Денежные средства и их эквиваленты: ликвидность и анализ

Введение

Высоколиквидные краткосрочные активы

Наличные средства и денежные эквиваленты (CCE) являются наиболее ликвидными оборотными активами, отражаемыми в балансе предприятия. Денежные эквиваленты – это краткосрочные вложения, представляющие собой временно свободные денежные средства, которые могут быть легко конвертированы в известную сумму наличных. Инвестиция обычно квалифицируется как денежный эквивалент, если срок ее погашения составляет 90 дней или менее, и она может быть включена в остаток денежных средств и денежных эквивалентов с даты приобретения, при условии несущественного риска изменения стоимости актива. Если срок погашения превышает 90 дней, она не рассматривается как денежный эквивалент. Инвестиции в капитал, как правило, исключаются из денежных эквивалентов, за исключением случаев, когда они по сути являются таковыми (например, привилегированные акции с коротким сроком погашения и фиксированной датой погашения). Способность компании генерировать денежные средства и денежные эквиваленты является одним из важнейших показателей ее финансового здоровья. Таким образом, компания с относительно высоким объемом чистых активов и значительно меньшим объемом денежных средств и денежных эквивалентов в основном может рассматриваться как признак неликвидности. Для инвесторов и компаний денежные средства и денежные эквиваленты обычно считаются инвестициями с "низким риском и низкой доходностью", и аналитики иногда оценивают способность компании оплачивать свои обязательства в краткосрочной перспективе, сравнивая CCE и текущие обязательства. Однако это возможно только при наличии дебиторской задолженности, которую можно немедленно конвертировать в наличные. Компании с большим объемом денежных средств и денежных эквивалентов часто становятся объектами поглощения (другими компаниями), поскольку их избыточные денежные средства помогают покупателям финансировать приобретение. Высокие денежные резервы также могут свидетельствовать о неэффективном использовании ресурсов CCE, в то время как для крупных компаний это может быть признаком подготовки к существенным покупкам. Альтернативная стоимость накопления CCE – это потенциальная доходность капитала, которую компания могла бы получить, инвестируя в новый продукт или услугу, либо расширяя бизнес.

Компоненты денежных эквивалентов

Казначейские векселя, также называемые "Т-векселями", – это ценные бумаги, выпускаемые Министерством финансов США, покупка которых предоставляет средства правительству США. T-векселя продаются на аукционе номиналом от 100 долларов до максимальной суммы в 5 миллионов долларов (или 35% от объема аукционного предложения при конкурентной ставке) и не имеют купонных выплат, но продаются со скидтом. Их доходность определяется как разница между ценой покупки и стоимостью погашения, выплачиваемой по истечении срока. Казначейские векселя регулярной серии погашаются через 4, 13, 26 и 52 недели с даты выпуска и могут быть приобретены через TreasuryDirect или лицензированного брокера. Коммерческие бумаги – это документы на предъявителя, используемые крупными компаниями. Минимальная сумма составляет 100 000 фунтов стерлингов, и данный вид заимствования не подходит для определенных "субъектов". Финансовые компании продают 2/3 своих коммерческих бумаг напрямую инвесторам, но некоторые компании занимают меньшие суммы и продают свои коммерческие бумаги "дилерам", которые затем перепродают их инвесторам. "Круглый лот" для дилеров составляет приблизительно 250 000 фунтов стерлингов. Ликвидные ценные бумаги повышают ликвидность бизнеса, поскольку учитываются при расчете коэффициента текущей ликвидности. Эти ценные бумаги в основном торгуются на публичных биржах благодаря доступности информации о ценах. Существует две формы ликвидных ценных бумаг: ликвидные акционерные ценные бумаги и ликвидные долговые ценные бумаги. Фонды денежного рынка аналогичны расчетным счетам, но обычно предлагают более высокие процентные ставки по размещенным средствам. Чистая стоимость активов (NAV) фондов денежного рынка остается стабильной по сравнению с другими паевыми инвестиционными фондами, а цена пая постоянна – 1,00 доллар США за пай. Для предприятий, некоммерческих организаций и многих других учреждений МДФ являются эффективным "инструментом" для управления денежными потоками. Краткосрочные государственные облигации в основном выпускаются правительствами для финансирования государственных расходов. Они обычно выпускаются в национальной валюте страны, а в США к ним относятся сберегательные облигации, казначейские облигации, казначейские ценные бумаги, защищенные от инфляции, и другие. Перед инвестированием в государственные облигации инвесторы должны учитывать политические риски, инфляционные риски и риски изменения процентных ставок.

Treasury bills, also called "T bills", are a security issued by the U. S. Department of Treasury, where their purchase lends money to the U. S. government. T bills are auctioned in denominations of $100, up to maximum amount of $5 million (or 35% of the auction offering if a competitive bid) and lack a coupon payment, but instead are sold at a discount, their yield being the difference between purchase price and redemption value, which is paid at maturity. Regular series Treasury bills mature in 4, 13, 26 & 52 weeks from their issue date, which may be purchased via TreasuryDirect or a licensed broker. Commercial paper is a bearer document which is used by big companies. The minimum amount permitted is £100,000 and this form of borrowing is not suitable for certain "entities". Finance companies sell 2/3 of their total commercial paper to the public, but there are also some companies which borrow less and sell their commercial paper to "paper dealers" who then re sell the papers to the investors. A "round lot" for paper dealers is approximately £250,000. Marketable securities make business look more liquid, since they are also included in the calculation of current ratio. These securities are mostly traded on public exchange due to their ready price availability. There are two forms of Marketable Securities: Marketable Equity Securities and Marketable Debt Securities. Money market funds are similar to checking accounts, but they mostly pay higher interest rates generated on deposited funds. Net asset Value (NAV) of Money Market funds maintains stable compared to other mutual funds and its share price is constant: $1.00 per share. For businesses, non profit organizations and many other institutions MMF are very effective "vehicle" for cash management. Short term government bonds are mostly issued by governments to support government's spending. They are mostly issued in country's domestic currency and in the U. S government bonds include the Savings bond, Treasury bond, Treasury Inflation Protected Securities and many others. Before investing into government bond investors should take into account political risk, inflation and interest rate risk.

Расчет денежных средств и их эквивалентов

Денежные средства и денежные эквиваленты отражаются в балансе как "оборотные активы", и их величина изменяется в результате различных операций. Эти изменения называются "денежными потоками" и регистрируются в бухгалтерском учете. Например, если компания тратит 300 долларов на приобретение товаров, это отражается как увеличение запасов на 300 долларов и уменьшение стоимости денежных средств и денежных эквивалентов. Вот несколько формул, используемых аналитиками для расчета операций, связанных с денежными средствами и денежными эквивалентами:

Изменение денежных средств и денежных эквивалентов = Денежные средства и денежные эквиваленты на конец года – Денежные средства и денежные эквиваленты на начало года. Величина денежных средств и денежных эквивалентов на конец периода = Чистый денежный поток + Величина денежных средств и денежных эквивалентов на начало периода.

Коэффициенты измерения ликвидности

Текущий коэффициент обычно используется для оценки ликвидности компании, определяя долю текущих активов, доступных для покрытия текущих обязательств. Основная идея заключается в том, чтобы оценить, достаточно ли текущих активов, включая денежные средства и их эквиваленты, для погашения краткосрочных обязательств (налоги, векселя к оплате и т.д.). Чем выше текущий коэффициент, тем лучше для организации. Коэффициент быстрой ликвидности – это показатель ликвидности, который уточняет текущий коэффициент, измеряя наиболее ликвидные текущие активы компании, доступные для покрытия обязательств. В отличие от текущего коэффициента, из расчета коэффициента быстрой ликвидности исключаются запасы и другие активы, которые сложно быстро конвертировать в денежные средства. Коэффициент абсолютной ликвидности является более строгим показателем, чем вышеупомянутые коэффициенты, поскольку для погашения текущего долга могут использоваться только денежные средства. Большинство кредиторов придают большое значение коэффициенту абсолютной ликвидности компании, поскольку он позволяет им оценить способность организации поддерживать стабильный уровень денежных средств для своевременного погашения текущих долгов.

Ограниченные денежные средства

Ограниченная наличность – это сумма наличных денежных средств и их эквивалентов, использование и снятие которых ограничены. Ограничения могут включать юридически ограниченные депозиты, которые удерживаются в качестве компенсационных остатков по краткосрочным заимствованиям, договорам с другими сторонами или заявлениям организации о намерениях в отношении конкретных депозитов; однако, срочные депозиты и краткосрочные депозитные сертификаты не включаются в юридически ограниченные депозиты. Ограниченная наличность также может быть зарезервирована для других целей, таких как расширение деятельности организации, дивидендные фонды или погашение долгосрочного долга. В зависимости от существенности или несущественности суммы, ограниченная наличность может быть отражена как "наличные денежные средства" в финансовой отчетности или классифицирована по срокам доступности для расчетов. Более того, если ожидается, что денежные средства будут использованы в течение одного года после даты баланса, они могут быть классифицированы как "оборотный актив", а в более длительный срок – как внеоборотный актив. Например, крупная машиностроительная компания получает авансовый платеж (депозит) от клиента за оборудование, которое должно быть произведено и отгружено в другую страну в течение 2 месяцев. Согласно договору с клиентом, производитель должен поместить депозит на отдельный банковский счет и не снимать или использовать средства до отгрузки и доставки оборудования. Это является ограниченной наличностью, поскольку производитель располагает депозитом, но не может использовать его для операционной деятельности до отгрузки оборудования.