Кіріспе

Алдын ала дайындалған инвестициялық стратегия
+Құрылымдалған өнімдер санаты
Пайыздық ставкаға байланысты облигациялар мен салымдар
Акцияларға байланысты облигациялар мен салымдар
Биржада саудаланатын облигациялар
Валюта және тауарларға байланысты облигациялар мен салымдар
Айырбасталатын ставкалы облигациялар және кері айырбасталатын ставкалы облигациялар
Гибридтік байланысты облигациялар мен салымдар
Кредиттік байланысты облигациялар мен салымдар
Тұрақты пропорциялық қарыздық міндеттемелер (CPDO)
Тұрақты пропорциялық портфельді сақтандыру (CPPI)
Нарыққа байланысты облигациялар мен салымдар

Құрылымдалған өнім, сондай-ақ нарыққа байланысты инвестиция деп те аталады, бұл бірлеген қағазбасқа, қағазбастар жиынтығына, опцияларға, индекстерге, тауарларға, қарыздық шығарылымдарға немесе шетел валюталарына, және азырақ дәрежеде, туынды құралдарға негізделген алдын ала дайындалған құрылымдық қаржы инвестициялық стратегиясы болып табылады. Құрылымдалған өнімдер біртекті емес – туынды құралдар мен негізгі активтердің көптеген түрлері бар – бірақ оларды көрсетілген санаттарға жіктеуге болады. Әдетте, кеңсе өз құрылымдалған өнімдерін жобалау және басқару үшін мамандандырылған "құрылымшыны" пайдаланады.

Ресми анықтамалар

АҚШ Құнды қағаздар және биржалар жөніндегі Комиссиясының (SEC) 434-тарауы (белгілі бір проспекттерді табыстауға қатысты) құрылымдық құнды қағаздарды "ақша ағынының ерекшеліктері бір немесе бірнеше индекске тәуелді, немесе құнды қағаздардың ішіне енгізілген форвардтық мәмілелер немесе опциялар, немесе инвестордың инвестициялық кірісі мен эмитенттің төлем міндеттемелері негізгі активтердің, индекстердің, пайыздық ставкалардың немесе ақша ағынының құнына байланысты немесе олардың өзгеруіне жоғары сезімтал болатын құнды қағаздар" деп анықтайды.

Бағалы қағаздар

Құрылымдық өнімдерге қатысты секьюритилендіру – коммерциялық ипотека, тұрғын үй ипотекасы және несие карталары сияқты басқа да борыштық міндеттемелерді қамтитын борыштық пакеттерді біріктіру және пулдау процесі. Бұл кредиттік тәуекелді басқарумен байланысты құрылымдық қаржы саласының бір бөлігі болып табылады және әлемдік экономикалар үшін қаржыландырудың маңызды көзіне айналады. МИҚ-ға (Мортгажға негізделген қағаздарға) ұқсас секьюритилендірілген өнімдер инвесторларға негізгі және пайыздық ақша ағымдарынан төлем алуға мүмкіндік береді, бұл ағымдар әдетте негізгі борыштан және кепілдендіруден жиналады, содан кейін қағаздың капиталдық құрылымына сәйкес төленеді – ипотека мен жылжымайтын мүлікке қатысты болсын немесе осылай қаржыландырылатын басқа да борыштық өнімдерге қатысты болсын. Секьюритилендірілген өнімдер экономиканы қаржыландырудың үлкен көзі болып табылады және АҚШ-тағы тұрмыстық қарыздың 50%-дан астамын қаржыландырады. Секьюритилендіру процесі каскадтық модельді ұстанады, ол транштарына бөлінеді және инвесторларға олардың инвестицияларының тәуекел деңгейіне қарай төлем жасайды. Тәуекелі төмен қағаздарға әдетте бірінші кезекте төленеді және олар инвестициялық дәрежедегі инвесторлар деп есептеледі, олар әдетте «AAA» рейтингі бар облигацияларға, ал «BBB» сияқты төмен кредиттік рейтингі бар субстандарттық қағаздарға инвестиция жасайды. Осы өнімдерді жасау және құрылымдау үшін секьюритилендіру процесі арнайы мақсаттағы құралды қолданады, осылайша жеке компания құрылады, онда секьюритилендірілген борыш шектеулі жауапкершілігі бар кәсіпорын ретінде қалыптасады, бұл компания өз балансында осы капиталды орналастыру қажеттілігінсіз, әртүрлі тәуекел деңгейлері бар ірі ипотекалық несиелерді қабылдауға мүмкіндік береді.

COVID-19 салдары

COVID-19 пандемиясының нәтижесінде, құрылымдық өнімдердің бағасы, коммерциялық ипотекамен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар, тұрғын үй ипотекасымен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар, кепілдік берілген қарыздар және басқа да күрделі активтермен қамтамасыз етілген бағалы қағаздар сияқты өнімдерді қоса алғанда, күрт өсті. Бұл федералдық резервтің пайыздық ставкаларды едәуір төмендетуіне байланысты болды. Одан да маңыздысы, облигациялар мен кредит нарығы мұндай жағдайға қарсы циклдық болып реакция жасайды, пайыздық ставкалардың төмендеуі облигация бағаларына кері әсер етеді. Алайда, соңғы кезде, инфляцияның тым жоғары деңгейін бақылау мақсатында, Федералдық резерв пайыздық ставкаларды көтерді. Бұл облигация нарығының бағасы мен құрылымдық қарыздық құралдардың бағасының айтарлықтай төмендеуіне әкеп соқты, сондай-ақ активтерді басқарушылар, хедж-фондтар және осы өнімдерді сатып алатын инвестициялық банктер сияқты инвесторлар үшін жоғары кіріс ставкаларының қалыптасуына себеп болды.

Болашақ

Қалыпты емес жоғары пайыздық мөлшерлемелерге қарамастан, 2023 жылға қарай несие және құрылымдалған қаржы саласының болашақ перспективасы көбінесе оңды болып бағаланады, өсімдік мөлшерлемелерге қарамастан облигациялар шығару көлемі айтарлықтай артып келеді. Кредиттік нарық пандемия басталғаннан бері күтілгеннен жақсы көрсетіп келеді, алайда пайыздық мөлшерлемелердің өсуімен бірге жасалған секьюритизациялар бойынша таза залалдар тіркелді.