Введение

В экономике денежная база (также известная как базовые деньги, деньги с высокой эмиссионной способностью, резервные деньги, деньги извне, деньги центрального банка или, в Великобритании, узкие деньги) в стране – это общий объем денег, созданных центральным банком. Она включает в себя:

общую сумму наличных денег в обращении у населения,
плюс наличные деньги, физически хранящиеся в кассах коммерческих банков,
плюс резервы коммерческих банков, хранящиеся в центральном банке. Денежную базу не следует путать с денежной массой, которая состоит из общей суммы наличных денег в обращении у населения плюс определенные виды депозитов, не размещенные в банках.

Управление

Операции на открытом рынке — это инструменты денежно-кредитной политики, которые напрямую расширяют или сокращают денежную базу. Денежной базой управляют при проведении денежно-кредитной политики министерством финансов или центральным банком. Эти институты изменяют денежную базу посредством операций на открытом рынке: покупки и продажи государственных облигаций. Например, если они покупают государственные облигации у коммерческих банков, они оплачивают их, увеличивая остатки на резервных счетах банков в центральном банке, который является компонентом денежной базы. Как правило, центральный банк также может влиять на банковскую деятельность, изменяя процентные ставки и устанавливая нормативы резервирования (объем средств, который банки обязаны хранить, а не выдавать в качестве кредитов). Процентные ставки, особенно по федеральным фондам (сверхкраткосрочные кредиты между банками), также подвержены влиянию операций на открытом рынке. Традиционно денежная база рассматривается как мощная, поскольку ее увеличение обычно приводит к значительно большему увеличению объема депозитов до востребования за счет кредитной деятельности банков, что выражается в коэффициенте, называемом денежным мультипликатором. Однако для тех, кто не согласен с теорией денежного мультипликатора, денежная база может рассматриваться как мощная благодаря фискальному мультипликатору.

Денежная политика

Денежно-кредитная политика обычно рассматривается как прерогатива центральных банков, которые устанавливают целевой уровень процентной ставки. Если центральный банк теряет контроль над объемом денежной базы в экономике из-за невыполнения требований банковской системы к резервам, банки с недостатком резервов будут повышать процентные ставки. Центральный банк устанавливает процентные ставки для поддержания уровня инфляции, который считается не слишком высоким и не слишком низким. Обычно это определяется с использованием правила Тейлора. Объем резервов в банковской системе поддерживается операциями на открытом рынке, осуществляемыми центральными банками, посредством покупки и продажи различных финансовых инструментов, как правило, государственного долга (облигаций), часто с использованием операций РЕПО. Банкам требуется лишь достаточное количество резервов для осуществления межбанковских расчетов. В некоторых странах центральные банки теперь выплачивают проценты по резервам. Это добавляет еще один инструмент к механизмам контроля процентных ставок, доступным центральному банку. После финансового кризиса 2008 года количественное смягчение увеличило объем резервов в банковской системе, поскольку центральные банки выкупали проблемные долги у банков, оплачивая их резервами. Это привело к избыточному предложению резервов в банковской системе. Это увеличение резервов не оказало влияния на уровень процентных ставок. Банки не кредитуют резервы.

Бухгалтерский учет

В соответствии со стандартами МСФО, эмиссионные деньги учитываются как обязательство в балансе центральных банков, что подразумевает, что эмиссионные деньги по своей сути являются долгом центрального банка. Однако, учитывая особый характер денег центрального банка – которые не могут быть погашены ничем, кроме эмиссионных денег – многочисленные ученые, такие как Майкл Кумхоф, утверждают, что их следует рассматривать как форму капитала.