Введение

Финансовый показатель

Оборотный капитал – это финансовый показатель, отражающий операционную ликвидность, доступную предприятию, организации или иному юридическому лицу, включая государственные органы. Наряду с внеоборотными активами, такими как основные средства и оборудование, оборотный капитал рассматривается как часть операционного капитала. Валовой оборотный капитал равен сумме текущих активов. Оборотный капитал рассчитывается как разница между текущими активами и текущими обязательствами. Если текущие активы меньше текущих обязательств, у юридического лица возникает дефицит оборотного капитала, также называемый дефицитом оборотного капитала и отрицательным оборотным капиталом. Компания может обладать активами и прибыльностью, но испытывать недостаток ликвидности, если ее активы не могут быть быстро конвертированы в денежные средства. Положительный оборотный капитал необходим для обеспечения непрерывности деятельности предприятия и наличия достаточных средств для погашения краткосрочных обязательств по мере их наступления и покрытия текущих операционных расходов. Управление оборотным капиталом включает в себя управление запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, а также денежными средствами.

Расчет

Оборотный капитал — это разница между текущими активами и текущими обязательствами. Его не следует путать с торговым оборотным капиталом (последний исключает денежные средства). Базовый расчет оборотного капитала основывается на сумме валовых текущих активов организации.

Определение

Цикл оборотного капитала (ЦОК), также известный как цикл конвертации денежных средств, – это период времени, необходимый для превращения чистых оборотных активов и текущих обязательств в денежные средства. Чем длиннее этот цикл, тем дольше компания удерживает капитал в оборотном капитале, не получая от него доход. Компании стремятся сократить цикл оборотного капитала за счет более быстрого взыскания дебиторской задолженности или, иногда, за счет увеличения сроков погашения кредиторской задолженности. Однако при определенных условиях минимизация оборотного капитала может негативно сказаться на способности компании получать прибыль, например, когда непредвиденный рост спроса превышает запасы, или когда нехватка денежных средств ограничивает возможность приобретения торговых или производственных ресурсов.

Управление оборотным капиталом

Решения, касающиеся оборотного капитала и краткосрочного финансирования, называются управлением оборотным капиталом. Это предполагает управление взаимосвязью между краткосрочными активами и краткосрочными обязательствами предприятия. Цель управления оборотным капиталом – обеспечить непрерывность деятельности предприятия и наличие достаточного денежного потока для погашения краткосрочной задолженности по мере ее наступления и покрытия текущих операционных расходов. Это стратегия управленческого учета, направленная на поддержание эффективного уровня как компонентов оборотного капитала – текущих активов, так и текущих обязательств – в их взаимосвязи. Управление оборотным капиталом гарантирует компании достаточный денежный поток для выполнения краткосрочных долговых обязательств и операционных расходов.

Критерии принятия решения

По определению, управление оборотным капиталом предполагает принятие краткосрочных решений, как правило, относящихся к следующему годовому периоду, которые являются "обратимыми". Следовательно, эти решения принимаются не на той же основе, что и решения о капитальных вложениях (например, на основе НПВ или связанных с ним показателей, как описано выше); вместо этого они основываются на денежных потоках, прибыльности или и том, и другом. Одним из показателей денежного потока является цикл конвертации денежных средств – это чистое количество дней от момента выплаты средств за сырье до получения оплаты от покупателя. Как инструмент управления, этот показатель наглядно демонстрирует взаимосвязь между решениями, касающимися запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, а также денежных средств. Поскольку это число фактически отражает время, в течение которого денежные средства компании вложены в операционную деятельность и недоступны для других целей, руководство обычно стремится к его минимизации. В этом контексте наиболее полезным показателем прибыльности является доходность капитала (ROC). Результат выражается в процентах и определяется путем деления соответствующей прибыли за 12 месяцев на объем вложенного капитала; доходность собственного капитала (ROE) показывает этот результат для акционеров компании. Стоимость компании возрастает, когда и если доходность капитала, полученная в результате управления оборотным капиталом, превышает стоимость капитала, определяемую решениями о капитальных вложениях, как указано выше. Показатели ROC, таким образом, полезны как инструмент управления, поскольку они связывают краткосрочную политику с долгосрочным принятием решений. См. экономическую добавленную стоимость (EVA). Кредитная политика компании: Другим фактором, влияющим на управление оборотным капиталом, является кредитная политика компании. Она включает в себя закупку сырья и продажу готовой продукции как за наличные, так и в кредит. Это оказывает влияние на цикл конвертации денежных средств.

Управление оборотным капиталом

Руководствуясь вышеуказанными критериями, руководство будет использовать сочетание политик и методов управления оборотным капиталом. Эти политики направлены на управление текущими активами (в основном денежными средствами и их эквивалентами, запасами и дебиторской задолженностью) и краткосрочным финансированием таким образом, чтобы обеспечить приемлемые денежные потоки и доходность. Управление денежными средствами. Необходимо определить оптимальный размер остатка денежных средств, позволяющий покрывать текущие расходы, но при этом минимизирующий затраты на их хранение. Управление запасами. Необходимо определить такой уровень запасов, который обеспечит непрерывность производства, но сократит инвестиции в сырье и минимизирует затраты на повторные заказы, тем самым увеличивая денежный поток. Помимо этого, следует сократить сроки выполнения заказов для уменьшения незавершенного производства (WIP), а также поддерживать минимальный уровень готовой продукции, чтобы избежать перепроизводства – см. Управление цепочками поставок; Just In Time (JIT); Экономичный размер заказа (EOQ); Экономическое количество. Управление дебиторской задолженностью. Необходимо разработать оптимальную кредитную политику, то есть условия кредитования, которые будут привлекательны для клиентов, при этом любое влияние на денежные потоки и цикл обращения денежных средств будет компенсировано ростом выручки и, следовательно, рентабельностью капитала (или наоборот); см. Скидки и надбавки. Краткосрочное финансирование. Необходимо определить подходящий источник финансирования, исходя из цикла обращения денежных средств: в идеале запасы следует финансировать за счет кредита, предоставляемого поставщиком; однако может потребоваться использование банковского кредита (или овердрафта) или "конвертация дебиторской задолженности в денежные средства" посредством "факторинга".