Золотые парашюты: компенсации при увольнении руководителей

Введение

Соглашение, предусматривающее значительную компенсацию в случае увольнения, например, в связи со слиянием, – это договор между компанией и сотрудником (обычно высшим руководителем), согласно которому сотрудник получает определенные существенные льготы при прекращении трудовых отношений. Эти льготы могут включать выходное пособие, денежные премии, опционы на акции или другие выплаты. Большинство определений связывают прекращение трудовых отношений с слиянием или поглощением, также известным как "льготы при смене контроля", однако в последнее время этот термин используется для описания чрезмерных, по мнению общественности, пакетов выходных пособий для генеральных директоров (и других руководителей), не связанных со сменой собственника (также известные как "золотое рукопожатие").

История

Первое использование термина "золотой парашют" связывают с попыткой кредиторов в 1961 году отстранить Говарда Хьюза от управления Trans World Airlines. Кредиторы предложили Чарльзу К. Тиллингхасту-младшему трудовой договор, который включал пункт о выплате ему компенсации в случае увольнения. Использование "золотых парашютов" значительно расширилось в начале 1980-х годов в связи с резким увеличением числа поглощений и слияний. В 1980-е годы практика оплаты труда высшего руководства в США подвергалась всё более пристальному общественному контролю. Во время волны враждебных поглощений в 1980-х годах практика включения "золотых парашютов" в пакет компенсаций руководителей стала быстро распространяться. К 1981 году около 15% из 250 крупнейших корпораций США использовали "золотые парашюты". В Европе, по состоянию на 2006 год, согласно исследованию консалтинговой компании Hay Group, наибольшие "выплаты при смене контроля" получали французские топ-менеджеры. Французские руководители получали в качестве "золотого парашюта" сумму, примерно вдвое превышающую их совокупную зарплату и бонусы. Объём упоминаний термина "золотой парашют" в новостях резко возрос в конце 2008 года во время глобальной экономической рецессии и президентских дебатов в США. Несмотря на экономический спад, исследование фирмы Alvarez & Marsal за два года до 2012 года выявило увеличение стоимости "выплат при смене контроля", предоставляемых американским руководителям, на 32%, с введением специального налога на выплаты, превышающие троекратную годовую зарплату. В 1990-х годах в США были предприняты некоторые правительственные усилия по ограничению "выплат при смене контроля". С 1996 года статья 280G Налогового кодекса США запрещает корпорациям учитывать в расходах избыточные "парашютные выплаты", произведённые увольняющемуся сотруднику, а статья 4999 устанавливает для получателя невычитаемый 20-процентный акцизный налог, в дополнение к обычному подоходному и налогам на социальное обеспечение. Закон Додда-Франка 2010 года в США предусматривает обязательное голосование акционеров по вопросам утверждения "золотых парашютов" для публичных компаний. В Швейцарии 3 марта 2013 года состоялся референдум, который "должен был дать акционерам право вето на планы оплаты труда руководителей, включая "золотые парашюты"". Избиратели одобрили меры, ограничивающие оплату труда генеральных директоров и запрещающие "золотые парашюты".

The first use of the term "golden parachute" is credited to a 1961 attempt by creditors to oust Howard Hughes from control of Trans World Airlines. The creditors provided Charles C. Tillinghast Jr. an employment contract that included a clause that would pay him money if he lost his job. The use of golden parachutes expanded greatly in the early 1980s in response to the large increase in the number of takeovers and mergers. American executive pay practices were subject to increasing public scrutiny in the 1980s. During the 1980s hostile takeover wave, the practice of using golden parachutes in an executive's compensation package began to spread rapidly. By 1981, some 15% of the 250 largest U. S. corporations had golden parachutes in place. In Europe the highest "change in control benefits" have been for French executives, as of 2006 according to a study by the Hay Group human resource management firm. French executives receive roughly double their combined salary and bonus amounts in their golden parachute. News reference volume of the term "golden parachute" spiked in late 2008 during the global economic recession, and 2008 US presidential debates. Despite the poor economy, in the two years before 2012 a study by the professional services firm Alvarez & Marsal found a 32% increase in the value of "change in control benefits" provided to US executives. with a special tax on payouts that topped three times annual pay. In the 1990s in the United States, some government efforts were made to diminish "change in control benefits". As of 1996, Section 280G of the Internal Revenue Code denies a corporation a deduction for any excess "parachute payment" made to a departing employee, and Section 4999 imposes on the recipient a nondeductible 20% excise tax, in addition to regular income and Social Security taxes. The 2010 United States Dodd Frank Act includes in its provisions a mandate for shareholder votes on any future adoption of a golden parachute by publicly traded firms. In Switzerland, a referendum which "would give shareholders the power to veto executive pay plans, including golden parachutes" was put to a vote on March 3, 2013. Voters approved measures limiting CEO pay and outlawing golden parachutes.

Исследования и отчеты

В одном исследовании было установлено, что наличие "золотых парашютов" связано с повышенной вероятностью получения предложения о поглощении или самого поглощения, с более низкой премией (в стоимости акций) в случае поглощения и с более высокими (безусловными) ожидаемыми премиями при поглощении. Было обнаружено, что компании, использующие "золотые парашюты", имеют более низкую рыночную стоимость по сравнению со стоимостью своих активов, и что эта стоимость продолжает снижаться в процессе и после внедрения "золотых парашютов". Исследование, охватывающее 311 крупных сделок по поглощению, завершенных в период с 1995 по 1997 год, показало, что генеральные директора поглощенных компаний соглашаются на более низкие премии за поглощение, если приобретающая сторона обещает им высокую руководящую должность после завершения сделки. "Золотые парашюты" часто рассматриваются как избыточные из-за значительных выплат, производимых высшему руководству после поглощения. Это считается избыточным и потому, что другие заинтересованные стороны в ходе этих поглощений могут столкнуться с увольнениями. "Золотые парашюты" могут способствовать сохранению стоимости компании для всех заинтересованных сторон и предназначены для защиты генеральных директоров в потенциальных ситуациях поглощения. 24 июня 2013 года The Wall Street Journal сообщила, что пенсионные выплаты председателя и генерального директора McKesson Corporation, Джона Хаммергрена, в размере 159 миллионов долларов установили рекорд "самой крупной пенсии для действующего руководителя публичной компании и, вероятно, самой крупной в истории корпоративной Америки". Исследование 2012 года, проведенное GMI Ratings, которое отслеживает оплату труда руководителей, показало, что 60% генеральных директоров компаний, входящих в S&P 500, имеют пенсии, средняя стоимость которых составляет 11,5 миллионов долларов. 29 июня 2013 года The New York Times опубликовала статью, основанную на результатах исследования, которые указывают на то, что "несмотря на многолетнюю общественную критику подобных сделок, многомиллионные выходные пособия по-прежнему распространены", и они продолжают становиться "более сложными и непрозрачными".