Қаржы секторы: қарызды басқару, тәуекелдерді азайту, құрылымдық қаржыландыру. АҚШ-тағы үй шаруашылықтарының қарызының >50% құрылымдық қаржыландыру арқылы жүзеге асырылды.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Қаржы секторы, тиімділік пен тәуекелді басқаратын сала
Sector of finance that manages leverage and risk
Құрылымдық қаржы – қаржы секторының, атап айтқанда қаржы құқығының, тиімділік пен тәуекелді басқаратын саласы. Стратегиялар құқықтық және корпоративтік қайта құруды, баланстан тыс есептеуді немесе қаржы құралдарын пайдалануды қамти алады. Бағалы қағаздарды қолдану арқылы 15,6 триллион доллар көлемінде қаржыландыру жүзеге асырылды және былтыр АҚШ-тың 50%-дан астам үй шаруашылықтарының қарызы осылай қаржыландырылды. Бағалы қағаздар мен құрылымдық қаржы арқылы көбірек отбасылар, жеке тұлғалар мен кәсіпорындар қажетті несиеге оңай және арзан бағамен қол жеткізе алады. 370-тен астам мүше мекемесі бар Құрылымдық қаржы қауымдастығы (SFA) құрылымдық қаржы индустриясының жетекші кәсіби қауымдастығы болып табылады. SFA-ның мақсаты – өз мүшелеріне және мемлекеттік саясатты қалыптастырушыларға несиелік қолжетімділікті және нақты экономиканы жауапкершілікпен дамытуға көмектесу. ISDA 2010 жылға дейін пайыздық мөлшерлемелер, несиелер және акциялар бойынша туынды қаржы құралдарының есептік сомасын анықтау үшін өзінің негізгі мүшелері арасында нарықтық зерттеулер жүргізді. ISDA маржалық зерттеуі деривативтерді сатушылар мен соңғы пайдаланушылар арасында кепілдіктерді пайдалану және басқару жағдайын зерттеу үшін жыл сайын жүргізіледі. Жеке келісіммен сауда жасалатын туындыларды пайдалану туралы ақпаратты жинау үшін соңғы пайдаланушылар арасында да сауалнамалар өткізіледі.
Structured finance is a sector of finance — specifically financial law — that manages leverage and risk. Strategies may involve legal and corporate restructuring, off balance sheet accounting, or the use of financial instruments. Securitization provides $15.6 trillion in financing and funded more than 50% of U. S. household debt last year. Through securitization and structured finance, more families, individuals, and businesses have access to essential credit, seamlessly and at a lower price. With more than 370 member institutions, the Structured Finance Association (SFA) is the leading trade association for the structured finance industry. SFA’s purpose is to help its members and public policymakers grow credit availability and the real economy in a responsible manner. ISDA conducted market surveys of its Primary Membership to provide a summary of the notional amount outstanding of interest rate, credit, and equity derivatives, until 2010. The ISDA Margin Survey is also conducted annually to examine the state of collateral use and management among derivatives dealers and end users. End User Surveys are also conducted to collect information on usage of privately negotiated derivatives.
Бөлшектеу
Траншинг – дегеніміз, бір активтер жиынтығынан әртүрлі бағалы қағаздар кластарын (әдетте әртүрлі кредиттік рейтингтермен) жасау. Бұл маңызды түсінік, себебі бағалы қағаздар үшін әртүрлі инвестициялық санаттарды құруға арналған жүйе осылай жұмыс істейді. Траншинг негізгі активтен түсетін ақша ағынын әртүрлі инвесторлар топтарына бағыттауға мүмкіндік береді. Халықаралық есептесулер банкінің Жалпы қаржы жүйесі жөніндегі комитеті траншингті былай түсіндіреді: «Траншинг процесінің басты мақсаты – негізгі кепілдіктер жиынтығының орташа рейтингісінен жоғары рейтингі бар кем дегенде бір бағалы қағаздар класын құру немесе рейтингі жоқ активтер жиынтығынан рейтингі бар бағалы қағаздар жасау. Бұл несиелік қолдау (жақсарту) арқылы іске асырылады, мысалы, әртүрлі транштарға төлемдерді басымдықпен жүргізу арқылы».
Tranching refers to the creation of different classes of securities (typically with different credit ratings) from the same pool of assets. It is an important concept, because it is the system used to create different investment classes for the securities. Tranching allows the cash flow from the underlying asset to be diverted to various investor groups. The Bank for International Settlements's Committee on the Global Financial System explains tranching as follows: "A key goal of the tranching process is to create at least one class of securities whose rating is higher than the average rating of the underlying collateral pool or to create rated securities from a pool of unrated assets. This is accomplished through the use of credit support (enhancement), such as prioritization of payments to the different tranches."
Кредитті жақсарту
Кредитті жақсарту негізгі активтер жиынтығынан жоғары рейтингке ие қағаздық құралды құрудың кілті болып табылады. Кредитті жақсарту, мысалы, бағынышты облигацияларды шығару арқылы жасалуы мүмкін. Бағынышты облигациялар кепілдіктерден туындаған залалдарды жоғары дәрежелі облигацияларға залалдар тағайындалғанға дейін өтеуге бағынады, осылайша жоғары дәрежелі облигацияларға кредиттік жақсарту ұсынылады. Нәтижесінде, негізгі активтерді өтеуде мәселе туындаған жағдайда, жоғары дәрежелі облигациялардың иелеріне төлемдер жасауға әсер етпейді. Сонымен қатар, көптеген мәмілелер, әсіресе тәуекелді кепілдіктерді қамтитын, мысалы, субстандартты және Alt A ипотекалары, кепілдіктің артық мөлшерін және бағыныштылықты пайдаланады. Кепілдіктің артық мөлшерінде негізгі активтердің (мысалы, несиелер) балансы облигациялардың балансынан артық болады, осылайша келісімдегі артық пайыз пайда болады, ол негізгі активтердің құнының төмендеуіне қарсы "қорғаныш" ретінде әрекет етеді. Артық пайыз кепілдіктерден туындаған залалдарды өтеу үшін қолданылуы мүмкін, бұл облигация иелеріне залалдар тағайындалғанға дейін кредитті жақсартуға мүмкіндік береді. Кредитті одан әрі жақсарту үшін деривативтер, мысалы, своп операцияларын пайдалану да бар, олар белгілі бір төлем үшін құнның төмендеуіне қарсы тиімді сақтандыруды қамтамасыз етеді. Монолиниялық сақтандырушылар қазіргі заманғы кредитті жақсартуда маңызды рөл атқарады; олар (а) синтетикалық кепілдіктерді құруға арналған баланстан тыс модельдерде, (б) құрастырылған активтер деривативтерімен мемлекеттік рейтингтерді жақсартуда және (в) монолиниялық сақтандырушының құзыратындағы дебиторлық қарыз және қарсы тараптармен халықаралық несиелерде тиімдірек. Монолиниялық сақтандырушыны пайдалану немесе пайдаланбау туралы шешім көбінесе мұндай сақтандырудың құнына және кредиттік жақсарту арқасында несие немесе облигация шығарылымының бағасын жақсартуға байланысты болады. Рейтингтер құрылымдалған қаржыландыруда маңызды рөл атқарады, бұл құралдар инвесторларға сатуға арналған. Көптеген өзара қорлар, үкіметтер және жеке инвесторлар Moody's, Fitch немесе S&P Global Ratings сияқты танымал кредиттік рейтингтік агенттіктер бағалаған құралдарды ғана сатып алады. АҚШ және Еуропадағы жаңа ережелер рейтингтік агенттіктерге қойылатын талаптарды күшейтті.
Credit enhancement is key in creating a security that has a higher rating than the underlying asset pool. Credit enhancement can be created, for example, by issuing subordinate bonds. The subordinate bonds are allocated any losses from the collateral before losses are allocated to the senior bonds, thus giving senior bonds a credit enhancement. As a result, it is possible for defaults to occur in repayment of the underlying assets without affecting payments to holders of the senior bonds. Also, many deals, typically those involving riskier collateral, such as subprime and Alt A mortgages, use over collateralization as well as subordination. In over collateralization, the balance of the underlying assets (e. g., loans) is greater than the balance of the bonds, thus creating excess interest in the deal which acts as a "cushion" against reduction in value of the underlying assets. Excess interest can be used to offset collateral losses before losses are allocated to bondholders, thus providing another credit enhancement. A further credit enhancement involves the use of derivatives such as swap transactions, which effectively provide insurance, for a set fee, against a decrease in value. Monoline insurers play a critical role in modern day Credit Enhancements; they are more effective in (a) off balance sheet models creating synthetic collateral, (b) sovereign ratings' enhancement with built in asset derivatives and (c) cross border loans with receivables and counterparties in the domain and jurisdiction of the monoline insurer. The decision whether to use a monoline insurer or not often depends upon the cost of such cover vis a vis the improvement in pricing for the loan or bond issue by virtue of such credit enhancement. Ratings play an important role in structured finance for instruments that are meant to be sold to investors. Many mutual funds, governments, and private investors only buy instruments that have been rated by a known credit rating agency, like Moody's, Fitch or S&P Global Ratings. New rules in the U. S. and Europe have tightened the requirements for ratings agencies.