Кіріспе
Сауда стратегиясы
Ашық проценттік арбитраж – екі ел арасындағы проценттік мөлшерлемелердің айырмашылығынан пайда көретін арбитраждық сауда стратегиясы. Қорғалған проценттік арбитраждан өзгеше, ашық проценттік арбитраж форвардтық келісімшарттар немесе басқа да келісімдерді пайдаланып валюталық тәуекелді қорғауды қамтымайды. Бұл стратегия тәуекелмен байланысты, себебі валюта бағамының өзгеруіне ұшыраған инвестор валюта бағамының арбитражға жететіндей тиімді болуы үшін жеткілікті деңгейде ұңғыл болатынына сенім білдіреді. Пайда табу мүмкіндігі ашық проценттік паритет принципінің үнемі орындалмауынан туындайды, яғни бір елдің валютасындағы инвестициялардың проценттік мөлшерлемесі, әрқашан шетел валютасындағы инвестициялардың проценттік мөлшерлемесі мен шетел валютасының отандық валютаға қатысты күтілетін өсім деңгейіне тең болмайды. Егер осы екі арада айырмашылық туындаса, тәуекелге дайын инвесторлар екі инвестициялық бағыттың арасында бейтарап болмайды және валюта айырбасынан туындаған пайда немесе зиянды ескере отырып (немесе тәуекел премиуммен түзетілген), қай валюта жоғарырақ кіріс әкеледі деп күтілсе, сол валютаға инвестиция жасайды.
Uncovered interest arbitrage is an arbitrage trading strategy whereby an investor capitalizes on the interest rate differential between two countries. Unlike covered interest arbitrage, uncovered interest arbitrage involves no hedging of foreign exchange risk with the use of forward contracts or any other contract. The strategy involves risk, as an investor exposed to exchange rate fluctuations is speculating that exchange rates will remain favorable enough for arbitrage to be profitable. The opportunity to earn profits arises from the reality that the uncovered interest rate parity condition does not constantly hold—that is, the interest rate on investments in one country's currency does not always equal the interest rate on foreign currency investments plus the rate of appreciation that is expected for the foreign currency relative to the domestic currency. When a discrepancy between these occurs, investors who are willing to take on risk will not be indifferent between the two possible locations of investment, and will invest in whichever currency is expected to offer a higher rate of return including currency exchange gains or losses (perhaps adjusted for a risk premium).
Қорғалмаған пайыздық арбитраждың механизмі
Арбитраждық агент қамтылмаған пайыздық арбитраж стратегиясын орындау үшін қолданыстағы қолмен айырбас бағамы бойынша ұлттық валютаны шетелдік валютаға айырбастайды, содан кейін шетелдік валютаны шетелдік пайыздық ставка бойынша инвестициялайды және инвестиция мерзімінің соңында бастапқы валютаға қайта аудару үшін шетелдік валюта нарығын пайдаланады. Тәуекелдің себебі – стратегия таңдалған кезде валюталардың болашақ қолмен айырбас бағамы белгілі болмайды. Мысалы, 5 000 000 АҚШ доллары бар инвестор ақшаны шетелге инвестициялауды немесе отандық инвестицияларды қарастырып жатыр делік. АҚШ доллары бойынша депозиттік пайыздық ставка 3,4%-ды құрайды, ал евро бойынша депозиттік ставка 4,6%-ды құрайды. Қолданыстағы қолмен айырбас бағамы 1,2730 $/€. Жеңілдік үшін, мысалда күрделенген пайыз ескерілмейді. Күрделенген пайызды ескермей, алты айға отандық нарықта 3,4% мөлшерлемемен 5 000 000 АҚШ долларын инвестициялау нәтижесінде 5 170 000 АҚШ доллары болашақ құнға ие болады. Дегенмен, бүгін 5 000 000 долларды евроға айырбастап, осы евроны алты ай бойы 4,6% мөлшерлемемен инвестициялап, күрделенген пайызды ескермей, еуроның болашақ құнын болашақ қолмен айырбас бағамы бойынша долларға айырбастау (осы мысал үшін 1,2820 $/€) 5 266 976 АҚШ долларын береді, яғни болашақ қолмен айырбас бағамы тиімді болса, шетелге инвестициялау қамтылмаған пайыздық арбитраж стратегиясын қолдану артықшылықты ұсынады.