OpenIPO

Кіріспе

OpenIPO - бастапқы ашық сауда-саттық (IPO) акцияларын бейтарап бөлуді қамтамасыз ететін өзгертілген голландтық аукцион. Бұл IPO процесінде акцияларды сатудың дәстүрлі тәсіліне өзгешелік болып табылады және барлық сәтті саудагерлер бір акция үшін бірдей баға төлейді. Экономист Уильям Викри жасаған аукциондық жүйеге негізделген OpenIPO аукционында математикалық модель арқылы барлық талапқа сай келетін ұсыныстар әділ қарастырылады. Бұл модель қазынашылық вексельдерін, ноталарын және облигацияларын аукционға шығару үшін қолданылатын модельге ұқсас. Әдеттегі аукцион сияқты OpenIPO аукционында ең жоғары баға бергендер жеңіп алады, бірақ маңызды айырмашылықтар бар. OpenIPO аукционында барлық аукцион жеке болып табылады және жеңімпаз қатысушылар бір акция үшін бірдей бағаны - жалпыға ұсынылатын бағаны төлейді. WR Hambrecht + Co OpenIPO-ны түрлі компанияларды, соның ішінде Morningstar, Interactive Brokers Group, Overstock-ты ашық өткізу үшін қолданды. Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels және Boston Beer Company компаниясының өкілдері. Компания сонымен қатар 2004 жылы Голландиялық аукциондық жүйені қолдана отырып, Google-ді қоғамға шығару үшін бірлесіп басқарушы болып қызмет етті. Көптеген дәстүрлі инвестициялық банктер аукциондық процесті пайдалану идеясын қабылдамады, мысалы, OpenIPO бағалы қағаздарды мемлекеттік сатуға тартуға қатысты, өйткені бұл жаңа әдіс акциялар үлестіріліміне тең қол жеткізуге мүмкіндік береді және акциялармен "көрнеу артында" мәмілелерді және әдеттегі IPO-да кездесетін қолайлы жағдайды жояды. Басқа банктердің бұл әдісті қолдануға қарсылық білдіруіне қарамастан, OpenIPO 20-дан астам IPO-да қолданылды. Қаржы тарихшылары Ричард Силла мен Роберт Э. Райт Азамат соғысына дейін АҚШ-тың алғашқы корпорацияларының көпшілігі инвестициялық банктер сияқты делдалдардың көмегінсіз өз үлестерін тікелей халыққа сатты. Тiкелей қоғамдық ұсыныс немесе DPO, олар оны қалай атайды, аукцион арқылы емес, қайта, эмитент корпорация белгілеген акция бағасымен жасалды. DPO инвестициялық банктер арқылы ұсынылатын агенттік проблемасын жойды, бірақ бағаны анықтауда тиімді емес. OpenIPO-ны бастапқыда Чарльз Очерет, Джордан Хейс және Отар Ханссон Thinkbank, Inc. ретінде іске асырды. Кейіннен WR Hambrecht + Co құрамында жүйе басқа активтер кластарының аукциондарына, соның ішінде Freddie Mac Reference Note шығарылымы мен репо-аукциондық жүйелерге бейімделді.

OpenIPO is a modified Dutch auction which allows shares of an initial public offering (IPO) to be allocated impartially. It is a variation on the traditional way that shares are sold during the IPO process and results in all successful bidders paying the same price per share. Based on an auction system designed by the economist William Vickrey, the OpenIPO auction uses a mathematical model to treat all qualifying bids impartially. It is similar to the model used to auction Treasury bills, notes, and bonds. Just like in a typical auction, the highest bidders win in an OpenIPO auction, but there are important differences. In the OpenIPO auction, the entire auction is private, and winning bidders all pay the same price per share — the public offering price. WR Hambrecht + Co has used OpenIPO to take various companies public including Morningstar, Interactive Brokers Group, Overstock. com, Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels, and Boston Beer Company. The company also functioned as co manager to take Google public in 2004, using the Dutch auction system. Many traditional investment banks have baulked at the idea of using an auction process, such as OpenIPO to engage in public securities offerings as this new method allows for equal access to the allocation of shares and eliminates the “behind the scenes” dealings of shares and favorable treatment often found in conventional IPOs. Despite other banks’ resistance to using this method, however, OpenIPO has been used for over 20 public offerings. Financial historians Richard Sylla and Robert E. Wright have shown that before the Civil War, most early U. S. corporations sold shares in themselves directly to the public without the aid of intermediaries like investment banks. The direct public offering or DPO, as they term it, was not done by auction, but rather at a share price set by the issuing corporation. The DPO eliminated the agency problem associated with offerings intermediated by investment banks, but was not as effective at price discovery. The original implementation of OpenIPO was originally done by Charles Ocheret, Jordan Hayes, and Othar Hansson as Thinkbank, Inc. Later, as part of WR Hambrecht + Co the system was adapted for auctions of other asset classes, including the Freddie Mac Reference Note issuance and repurchase auction systems.