Кіріспе
Теріс көлем индексі мен Оң көлем индексі көрсеткіштері – негізгі нарық тенденцияларын және разворотын анықтауға арналған көрсеткіштер. 1936 жылы Пол Л. Дайсарт кіші, көлемі алдыңғы күнгі көлемнен артық немесе кем екеніне қарай екі түрлі өсім мен төмендеу тізімін жинақтай бастады. Алдыңғы күнгі көлемнен көлемі көп болған күндердің жиынтық тізімін Оң көлем индексі (PVI) деп, ал көлемі кем болған күндердің тізімін Теріс көлем индексі (NVI) деп атады. Айова штатында туған Дисарт 1920 жылдары Чикаго қаласының ЛаСалл көшесінде жұмыс істеді. Чикаго тауар биржасының мүшелігінен бас тарғаннан кейін, ол алдын ала төмендеу деректерін пайдаланып, қысқа мерзімді саудаға бағытталған кеңес хат жариялады. 1933 жылы ол "Trendway" атты апталық қор нарығы хаттарын шығарып, 1969 жылға дейін, өмірінен озғанға дейін жариялай берді. Дисарт сонымен қатар 25 күндік Көптеулік индексін, 25 күндік өсімдегі және төмендеудегі мәселелер арасындағы абсолютті айырмашылықтың жалпы сомасын әзірледі, сондай-ақ сауданы зерттеудің бірнеше түрлерін пайдалануда алғашқылардың бірі болды. "Дау теориясы хаттарының" редакторы Ричард Расселл 1976 жылғы 7 қаңтардағы хатында Дисартты "нарықтың ең дарынды пионер-техниктерінің бірі" деп атады.
Дисарттың NVI және PVI
Нью-Йорк қор биржасының және NYSE Composite Index-тің күндік көлемі Дисарттың көрсеткіштерінің өсуіне және төмендеуіне әсер етті. Дисарт «көлем – нарықтың қозғаушы күші» деп сенді. Ол 1931 жылы нарық кеңдігінің сандық көрсеткіштерін зерттеуді бастады және Леонард П. Айрес пен Джеймс Ф. Хьюзтің еңбектерімен таныс болды, олар қор нарығының қозғалысын түсіндіру үшін өсімдер мен төмендеулерді жүйелеуді алғаш рет енгізгендер. Дисарт NVI-ді былай есептеді: 1) егер бүгінгі көлем кешегі көлемнен кем болса, өсімдерден төмендеулерді азайтыңыз, 2) шыққан айырманы нөлден басталатын жиынтық NVI-ге қосыңыз және 3) көлемі алдыңғы күнгі көлемнен артық күндері үшін ағымдағы NVI көрсеткішін сақтаңыз. Ол PVI-ді дәл осылай есептеді, бірақ көлемі алдыңғы күнгіге қарағанда жоғары болған күндер үшін. NVI және PVI күніне немесе аптасына бір рет есептелуі мүмкін. Бастапқыда Дисарт PVI-дің пайдалырақ серия болады деп ойлады, бірақ 1967 жылы ол NVI-нің «барлық кеңдік индекстерінің ең құндысы екенін» мәлімдеді. Ол оны AMOMET деп атады, бұл «Маңызды экономикалық үрдістің өлшемі» деген сөздердің аббревиатурасы.
Dysart's theory, expressed in his 1967 Barron's article, was that “if volume advances and prices move up or down in accordance [with volume], the move is assumed to be a good movement if it is sustained when the volume subsides.” In other words, after prices have moved up on positive volume days, "if prices stay up when the volume subsides for a number of days, we can say that such a move is 'good'." If the market “holds its own on negative volume days after advancing on positive volume, the market is in a strong position.”
He called PVI the “majority” curve. Dysart distinguished between the actions of the “majority” and those of the “minority.” The majority tends to emulate the minority, but its timing is not as sharp as that of the minority. When the majority showed an appetite for stocks, the PVI was usually “into new high ground” as happened in 1961. It is said that the two indicators assume that "smart" money is traded on quiet days (low volume) and that the crowd trades on very active days. Therefore, the negative volume index picks out days when the volume is lower than on the previous day, and the positive index picks out days with a higher volume.
Дисарттың 1967 жылғы Barron журналында жарияланған теориясы: «егер көлем өссе және бағалар көлемге сәйкес жоғары немесе төмен қозғалса, онда бұл қозғалыс жақсы қозғалыс деп есептеледі, егер ол көлем азайған кезде де сақталса». Басқаша айтқанда, бағалар оң көлем күндері өскеннен кейін, «егер бағалар көлем азайған бірнеше күн бойы жоғары деңгейде қалып отырса, мұндай қозғалысты «жақсы» деп айтуға болады». Егер нарық оң көлемде өскеннен кейін теріс көлемде өз деңгейін сақтай алса, онда нарық күшті жағдайда болады. Ол PVI-ді «көпшілік» қисығы деп атады. Дисарт «көпшіліктің» және «азшылықтың» әрекеттерін ажыратты. Көпшілік әдетте азшылықты еліктейді, бірақ оның уақыты азшылыққа қарағанда дәл емес. Көпшілік акцияларға қызығушылық танытқан кезде, PVI көбінесе «жаңа биік деңгейге» жетеді, 1961 жылы болғандай. Екі көрсеткіш те «сарапты» ақша тыныш күндері (төмен көлемде) сауда-саттық жасайды, ал көпшілік өте белсенді күндері сауда-саттық жасайды деп есептейді. Сондықтан, теріс көлем индексі көлемі алдыңғы күнгіге қарағанда төмен болған күндерді, ал оң индекс көлемі жоғары болған күндерді анықтайды.
Dysart's theory, expressed in his 1967 Barron's article, was that “if volume advances and prices move up or down in accordance [with volume], the move is assumed to be a good movement if it is sustained when the volume subsides.” In other words, after prices have moved up on positive volume days, "if prices stay up when the volume subsides for a number of days, we can say that such a move is 'good'." If the market “holds its own on negative volume days after advancing on positive volume, the market is in a strong position.”
He called PVI the “majority” curve. Dysart distinguished between the actions of the “majority” and those of the “minority.” The majority tends to emulate the minority, but its timing is not as sharp as that of the minority. When the majority showed an appetite for stocks, the PVI was usually “into new high ground” as happened in 1961. It is said that the two indicators assume that "smart" money is traded on quiet days (low volume) and that the crowd trades on very active days. Therefore, the negative volume index picks out days when the volume is lower than on the previous day, and the positive index picks out days with a higher volume.
Дисарттың NVI және PVI-ді түсіндіруі
1967 жылы "Баррон" журналына жазған мақаласынан басқа Дисарттың көптеген жазбалары қолжетімді емес. Дисарттың NVI-сін түсіндіруге болатын нәрсе – ол бұрынғы максимумнан жоғары көтерілгенде және DJIA өсу трендінде болса, «Бұғалы нарық сигналы» беріледі. NVI бұрынғы минимумнан төмен түскенде және DJIA төмендеу трендінде болса, «Аю нарық сигналы» беріледі. PVI керісінше интерпретацияланады. Дегенмен, барлық жоғары немесе төмен қозғалыстар NVI немесе PVI деңгейінен сигналдарды тудырмайды, себебі Дисарт «баяу» және «аю» енулерін де белгілеген. Бұл енулер бұғалы немесе аю нарық сигналынан бұрын немесе кейін орын алуы мүмкін, және кейде сигналдың «қайта расталуы» деп аталды. 1969 жылы ол бір ережені айтты: «сигналдар ең анық болады, егер NVI бірнеше ай бойы салыстырмалы түрде тар диапазон ішінде көлденең қозғалса». Дисарт ескертті: «құнына қарамастан, қатесіз жұмыс істейтін математикалық жүйе акция нарығында жоқ».
Дисартқа сәйкес, 1946 жыл мен 1967 жыл аралығында NVI «17 маңызды сигнал берді», олардың 14-і дұрыс болды (соңғы максимум немесе минимумнан орташа есеппен 4,32%) және 3-і бұрыс болды (орташа шығын 6,33%). Алайда, NVI 1963, 1964 және 1968 жылдары «айтарлықтай қателіктер жасады», бұл оны алаңдатты. 1969 жылы Дисарт NVI-ге бұрынғы талдауларында берген салмағын азайтты, себебі NVI енді басты трендтің «шешуші» индикаторы емес еді, бірақ ол қысқа мерзімді трендтердің өзгеруіне «алдын ала» индикация беруде «тамаша қабілеттілігін» сақтап қалды.
NVI-нің 1960 жылдардың ортасында тиімділігін жоғалтуының ықтимал себебі – сауда-саттыққа қойылған құралдардың санының күрт өсуіне байланысты NYSE-нің күнделікті сауда көлемінің бірте-бірте артуы болуы мүмкін, нәтижесінде бағалар көлемнің төмендеуімен өсті. Дисарттың NVI-сі 1955 жылы ең жоғары деңгейге жетті және кем дегенде 1968 жылға дейін төмендеді, бірақ DJIA сол кезеңде жоғарылады. Норман Г. Фосбак жинақтағыш өсім-төмендеу сызығының төмендеуге бейімділігінің себебі ретінде «саудаланған құралдардың санының ұзақ мерзімді өсуін» қарастырды. Фосбак NVI және PVI тарихындағы келесі ықпалды техник болды.