OpenIPO

Введение

OpenIPO - это модифицированный голландский аукцион, который позволяет беспристрастно распределять акции первичного публичного предложения (IPO). Это изменение традиционного способа продажи акций в процессе IPO, в результате которого все успешные участники торгов платят одну и ту же цену за акцию. Основанная на аукционной системе, разработанной экономистом Уильямом Викри, аукцион OpenIPO использует математическую модель для беспристрастного рассмотрения всех квалифицированных предложений. Это похоже на модель, используемую для аукциона казначейских векселей, банкнот и облигаций. Как и в обычном аукционе, в аукционе OpenIPO выигрывают самые высокие ставки, но есть важные различия. На аукционе OpenIPO весь аукцион является частным, и все победители платят одинаковую цену за акцию цену публичного предложения. WR Hambrecht + Co использовала OpenIPO для размещения различных компаний на бирже, включая Morningstar, Interactive Brokers Group, Overstock. Ком, винодельня Рейвенсвуд, "Чистое топливо" и пивная компания Бостон. Компания также была соучредителем по привлечению Google к публичному участию в 2004 году, используя голландскую аукционную систему. Многие традиционные инвестиционные банки отказались от идеи использования аукционного процесса, такого как OpenIPO, для участия в публичных предложениях ценных бумаг, поскольку этот новый метод позволяет обеспечить равный доступ к распределению акций и устраняет "за кулисами" сделки с акциями и благоприятное обращение, часто встречающиеся в обычных IPO. Несмотря на сопротивление других банков использованию этого метода, OpenIPO было использовано для более чем 20 публичных предложений. Финансовые историки Ричард Силла и Роберт Э. Райт показали, что до Гражданской войны большинство ранних корпораций США продавали акции непосредственно публике без помощи посредников, таких как инвестиционные банки. Прямая публичная продажа, или DPO, как они ее называют, не была сделана на аукционе, а скорее по цене акций, установленной эмитентом. Уполномоченный по защите данных устранил проблему агентства, связанную с предложениями, посредничающими инвестиционными банками, но не был столь эффективен в определении цен. Первоначальная реализация OpenIPO была первоначально сделана Чарльзом Очеретом, Джорданом Хейсом и Отаром Ханссоном как Thinkbank, Inc. Позже, в составе WR Hambrecht + Co, система была адаптирована для аукционов других классов активов, включая эмиссию Freddie Mac Reference Note и системы аукционов по репоиску.

OpenIPO is a modified Dutch auction which allows shares of an initial public offering (IPO) to be allocated impartially. It is a variation on the traditional way that shares are sold during the IPO process and results in all successful bidders paying the same price per share. Based on an auction system designed by the economist William Vickrey, the OpenIPO auction uses a mathematical model to treat all qualifying bids impartially. It is similar to the model used to auction Treasury bills, notes, and bonds. Just like in a typical auction, the highest bidders win in an OpenIPO auction, but there are important differences. In the OpenIPO auction, the entire auction is private, and winning bidders all pay the same price per share — the public offering price. WR Hambrecht + Co has used OpenIPO to take various companies public including Morningstar, Interactive Brokers Group, Overstock. com, Ravenswood Winery, Clean Energy Fuels, and Boston Beer Company. The company also functioned as co manager to take Google public in 2004, using the Dutch auction system. Many traditional investment banks have baulked at the idea of using an auction process, such as OpenIPO to engage in public securities offerings as this new method allows for equal access to the allocation of shares and eliminates the “behind the scenes” dealings of shares and favorable treatment often found in conventional IPOs. Despite other banks’ resistance to using this method, however, OpenIPO has been used for over 20 public offerings. Financial historians Richard Sylla and Robert E. Wright have shown that before the Civil War, most early U. S. corporations sold shares in themselves directly to the public without the aid of intermediaries like investment banks. The direct public offering or DPO, as they term it, was not done by auction, but rather at a share price set by the issuing corporation. The DPO eliminated the agency problem associated with offerings intermediated by investment banks, but was not as effective at price discovery. The original implementation of OpenIPO was originally done by Charles Ocheret, Jordan Hayes, and Othar Hansson as Thinkbank, Inc. Later, as part of WR Hambrecht + Co the system was adapted for auctions of other asset classes, including the Freddie Mac Reference Note issuance and repurchase auction systems.