы ретінде құрылған компания, шектеулі серіктестік ретінде қайта тіркелді.
Demutualization is the process by which a customer owned mutual organization (mutual) or co operative changes legal form to a joint stock company. It is sometimes called stocking or privatization. As part of the demutualization process, members of a mutual usually receive a "windfall" payout, in the form of shares in the successor company, a cash payment, or a mixture of both. Mutualization or mutualisation is the opposite process, wherein a shareholder owned company is converted into a mutual organization, typically through takeover by an existing mutual organization. Furthermore, re mutualization depicts the process of aligning or refreshing the interest and objectives of the members of the mutual society. The mutual traditionally raises capital from its customer members in order to provide services to them (for example building societies, where members' savings enable the provision of mortgages to members). It redistributes some profits to its members. By contrast, a joint stock company raises capital from its shareholders and other financial sources in order to provide services to its customers, with profits or assets distributed to equity or debt investors. In a mutual organization, therefore, the legal roles of customer and owner are united in one form ("members"), whereas in the joint stock company the roles are distinct. This allows a broader capital base if the customers cannot or will not provide sufficient financing to the organization. However, a joint stock company must also try to maximize the return for its owners instead of only maximizing the return and customer services to its customers. This can lead to a decline in customer service to the extent that customers', management's and shareholders' interests diverge. A very early example of demutualization were the changes to the structure of the Union Insurance Society of Canton initiated by its secretary N. J. Ede between 1873 and 1882 leading to its re registration as a limited company having originated as a mutual assurance society for traders in Canton in 1835.
Демутализация түрлері
Бар үш жалпы әдіс бар, арқылы ұйым демотуализациялануы мүмкін, толық демотуализациялану, спонсорлық демотуализациялану және өзара холдингтік компанияға (МХК) айналу. Кез келген демотуализация түрінде сақтандыру полистері, өтелмеген қарыздар және т.б. ұйымның құқықтық формасының өзгеруіне тікелей әсер етпейді. Толық демотуализацияда өзара компания толыққанды акционерлік қоғамға айналады және өз (жаңа шығарылған) акцияларын, ақшалай қаражатын және/немесе полис кредиттерін мүшелеріне немесе полис иелеріне береді. Өзара қарым-қатынасты сақтауға ешқандай әрекет жасалмайды. Алайда, өзара жинақ банкі толық демотуализацияланған жағдайда, бастапқы публиктік ұсыныста инвесторларға акциялар шығарылады, ал депозиторлар, олар теориялық түрде демотуализацияға дейін банкке ие болған, автоматты түрде акцияларды алмайды және жеке инвестициялау керек. АҚШ-тың федералды және штаттық ережелеріне сәйкес, депозиторлар акцияны сатып алуға басқа инвесторлардан бұрын бірінші кезекте басымдық алады. Спонсорлық демотуализациялану да ұқсас; өзара толық демотуализацияланады және оның полис иелері немесе мүшелері өтемақы алады. Айырмашылығы – өзара қарым-қатынас негізінен акционерлік корпорациямен сатып алынады. Бұрынғы өзара компаниядағы акциялардың орнына, жаңа аналық компаниядағы акциялар беріледі. Өзара холдингтік компания – гибридтік ұғым, бір бөлігі акционерлік қоғам, екінші бөлігі – өзара компания. Техникалық тұрғыдан алғанда, мүшелер әлі де компанияның 50%-дан астамын иеленеді. Осы себепті, оларға мүліктерінен айырылғаны үшін маңызды өтемақы төленбейді. (Осы себепті көптеген юрисдикциялар, соның ішінде Канада, МХК құруға тыйым салады.) Негізгі қатысушылар компанияның арнайы сегментіне оқшауланады, олар әлі де «өзара» деп есептеледі. Қалғаны акционерлік қоғам. Бизнестің бұл бөлігі публиктікке айналдырылуы мүмкін немесе ұйым публиктікке шығуды шешкенге дейін толық меншіктегі еншілес компания ретінде сақталуы мүмкін. Нью-Йоркте өзара сақтандырудың рұқсат етілген заңнаманы қабылдауға жасаған әрекеттері сәтсіз аяқталғандықтан, өзара холдингтік компанияларға рұқсат берілмейді. Өзара сақтандыру холдингтік компанияларына қарсылар Нью-Йорктегі өзара холдингтік компаниялардың құрылуын «Заңдасқан қарақшылық» деп атады. Кейбір МХК демотуализациялары екі кезеңдік процестің бірінші кезеңі ретінде жоспарланған. Екінші кезең – МХК мәртебесіне ауысудың қиындықтары аяқталғаннан кейін толық демотуализациялану. Басқа жағдайларда МХК соңғы кезең болып табылады. Атап айтқанда, Nationwide Mutual Insurance Company және MassMutual сияқты кейбір өзара сақтандыру компаниялары, биржада тіркелген акционерлік қоғамдарға ие. Nationwide 2008 жылдың 31 желтоқсанында өзінің еншілес акционерлік компаниясын толығымен сатып алды. Алайда, бұл МХК емес; олар бір немесе бірнеше акционерлік қоғамдарға басым бақылауға ие өзара компаниялар. Басқа компаниялар басқа компанияның акцияларының бір бөлігін иеленуі мүмкін, бірақ оларды жай ғана актив ретінде, нақты бақылайтын нәрсе ретінде емес. Соңында, Nationwide және MassMutual сияқты көптеген өзара компаниялар толық меншіктегі еншілес компанияларға ие. Еншілес компаниялар техникалық тұрғыдан акционерлік қоғамдар болуы мүмкін, бірақ өзара компания барлық акцияларды иеленеді. Мысалы, New York Life Insurance and Annuity Corporation (NYLIAC) – New York Life Insurance Company (NYLIC) толық меншігіндегі еншілес компания. Адам кез келген компаниядан сақтандыру полисін сатып ала алады, бірақ NYLIC-тің қатысу полисіне ие болғандар ғана өзара мүшелер болып табылады. Басқа полис иелері – клиенттер.
There are three general methods in which an organization might demutualize, full demutualization, sponsored demutualization, and into a mutual holding company (MHC). In any type of demutualization, insurance policies, outstanding loans, etc., are not directly affected by the organization's change of legal form. In a full demutualization, the mutual completely converts to a stock company, and passes on its own (newly issued) stock, cash, and/or policy credits to the members or policyholders. No attempt is made to preserve mutuality in any form. However, in a full demutualization of a mutual savings bank, stock is issued to investors in an initial public offering, while the depositors, who theoretically owned the bank before demutualization, do not automatically receive stock and must separately invest. Under United States federal and state regulations, depositors receive first priority to purchase the stock before any other investors. A sponsored demutualization is similar; the mutual is fully demutualized and its policyholders or members are compensated. The difference is that the mutuality is essentially bought by a stock corporation. Instead of receiving stock in the formerly mutual company, stock in the new parent company is granted instead. A mutual holding company is a hybrid concept, part stock company and part mutual company. Technically, the members still own over 50% of the company as a whole. Because of this, they are generally not significantly compensated for what would otherwise be viewed as loss of property. (This is also why many jurisdictions, including Canada, disallow the formation of MHCs.) The core participants are isolated into a special segment of the company, still viewed as "mutual". The rest is a stock company. This part of the business might be publicly traded, or held as a wholly owned subsidiary until such time that the organization should choose to go public. Mutual holding companies are not allowed in New York where attempts by mutual insurance to pass permissible legislation failed. Opponents of mutual insurance holding companies referred to the establishment of mutual holding companies in New York as "Legalized Theft". Some MHC demutualizations have been planned as the first of a two stage process. The second stage would be full demutualization once the transition pains into MHC status are complete. In other cases, the MHC is the final stage. Note that some mutual companies, such as Nationwide Mutual Insurance Company and the MassMutual, have owned stock companies listed on a stock exchange. Nationwide bought back its subsidiary stock company in full, on December 31, 2008. These are not MHCs, however; they are simply mutual companies which have majority control over one or more stock companies. Other mutual companies may own some of another company's stock, but as simply an asset, not something they actually control. Finally, many mutual companies, including Nationwide and MassMutual, have wholly owned subsidiaries. The subsidiaries may technically be stock companies, but the mutual owns all the stock. For example, the New York Life Insurance and Annuity Corporation (NYLIAC) is a wholly owned subsidiary of the New York Life Insurance Company (NYLIC). A person may purchase an insurance policy from either company, but only those who own participating policies from NYLIC are mutual members. Other policyholders are customers.
Бағалы қағаздар алмасу
1993 жылы Стокгольм қор биржасы алғашқы болып демутализацияланды, одан кейін Хельсинки (1995), Копенгаген (1996), Амстердам (1997), Австралия биржасы (1998) және Торонто, Гонконг және Лондон қор биржалары 2000 жылы. Чикаго товарлық биржасы 2000 жылы акционерлік қоғамға айналды. "Осы алғашқы IPO-ға дейінгі жол 2000 жылдың маусым айында басталды, сол кезде биржа мүшелері көпшілік дауыспен бұрынғы коммерциялық емес, мүшелік ұйымды пайда табу үшін, акционерлік корпорацияға трансформациялауға келісті. 2000 жылдың 13 қарашасында CME АҚШ-тағы немесе тауар биржаларында алғашқы болып акционерлік корпорацияға демутализацияланды." Чикаго товарлық биржасы 2002 жылдың 6 желтоқсанында IPO-ны жүзеге асырды. Чикаго сауда кеңесі де 2005 жылы IPO өткізді, оған дейін ол "жеке тұлғалар мен мүше фирмаларға қызмет көрсететін, өзін-өзі басқаратын, өзін-өзі реттейтін, коммерциялық емес, акциялары жоқ Делавэр корпорациясы" болған. Гонконг қор биржасы да демутализация процесінен өтті және акциялары ашық саудаға шығарылды. Швейцарияда орналасқан SIX Group – әлемдік қаржы қызметтерінің провайдері, өзара байланысты ұйымның ерекше түрін ұсынады. Меншік иелері қызметтерді пайдаланушылардың шектеулі тобымен, атап айтқанда швейцариялық және шетелдік банктермен шектеледі. Бұл клиенттермен жақын қарым-қатынасты білдіреді, себебі клиент SIX Group-тың, оның ішінде еншілес компаниясы SIX Swiss Exchange AG-ның капиталындағы үлесі арқылы клиентке бағытталған мінез-құлыққа ықпал ете алады.
The Stockholm Stock Exchange was the first exchange to demutualize in 1993, followed by Helsinki (1995), Copenhagen (1996), Amsterdam (1997), the Australian Exchange (1998) and Toronto, Hong Kong and London Stock Exchanges in 2000. The Chicago Mercantile Exchange became a shareholder owned public corporation in 2000 through a public offering. "The road to this initial public offering began in June 2000, when Exchange members voted overwhelmingly to transform the then not for profit, membership owned organization into a for profit, shareholder owned corporation. On November 13, 2000, CME became the first U. S. exchange or commodities exchange to demutualize into a joint stock corporation." The Chicago Mercantile Exchange had its IPO on December 6, 2002. The Chicago Board of Trade similarly carried out an IPO in 2005, having previously been "a self governing, self regulated Delaware not for profit, non stock corporation that serves individuals and member firms". The Stock Exchange of Hong Kong underwent a similar process of demutualization and was publicly traded. SIX Group, a global financial service provider based in Switzerland, represents an extra ordinary form of a mutualised organisation. The owners are limited to an exclusive group of service consumers, in particular Swiss and foreign banks. This entails a closer relationship with the customer, since a customer might influence the customer oriented behavior by the magnitude of its own equity holding of SIX Group – in this category the subsidiary SIX Swiss Exchange AG.
Өмірді сақтандырушылар
1930 жылдан бері 200-ден астам АҚШ өмірді сақтандыру компаниясы өзара меншік үлесінен айырылды. 20-шы ғасырдың соңы мен 21-шы ғасырдың басында Prudential, MetLife, John Hancock, Mutual of New York, Manulife, Sun Life, Principal және Phoenix Mutual сияқты көптеген ірі өзара сақтандыру компаниялары өмірді сақтандырушы ретінде жинаған барлық табысын полис иелеріне қайтарып, өзара меншік үлесінен айырылуға шешім қабылдады. Полис иелеріне 100 миллиард доллардан астам сомада ақшалай төлемдер, акциялар және полис бойынша есептелген жеңілдіктер берілді. Бұл өзгеріс жаңа иелері үшін тиімді деп есептелсе де, клиенттерге тигізетін әсері талқыланбады. Басқа зерттеулер өзара меншік үлесінен айырылу процесі клиенттерге зиян келтіруі мүмкін екенін көрсетеді. Mass Mutual Financial Group веб-сайтында өмірді сақтандыру полисі бойынша дивидендтер туралы ақпарат берілген.
Over 200 US mutual life insurance companies have demutualized since 1930. At the end of the 20th century and beginning of the 21st century numerous large mutuals such as Prudential, MetLife, John Hancock, Mutual of New York, Manulife, Sun Life, Principal, and Phoenix Mutual decided to demutualize and return to policyowners all the profits they had accumulated as mutual life insurers. Policyowners were awarded cash, stock and policy credits exceeding $100 billion in a wave of demutualizations, which have been regarded by some as very rewarding to the new owners although the effect on customers is not discussed. Others show that the demutualization process is detrimental to customers. Mass Mutual Financial Group's Web site defines life insurance policy dividends.
Ауыл шаруашылығы кооперативтері
Көптеген ауыл шаруашылығы тауарларын жеткізу және сату кооперативтері өзара меншік құқығынан айырылды. Олардың ішіндегі ең ірілерінің бірі – АҚШ-та тыңайтқыштарды өндіретін және тарататын CF Industries компаниясы, 56 жыл бойы кооперативтік федерация болып келді. Кейін CF өзара меншік құқығынан айырылып, 2005 жылы акцияларының алғашқы ашық ұсынысын жасады. Тағы бір үлкен мысал – Ирландияның Kerry Co-operative Creameries, ол 1986 жылы «Ирландия моделі» бойынша сүт пен ет өңдейтін кәсіпорын ретінде жартылай өзара меншік құқығынан айырылды. Кооперативтің негізгі бизнесі ашық саудадағы Kerry Group компаниясына берілді, ал үлестер кооператив пен оның фермер мүшелері арасында бөлісті. Осы жартылай өзара меншік құқығынан айырылғаннан кейін кооператив фермер мүшелеріне тиесілі кооператив акцияларын сатып алуға арналған кең ауқымды схеманы қаржыландыру үшін Kerry Group-тағы үлесін біртіндеп азайтты. Murray Goulburn кооперативі және Австралияның 2016 жылғы сүт дағдарысы да үлкен мысал болып табылады.
Numerous agricultural supply and marketing cooperatives have demutualized. One of the largest, CF Industries, a manufacturer and distributor of fertilizers in the United States, was for 56 years a cooperative federation. CF then demutualized and made an initial public offering of equity stock in 2005. Another large example is Kerry Co operative Creameries of Ireland, a milk and meat processor that partially demutualized in 1986 under the so called Irish model, with the primary business of the co operative transferred to a publicly traded company Kerry Group and the shareholding split between the co operative and its farmer members. Since this partial demutualisation, the co operative has gradually reduced its holding in the Kerry Group in order to fund an extensive redemption scheme of its own co operative shares held by farmer members. Murray Goulburn Co operative and Australia's 2016 dairy crisis is another large example.
Құрылыс қоғамдары
Құрылыс қоғамы – 19 ғасырда Ұлыбританияда жеке жинақтар мен үй ипотекасы үшін пайда болған өзара ипотекалық қамтамасыз ету ұйымының бір түрі. 20 ғасырдың көп бөлігінде құрылыс қоғамдары бөлшек сауда нарығындағы жинақтардың үлкен бөлігін алып, 1986 жылғы Құрылыс қоғамдары заңы бойынша реттеуден кейін өркендеді. Аталған заңнан кейін, 1989 жылы Abbey National бастап, екінші ірі қоғам, сондай-ақ ең ірісі – Halifax Building Society көп ұзамай акционерлік банктік компанияларға айналды, кейбіреулері кейін басқа банктермен сатып алынды. Көптеген қоғамдар дереу "кілемшелер" деп аталатын спекулянттардың назарына ілікті, олар демутуализация болған жағдайда ақшалай сыйлық немесе акция алу үшін жинақ шоттарын ашты. Қалған қоғамдардың көпшілігі, мысалы, ең ірі өзара көмекші қоғам Nationwide Building Society, кілемшелерден қорғану үшін өз ережелеріне "улы дәрі" ережелерін енгізді. Бұл жаңа мүшелерден демутуализациядан түсетін кез келген өтемақыны қайырымдылыққа беруді талап ететін қайырымдылыққа мандаттау шарты түрінде көрінді.
A building society is a form of mutual mortgage provision organization that emerged in the UK in the 19th century, for personal savings and home mortgages. For much of the 20th century, building societies had a large share of the retail savings market, and they had their zenith after the deregulation under the Building Societies Act 1986. Following that Act, many of the larger societies, beginning with Abbey National, the second largest, in 1989, and including the Halifax Building Society, the largest, soon converted into joint stock banking companies, some of which were subsequently acquired by other banks. Many societies soon became targets of speculative "carpetbaggers", who opened savings accounts in order to obtain a windfall, in cash or shares, in the event of demutualisation. Most of the remaining societies, such as the Nationwide Building Society, the largest remaining mutual, adopted poison pill clauses in their rules as a defense against carpetbaggers. These took the form of a charitable assignment provision that requires new members to assign any compensation from demutualization to charity.
Қатысушы қауымдастықтар
Ұлыбританиялық автокөлікшілер ұйымы, Автомобиль қауымдастығы, 1999 жылы өзара меншік құрылымын өзгертіп, Centrica plc компаниясы сатып алды. Сату 2000 жылдың шілдесінде 1,1 миллиард фунт стерлингке аяқталды.
The UK motorists' organization, The Automobile Association, demutualized and was purchased by Centrica plc in 1999. The sale was completed in July 2000 for £1.1 billion.
Шағын тұтынушылар кооперативтері
Көптеген ауыл шаруашылығы кооперативтері демутуализацияланды, сонымен қатар тұтыну кооперативтерінің шағын бөлігі демутуализацияланды немесе демутуализациялауды қарастырды. 1997 жылы Эндрю Риган Ұлыбританияның Co-operative Wholesale Society компаниясын қанағаттандырылмаған жауапкерлікке алуға тырысты, ол атына қарамастан, өзінің ірі бөлшек сауда компаниясы болды. 2007 жылы Шотландияның шағын саудагері, Musselburgh және Fisherrow Co-operative Society, демутуализациялау үшін қажетті қадамдардың көп бөлігін немесе барлығын аяқтады. 2008 жылы Швейцарияның бәсекелестікті реттеуші органы Швейцарияның жетекші супермаркет тізбектері Coop және Migros-қа демутуализациялауды ұсынды.
As well as the many agricultural supply cooperatives that demutualized, a small number of general retail consumer's cooperatives have demutualized or considered demutualization. In 1997, Andrew Regan launched an unsuccessful hostile takeover bid to demutualize the UK's giant Co operative Wholesale Society, which, despite its name, was a large retailer in its own right. In 2007, the tiny Scottish retailer, Musselburgh and Fisherrow Co operative Society, completed most or all of the steps necessary to demutualize. In 2008, a Swiss competition regulator recommended demutualization to Switzerland's leading supermarket chains, Coop and Migros.
Бөлшек сауда кооперативтері
Ирландиялық азық-түлік дүкендерінің кооперативі ADM Londis 2004 жылы капитал құрылымын тізімдемеген акционерлік қоғамға өзгертіп, иелеріне акцияларын нарықтық құнымен жеке саудалауға мүмкіндік берді.
Irish grocer owned retailers' cooperative, ADM Londis, changed its capital structure in 2004 to an unlisted public limited company, allowing its owners to trade its stock privately at market value.