Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
Теория о том, что цена объекта определяется потребительским спросом.
Theory that the price of an object is determined by consumer demand
В финансах теория «большого дурака» предполагает, что иногда можно заработать деньги, спекулируя на переоцененных активах с ценой покупки, значительно превышающей их реальную стоимость, при условии, что эти активы впоследствии можно будет перепродать по еще более высокой цене. В этом контексте один «малый дурак» может заплатить за завышенный актив, надеясь продать его еще большему «дураку» и получить прибыль. Это работает только до тех пор, пока находится достаточное количество новых «больших дураков», готовых платить все более высокие цены за актив. В конечном итоге инвесторы больше не могут игнорировать несоответствие цены и реальности, после чего распродажа может привести к значительному падению цены до уровня, близкого к ее справедливой стоимости, которая в некоторых случаях может быть равна нулю. Последние «дураки», купившие этот актив, остаются ни с чем, в то время как более ранние, менее «наивные» инвесторы уходят с прибылью.
In finance, the greater fool theory suggests that one can sometimes make money through speculation on overvalued items with a purchase price drastically exceeding the intrinsic valueif those assets can later be resold at an even higher price. In this context, one "lesser fool" might pay for an overpriced asset, hoping that they can sell it to an even "greater fool" and make a profit. This only works as long as there are enough new "greater fools" willing to pay higher and higher prices for the asset. Eventually, investors can no longer deny that the price is out of touch with reality, at which point a sell off can cause the price to drop significantly until it is closer to its fair value, which in some cases could be zero. The last "fools" to purchase in on the product in question are then left holding the bag, allowing earlier, lesser fools to make off with the profit.
Психология толпы
Из-за когнитивных искажений в человеческом поведении некоторые люди склонны приобретать активы, цена которых, по их мнению, растет, даже если это иррационально. Этот эффект часто усиливается стадным инстинктом, когда люди слышат о тех, кто купил активы раньше и заработал значительную прибыль, что вызывает у тех, кто не инвестировал, страх упустить выгоду. Этот феномен был описан профессором экономики Бертоном Малкиэлем в его книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит».
Due to cognitive bias in human behavior, some people are drawn to assets whose price they see increasing, however irrational it might be. This effect is often further exacerbated by herd mentality, whereby people hear stories of others who bought in early and made big profits, causing those who did not buy to feel a fear of missing out. This effect was explained by economics professor Burton Malkiel in his book A Random Walk Down Wall Street:
Примеры
В сфере недвижимости теория «большого дурака» может стимулировать инвестиции, основанные на ожидании постоянного роста цен. Период повышения цен может заставить кредиторов недооценивать риск невыплаты. На фондовом рынке теория «большого дурака» применима, когда множество инвесторов совершают сомнительные вложения, полагая, что смогут продать их позднее «более крупному дураку». Иными словами, они покупают что-либо не из-за веры в его реальную стоимость, а из-за уверенности в возможности перепродать это кому-то другому по еще более высокой цене. Искусство – еще один товар, где цены определяются спекуляциями и эксклюзивным доступом, а не внутренней ценностью. В ноябре 2013 года управляющий хедж-фондом Стивен А. Коэн из SAC Capital выставил на аукцион произведения искусства, которые он недавно приобрел посредством частных сделок. Среди них были картины Герхарда Рихтера и Рудольфа Штингла, а также скульптура Сай Твомбли. Ожидалось, что их продадут за сумму до 80 миллионов долларов. В своей публикации о продаже The New York Times отметила, что «Мистер Коэн, всегда остающийся трейдером, также использует возможности сегодняшнего активного арт-рынка, где новые коллекционеры часто платят за произведения искусства значительно больше их реальной стоимости». Криптовалюты часто характеризуют как примеры проявления теории «большого дурака». Многочисленные экономисты, включая нескольких лауреатов Нобелевской премии, описывают криптовалюты как не имеющие какой-либо внутренней ценности. В то же время, в периоды гиперинфляции или в отдаленных регионах цены на предметы первой необходимости могут быть настолько высокими, что по сравнению с обычными рынками кажутся произвольными. Однако местные издержки ведения бизнеса в соотношении с ценами в этих регионах, а также необходимость обеспечения себя едой и жильем в условиях гиперинфляционного кризиса оправдывают через прибыль или реальную выгоду эти «глупые» цены. В таких случаях «пузыря» не возникает, даже если цены очень высоки.
In real estate, the greater fool theory can drive investment through the expectation that prices always rise. A period of rising prices may cause lenders to underestimate the risk of default. In the stock market, the greater fool theory applies when many investors make a questionable investment, with the assumption that they will be able to sell it later to "a greater fool". In other words, they buy something not because they believe that it is worth the price, but rather because they believe that they will be able to sell it to someone else at an even higher price. Art is another commodity in which speculation and privileged access drive prices, not intrinsic value. In November 2013, hedge fund manager Steven A. Cohen of SAC Capital was selling at auction artworks that he had only recently acquired through private transactions. Works included paintings by Gerhard Richter and Rudolf Stingel and a sculpture by Cy Twombly. They were expected to sell for up to $80 million. In reporting the sale, The New York Times noted that "Ever the trader, Mr. Cohen is also taking advantage of today’s active art market where new collectors will often pay far more for artworks than they are worth." Cryptocurrencies have been characterized as examples of the greater fool theory. Numerous economists, including several Nobel laureates, have described cryptocurrency as having no intrinsic value whatsoever. In contrast, in times of hyperinflation or in remote regions, the prices of necessities can be so exorbitant that relative to normal markets these prices may seem arbitrary. Yet the local cost of doing business relative to the price in these regions, as well as the necessity to feed and shelter oneself in a hyper inflationary crisis, justifies through profit or actual benefit the "foolish" price. In these cases, there is no "bubble", even though prices are very high.