Портфелдік стратегия: Альфаны бетадан бөлу жолдары
Portable alpha
Портативтік альфа стратегиясы: нарық индексіне кірмейтін активтерге инвестициялау арқылы табыс табу. Альфа мен бетаны бөліп, тәуекелсіз кіріс алу жолы.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Портативті альфа – портфель менеджерлері альфаны бетадан бөліп, өзінің бетасы есептелген нарықтық индекске кірмейтін бағалы қағаздарға инвестиция жасау арқылы қолданылатын инвестициялық стратегия. Альфа – нарықтық кірістен (бета) артық, қосымша тәуекелсіз алынған инвестициядан түсетін табыс. Басқаша айтқанда, портативті альфа – нарықпен тікелей байланысы жоқ немесе өте аз байланысы бар салаларға инвестиция салуды қамтитын стратегия.
Portable alpha is an investment strategy in which portfolio managers separate alpha from beta by investing in securities that are not in the market index from which their beta is derived. Alpha is the return on investment achieved over and above the market return—beta—without taking on more risk. In simple terms, portable alpha is a strategy that involves investing in areas that have little to no correlation with the market.
Анықтама
Investopedia портативті альфаны акциялар, бағалы қағаздар сияқты инвестициялар арқылы «альфаны бетадан» бөлуге бағытталған инвестициялық стратегия ретінде анықтайды – «нарықтармен аздап немесе ешқандай байланысы жоқ» активтер, яғни «бетасы есептелген нарықтық индекске кірмейтін» активтер.
Investopedia defines portable alpha as an investment strategy that focuses on separating "alpha from beta" by investing in stocks, securities, etc. with "little or no correlation with the markets"—assets that are "not in the market index from which their beta is derived".
Өмірбаян
Нью-Йорктегі сауда басылымының мәліметінше, 1980 жылдардың ортасында енгізілген «Институционалдық инвестор» журналы, Тынық мұхит инвестициялар басқару компаниясының (PIMCO) StocksPLUS өнімі «көшірме альфа стратегиясының алғашқы нұсқасы» болды. АҚШ үкіметі алғашқы 30 жылдық қазыналық облигацияларын (T облигацияларын) шығарғаннан кейін көп ұзамай, PIMCO осы АҚШ қазыналық фьючерстерін өзінің көшірме альфа тұжырымдамасы арқылы стратегиялық түрде пайдаланған алғашқы инвестициялық компаниялардың бірі болды. 1986 жылдан 2008 жылға дейін PIMCO «инвесторлар үшін көшірме альфа стратегияларын» көптеп басқарды. 2008 жылғы әлемдік қаржы дағдарысы кезінде көптеген көшірме альфа бағдарламалары қиындыққа тап болды. 2010 жылдардың соңында, мемлекеттік зейнетақы қорындары сияқты институционалдық инвесторлар, 2019 жылғы BlackRock басылымында айтылғандай, «нарықтардың кеңеюі» «қиынға соққандықтан» көшірме альфа стратегияларын қайта қолдана бастады.
According to the New York based trade publication, the Institutional Investor, the Pacific Investment Management Company (PIMCO)'s StocksPLUS, introduced in the mid 1980s, was the "first version of the portable alpha strategy". Shortly after the first 30 year treasury bonds (T bonds) were issued by the U. S. government, the PIMCO was one of the first investment firms to use these U. S. Treasury futures strategically through its portable alpha concept. From 1986 to 2008, PIMCO managed large numbers of "portable alpha strategies for investors". During the 2008 global financial crisis, many portable alpha programs ran into trouble. In the late 2010s, institutional investors including public pensions, began to take use portable alpha strategies again as "broader markets" became "challenging", according to a 2019 BlackRock publication.
Портативті Альфа менеджерін пайдалану
Институционалдық инвесторлар әдетте осы инвестиция басқару түрін өз портфельдеріне қосымша ретінде пайдаланады. Олар пассивті инвестициялар арқылы қалаған нарықтарының портфеліне қол жеткізеді және портативті альфа менеджеріне инвестиция салу үшін осы портфельге қарсы тиімділік құралын қолданады. Егер менеджер инвестициялау шығындарын (пайыздық төлемдер мен комиссияларды) жабуға жеткілікті альфаны қамтамасыз етсе, инвестор артық кірісті өз портфеліне аудар алады. Нарықтық тәуекел жойылғандықтан, инвестор инвестиция менеджерінің шеберлігіне сенімді болған жағдайда, әдетте инвестицияламауға ниеттенген активтер класына инвестиция салуға көндірілуі мүмкін. Мысалы, аурухананың эндаументінің инвестициялық саясаты тауарларға инвестиция салуға тыйым салуы мүмкін, бірақ басқарма тауарларға инвестиция салатын портативті альфа менеджері арқылы осы саясатты айналып өтуге болады деп сенуі мүмкін, себебі ол тауар нарығына қатысты тәуекелді қорғайды. Тағы бір әдіс – 130/30 стратегиясы. Бұл идея салыстырмалы түрде қарапайым: менеджер портфельдің белгілі бір пайызын (осы жағдайда 30%) сатады және түскен қаражатты қосымша сатып алулар үшін пайдаланады. Қысқа сатудан алынған толық капиталмен қосымша активтерді сатып алу мүмкіндігін күшейтілген брокерлік құрылым қамтамасыз етеді. Бұл портфельдің ұзақ бөлігін бастапқы инвестициялық капиталдың 130%-ына дейін арттырады. Бұл стратегияның нәтижесінде портфель екі бөлікке бөлінеді: бірінші бөлік – тек ұзақ позициялар, бета кірісін береді; екіншісі – ұзақ/қысқа позициялар және нарыққа бейтарап, альфа кірісін береді. Бұл стратегия менеджерлерге тек құнының өсуін күтетін акциялармен ғана шектелудің орнына, жоғары бағаланған деп санайтын нақты акцияларға ставка жасауға мүмкіндік береді (тек ұзақ позициялармен портфельдегідей).
Institutional investors typically make use of this type of investment management as an addition to their portfolio. They gain exposure to a portfolio of their desired markets through use of passive investments, and use leverage against this portfolio to invest in the portable alpha manager. As long as the manager returns enough alpha to cover their costs of investing (interest and fees), the investor can port the excess return to his portfolio. Because market risk is eliminated, an investor might be convinced to invest in asset classes that he may not otherwise wish to invest in, as long as the investor has confidence in the skill of the investment manager. For example, a hospital endowment's investment policy might prohibit investment in commodities, but the board might be convinced that they can circumvent this policy for a portable alpha manager who invests in commodities, because he hedges out his exposure to the commodities market. Another method is via a so called 130/30 strategy. The idea is relatively simple: the manager shorts some fixed percentage of the portfolio (in this case, 30%), and uses the proceeds for further purchases. The purchase of additional assets with the full capital from the short sale is made possible by what is called an enhanced prime brokerage structure. This raises the long portion of the portfolio to 130% of the original investment capital. The net effect of this strategy is to separate the portfolio into two portions: the first portion is long only, yielding beta returns; the second is long/short and market neutral, yielding alpha returns. The strategy allows managers to bet against specific stocks they believe to be over valued, rather than being restricted only to stocks they believe will increase in value (as is the case in a long only portfolio).