Введение
Федеральная резервная система (часто сокращаемая до Федерального резерва, или просто ФРС) — центральная банковская система Соединенных Штатов. Она была создана 23 декабря 1913 года с принятием Закона о Федеральной резервной системе после серии финансовых паник (особенно паники 1907 года), которые привели к стремлению к централизованному контролю над денежной системой для смягчения финансовых кризисов.
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Конгресс установил три ключевые цели денежно-кредитной политики в Законе о Федеральной резервной системе: максимальное обеспечение занятости, стабилизацию цен и умеренность долгосрочных процентных ставок. Первые две цели часто называют двойным мандатом Федеральной резервной системы. Ее обязанности расширились с годами и в настоящее время также включают надзор и регулирование банков, поддержание стабильности финансовой системы и предоставление финансовых услуг депозитарным учреждениям, правительству США и иностранным официальным учреждениям. ФРС также проводит исследования экономики и публикует многочисленные материалы, такие как Бежевая книга и база данных FRED.
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Федеральная резервная система состоит из нескольких уровней. Она управляется советом управляющих, назначаемым президентом, или Федеральным резервным советом (FRB). Двенадцать региональных Федеральных резервных банков, расположенных в городах по всей стране, регулируют и контролируют частные коммерческие банки. Национальные коммерческие банки обязаны владеть акциями и могут избирать некоторых членов совета директоров Федерального резервного банка своего региона.
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) определяет денежно-кредитную политику путем корректировки целевого значения ставки по федеральным фондам, которая влияет на рыночные процентные ставки в целом и, в свою очередь, через механизм денежной передачи, на экономическую активность США. FOMC состоит из всех семи членов совета управляющих и двенадцати президентов региональных Федеральных резервных банков, хотя на голосовании участвуют только пять президентов банков одновременно — президент Федерального резервного банка Нью-Йорка и четыре других, которые сменяют друг друга в течение года. Существуют также различные консультативные советы.
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Федеральная резервная система имеет уникальную структуру среди центральных банков и отличается тем, что Министерство финансов США, организация, не входящая в центральный банк, печатает используемую валюту. Федеральное правительство устанавливает заработную плату семи членов совета управляющих и получает всю годовую прибыль системы после выплаты дивидендов по капитальным вложениям банков-членов и поддержания профицита счетов. В 2015 году Федеральная резервная система получила чистую прибыль в размере 100,2 миллиарда долларов и перечислила 97,7 миллиарда долларов в Казначейство США, а прибыль в 2020 году составила примерно 88,6 миллиарда долларов, с перечислениями в Казначейство США в размере 86,9 миллиарда долларов.
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Несмотря на то, что Федеральная резервная система является инструментом правительства США, она считает себя «независимым центральным банком, поскольку решения по денежно-кредитной политике не требуют одобрения президента или кого-либо другого в исполнительной или законодательной ветвях власти, она не получает финансирование, выделенное Конгрессом, и сроки полномочий членов совета управляющих охватывают несколько президентских и конгрессных сроков».
The Federal Reserve System (often shortened to the Federal Reserve, or simply the Fed) is the central banking system of the United States. It was created on December 23, 1913, with the enactment of the Federal Reserve Act, after a series of financial panics (particularly the panic of 1907) led to the desire for central control of the monetary system in order to alleviate financial crises. Refn|group=list|name=need|
Congress established three key objectives for monetary policy in the Federal Reserve Act: maximizing employment, stabilizing prices, and moderating long term interest rates. The first two objectives are sometimes referred to as the Federal Reserve's dual mandate. Its duties have expanded over the years, and currently also include supervising and regulating banks, maintaining the stability of the financial system, and providing financial services to depository institutions, the U. S. government, and foreign official institutions. The Fed also conducts research into the economy and provides numerous publications, such as the Beige Book and the FRED database. The Federal Reserve System is composed of several layers. It is governed by the presidentially appointed board of governors or Federal Reserve Board (FRB). Twelve regional Federal Reserve Banks, located in cities throughout the nation, regulate and oversee privately owned commercial banks. Nationally chartered commercial banks are required to hold stock in, and can elect some board members of, the Federal Reserve Bank of their region. The Federal Open Market Committee (FOMC) sets monetary policy by adjusting the target for the federal funds rate, which influences market interest rates generally and via the monetary transmission mechanism in turn US economic activity. The FOMC consists of all seven members of the board of governors and the twelve regional Federal Reserve Bank presidents, though only five bank presidents vote at a time—the president of the New York Fed and four others who rotate through one year voting terms. There are also various advisory councils. It has a structure unique among central banks, and is also unusual in that the United States Department of the Treasury, an entity outside of the central bank, prints the currency used. The federal government sets the salaries of the board's seven governors, and it receives all the system's annual profits, after dividends on member banks' capital investments are paid, and an account surplus is maintained. In 2015, the Federal Reserve earned a net income of $100.2 billion and transferred $97.7 billion to the U. S. Treasury, and 2020 earnings were approximately $88.6 billion with remittances to the U. S. Treasury of $86.9 billion. Although an instrument of the U. S. government, the Federal Reserve System considers itself "an independent central bank because its monetary policy decisions do not have to be approved by the president or by anyone else in the executive or legislative branches of government, it does not receive funding appropriated by Congress, and the terms of the members of the board of governors span multiple presidential and congressional terms."
Система расчетов чеков
Поскольку некоторые банки отказывались проводить клиринг чеков из определенных других банков в периоды экономической нестабильности, в системе Федерального резерва была создана система клиринга чеков. Она кратко описана в книге "Цели и функции Федеральной резервной системы" следующим образом:
Кредитор последней инстанции
В Соединенных Штатах Федеральная резервная система выступает в качестве кредитора последней инстанции для тех учреждений, которые не могут получить кредиты где-либо еще, и чей крах мог бы иметь серьезные последствия для экономики. Она переняла эту роль у частных "клиринговых палат", действовавших в эпоху свободных банков; независимо от того, были ли они государственными или частными, обеспечение ликвидностью было направлено на предотвращение банковских паник.
Колебания
С помощью окна дисконтирования и кредитных операций резервные банки предоставляют банкам ликвидность для удовлетворения краткосрочных потребностей, возникающих из-за сезонных колебаний депозитов или неожиданных изъятий средств. В исключительных обстоятельствах может быть предоставлена и долгосрочная ликвидность. Ставка, которую Федеральная резервная система взимает с банков за эти кредиты, называется ставкой дисконтирования (официально – ставка первичного кредитования). Предоставляя эти кредиты, Федеральная резервная система выступает в качестве буфера против неожиданных ежедневных колебаний спроса и предложения резервов. Это способствует эффективному функционированию банковской системы, снижает напряженность на рынке резервов и уменьшает амплитуду неожиданных изменений процентных ставок.
Центральный банк
В своей роли центрального банка Соединенных Штатов, Федеральная резервная система (ФРС) выполняет функции банка для банков и банка правительства. Как банк для банков, она способствует обеспечению безопасности и эффективности платежной системы. Как банк или фискальный агент правительства, ФРС обрабатывает широкий спектр финансовых операций на триллионы долларов. Подобно тому, как физическое лицо может иметь счет в банке, Казначейство США имеет расчетный счет в Федеральной резервной системе, через который осуществляются поступления федеральных налогов и выплаты правительства. В рамках этих взаимоотношений ФРС продает и выкупает государственные ценные бумаги США, такие как сберегательные облигации, казначейские векселя, облигации и казначейские ноты. Она также выпускает национальную монету и бумажные деньги. Казначейство США, через Бюро чеканки монет и Бюро гравировки и печати, фактически производит национальный денежный запас и, по сути, продает бумажные деньги Федеральным резервным банкам по себестоимости производства, а монеты – по номинальной стоимости. Федеральные резервные банки затем распределяют их среди других финансовых учреждений различными способами. В 2020 финансовом году Бюро гравировки и печати изготовило 57,95 миллиарда банкнот по средней стоимости 7,4 цента за штуку.
Федеральные фонды
Федеральные фонды — это резервные остатки (также называемые депозитами Федеральной резервной системы), которые частные банки хранят в своих местных Федеральных резервных банках. Эти остатки и являются резервами, давшими название Федеральной резервной системе. Средства хранятся в Федеральном резервном банке для обеспечения механизма кредитования между частными банками. Этот рынок средств играет важную роль в Федеральной резервной системе, поскольку служит основой для ее денежно-кредитной политики. Денежно-кредитная политика реализуется, в частности, путем влияния на процентные ставки, по которым частные банки кредитуют друг другу эти средства. Счета Федеральной резервной системы содержат кредиты Федеральной резервной системы, которые могут быть конвертированы в федеральные резервные банкноты. Частные банки поддерживают свои банковские резервы на счетах Федеральной резервной системы.
Банковское регулирование
Федеральная резервная система регулирует частные банки. Система была создана в результате компромисса между конкурирующими идеями приватизации и государственного регулирования. В 2006 году Дональд Л. Кохн, вице-председатель совета управляющих, подвел итог истории этого компромисса:
Аграрные и прогрессивные силы, возглавляемые Уильямом Дженнингсом Брайаном, выступали за центральный банк под общественным контролем, а не под контролем банкиров. Однако подавляющее большинство банкиров страны, опасаясь вмешательства правительства в банковское дело, возражали против центрального банка, управляемого политическими назначенцами. Законодательство, которое Конгресс окончательно принял в 1913 году, отражало упорную борьбу за баланс между этими двумя противоположными точками зрения и создало гибридную государственно-частную, централизованно-децентрализованную структуру, которая существует и сегодня. Баланс между частными интересами и государством также проявляется в структуре системы. Частные банки избирают членов совета директоров в своих региональных Федеральных резервных банках, а члены совета управляющих назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Сенатом.
Государственное регулирование и надзор
Закон о Федеральном банковском агентстве по аудиту, принятый в 1978 году как публичный закон 95-320 и раздел 714 Кодекса США (31 U.S.C. § 714), устанавливает, что совет управляющих Федеральной резервной системы и Федеральные резервные банки могут подвергаться аудиту со стороны Управления государственной подотчетности (GAO). GAO имеет полномочия проводить аудит операций по обработке чеков, хранения и перевозок валюты, а также некоторых регуляторных и банковских надзорных функций, однако существуют ограничения на объем аудита, проводимого GAO. В соответствии с Законом о Федеральном банковском агентстве по аудиту, раздел 714(b) Кодекса США (31 U.S.C. § 714(b)), аудит Совета Федеральной резервной системы и Федеральных резервных банков не включает (1) операции, осуществляемые с иностранными центральными банками, правительствами или некоммерческими международными финансовыми организациями; (2) обсуждения, решения или действия по вопросам денежно-кредитной политики; (3) операции, осуществляемые под руководством Федерального комитета по операциям на открытом рынке; или (4) часть обсуждения или переписки между членами совета управляющих и должностными лицами и сотрудниками Федеральной резервной системы, касающуюся вопросов, указанных в пунктах (1), (2) или (3). См. «Аудит Федеральной резервной системы: ограничения доступа GAO» (GAO/T-GGD-94-44), заявление Чарльза А. Боушера. Совет управляющих Федеральной резервной системы несет ряд надзорных и регуляторных обязанностей в банковской системе США, но не обладает полной ответственностью за нее. Федеральная резервная система дает общее описание видов регулирования и надзора, осуществляемых в банковской системе США:
Совет также играет важную роль в надзоре и регулировании банковской системы США. Он осуществляет надзор за банками, имеющими государственную хартию и являющимися членами Федеральной резервной системы, банковскими холдинговыми компаниями (компаниями, контролирующими банки), иностранной деятельностью банков-членов, деятельностью иностранных банков в США, а также корпорациями, созданными в соответствии с законом Edge и «соглашениями» (учреждениями с ограниченным назначением, занимающимися иностранными банковскими операциями). Совет и, в соответствии с делегированными полномочиями, Федеральные резервные банки осуществляют надзор за приблизительно 900 банками-членами и 5000 банковскими холдинговыми компаниями. Другие федеральные агентства также выступают в качестве основных федеральных надзорных органов за коммерческими банками: Управление контролера валюты осуществляет надзор за национальными банками, а Федеральная корпорация по страхованию депозитов – за банками, имеющими государственную хартию и не являющимися членами Федеральной резервной системы. Некоторые нормативные акты, издаваемые Советом, применяются ко всей банковской отрасли, в то время как другие применяются только к банкам-членам, то есть к банкам, имеющим государственную хартию и выбравшим вступление в Федеральную резервную систему, и к национальным банкам, которые по закону обязаны быть членами Системы. Совет также издает нормативные акты для реализации основных федеральных законов, регулирующих защиту прав потребителей в сфере кредитования, таких как Закон о правдивости в кредитовании, Закон о равных кредитных возможностях и Закон о раскрытии информации об ипотечных кредитах. Многие из этих нормативных актов о защите прав потребителей применяются к различным кредиторам, не входящим в банковскую отрасль, а также к банкам. Члены Совета управляющих находятся в постоянном контакте с другими лицами, принимающими политические решения в правительстве. Они часто дают показания перед комитетами Конгресса по вопросам экономики, денежно-кредитной политики, банковского надзора и регулирования, защиты прав потребителей в сфере кредитования, финансовых рынков и другим вопросам. Совет регулярно поддерживает контакты с членами Совета экономических консультантов президента и другими ключевыми экономическими должностными лицами. Председатель также время от времени встречается с президентом Соединенных Штатов и регулярно встречается с министром финансов. Председатель также несет официальные обязанности на международной арене.
Регулирующие и надзорные обязанности
Совет директоров каждого округа Федерального резервного банка также несет ответственность за регулирование и надзор. Если совет директоров районного банка установил, что банк-член демонстрирует неудовлетворительные результаты деятельности или ведет себя ненадлежащим образом, он сообщает об этом совету управляющих. Эта политика закреплена в законодательстве:
Каждый банк Федеральной резервной системы должен отслеживать общий характер и объем кредитов и инвестиций своих банков-членов с целью выявления случаев неправомерного использования банковских кредитов для спекулятивных операций с ценными бумагами, недвижимостью или товарами, либо для любых других целей, противоречащих поддержанию стабильных кредитных условий; и при принятии решения о предоставлении или отказе в выдаче авансов, редисконтов или других кредитных ресурсов, банк Федеральной резервной системы должен учитывать полученную информацию. Председатель Федерального резервного банка обязан докладывать Совету управляющих Федеральной резервной системы о любом неправомерном использовании банковского кредита банком-членом, вместе со своими рекомендациями. В случае, если Совет управляющих Федеральной резервной системы сочтет, что какой-либо банк-член неправомерно использует банковский кредит, Совет вправе, после разумного уведомления и предоставления возможности для заслушивания, приостановить доступ такого банка к кредитным ресурсам Федеральной резервной системы, а также прекратить или возобновлять такое приостановление по мере необходимости.
Национальная система платежей
Федеральная резервная система играет роль в платежной системе США. Двенадцать Федеральных резервных банков предоставляют банковские услуги депозитарным учреждениям и федеральному правительству. Для депозитарных учреждений они ведут счета и предоставляют различные платежные услуги, включая инкассо чеков, электронный перевод средств, а также выдачу и прием валюты и монет. Для федерального правительства Резервные банки выступают в качестве фискальных агентов, выплачивая чеки Казначейства, обрабатывая электронные платежи и выпуская, передавая и выкупая государственные ценные бумаги США. В Законе о дерегулировании депозитарных учреждений и денежном контроле 1980 года Конгресс подтвердил, что Федеральная резервная система должна способствовать созданию эффективной общенациональной платежной системы. Закон обязывает все депозитарные учреждения, а не только коммерческие банки-члены, соблюдать требования к резервам и предоставляет им равный доступ к платежным услугам Резервных банков. Федеральная резервная система играет роль в розничных и оптовых платежных системах страны, предоставляя финансовые услуги депозитарным учреждениям. Розничные платежи обычно осуществляются на относительно небольшие суммы и часто связаны с розничными клиентами депозитарного учреждения – физическими и малым бизнесом. Розничные услуги Резервных банков включают выдачу валюты и монет, инкассо чеков, электронный перевод средств через FedACH (автоматизированную клиринговую систему Федеральной резервной системы) и, начиная с 2023 года, обеспечение осуществления мгновенных платежей с использованием сервиса FedNow. В отличие от этого, оптовые платежи обычно осуществляются на крупные суммы и часто связаны с крупными корпоративными клиентами или контрагентами депозитарного учреждения, включая другие финансовые институты. Оптовые услуги Резервных банков включают электронный перевод средств через Fedwire Funds Service и перевод ценных бумаг, выпущенных правительством США, его агентствами и некоторыми другими организациями, через Fedwire Securities Service.
Структура
Федеральная резервная система имеет "уникальную структуру, которая является одновременно публичной и частной" и описывается как "независимая внутри правительства", а не "независимая от правительства". Четыре основных компонента Федеральной резервной системы: (1) совет управляющих, (2) Федеральный комитет по операциям на открытом рынке, (3) двенадцать региональных Федеральных резервных банков и (4) банки-члены по всей стране.
Район # Буква Филиалы Федерального резервного банка Сайт действующего президента
1 A Бостон https://www.bostonfed.org Сьюзан М. Коллинз
2 B Нью-Йорк http://www.newyorkfed.org Джон С. Уильямс
3 C Филадельфия http://www.philadelphiafed.org Патрик Т. Харкер
4 D Кливленд Цинциннати, Огайо; Питтсбург, Пенсильвания http://www.clevelandfed.org Лоретта Дж. Местер
5 E Ричмонд Балтимор, Мэриленд; Шарлотта, Северная Каролина http://www.richmondfed.org Томас Баркин
6 F Атланта Бирмингем, Алабама; Джексонвилл, Флорида; Майами, Флорида; Нэшвилл, Теннесси; Новый Орлеан, Луизиана http://www.atlantafed.org/ Рафаэль Бостик
7 G Чикаго Детройт, Мичиган http://www.chicagofed.org Остан Гулсби
8 H Сент-Луис Литтл-Рок, Арканзас; Луисвилл, Кентукки; Мемфис, Теннесси http://www.stlouisfed.org Джеймс Б. Буллард
9 I Миннеаполис Хелена, Монтана https://www.minneapolisfed.org Нил Кашкари
10 J Канзас-Сити Денвер, Колорадо; Оклахома-Сити, Оклахома; Омаха, Небраска http://www.kansascityfed.org Джеффри Шмид
11 K Даллас Эль-Пасо, Техас; Хьюстон, Техас; Сан-Антонио, Техас http://www.dallasfed.org Лори К. Логан
12 L Сан-Франциско Лос-Анджелес, Калифорния; Портленд, Орегон; Солт-Лейк-Сити, Юта; Сиэтл, Вашингтон http://www.frbsf.org Мэри С. Дейли
Совет управляющих
Совет управляющих, состоящий из семи членов, — это крупное федеральное агентство, осуществляющее надзор за деятельностью банков путем проверки национальных банков. В его обязанности входит надзор за 12 федеральными резервными банками и определение национальной денежно-кредитной политики. Он также осуществляет надзор и регулирование банковской системы США в целом. Губернаторы назначаются президентом Соединенных Штатов и утверждаются Сенатом на перекрывающиеся 14-летние сроки. Один срок начинается каждые два года, 1 февраля в четные годы, и члены, отработавшие полный срок, не могут быть переназначены на второй срок. Совет обязан ежегодно представлять доклад о своей деятельности спикеру Палаты представителей США. Председатель и заместитель председателя Совета управляющих назначаются президентом из числа действующих губернаторов. Они оба занимают должность в течение четырех лет и могут быть переназначены столько раз, сколько решит президент, до истечения срока их полномочий в Совете управляющих.
Назначения, подтверждения и отставки
В конце декабря 2011 года президент Барак Обама выдвинул кандидатуры Джереми С. Стейна, профессора финансов Гарвардского университета и демократа, и Джерома Пауэлла, ранее работавшего в Dillon Read и Bankers Trust, а также республиканца. Оба кандидата также имеют опыт работы в Министерстве финансов при администрациях Обамы и Джорджа Буша-старшего соответственно. "Представители администрации Обамы [активизировались] для поиска кандидатов в Совет резервных систем после того, как Питер Даймонд, экономист, удостоенный Нобелевской премии, отозвал свою кандидатуру в совет директоров в июне [2011] из-за противодействия республиканцев. Ричард Кларида, потенциальный кандидат, занимавший должность в Министерстве финансов при Джордже Буше, отказался от дальнейшего рассмотрения в августе [2011]", – отмечалось в одном из репортажей о декабрьских назначениях. Две другие кандидатуры, выдвинутые Обамой в 2011 году – Джанет Йеллен и Сара Блум Раскин – были утверждены в сентябре. Одна из вакансий образовалась в 2011 году в связи с отставкой Кевина Уорша, который вступил в должность в 2006 году для завершения несрочного срока, истекающего 31 января 2018 года, и подал в отставку, вступившую в силу 31 марта 2011 года. В марте 2012 года сенатор США Дэвид Виттер (R, LA) заявил о своем намерении голосовать против кандидатур Стейна и Пауэлла, что снизило краткосрочные перспективы их утверждения. Однако лидеры Сената достигли соглашения, что позволило провести голосование по утверждению обеих кандидатур в мае 2012 года и привести состав Совета в полную силу впервые с 2006 года, после завершения срока полномочий Дюка. Позднее, 6 января 2014 года, Сенат США утвердил кандидатуру Йеллен на пост председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы; она стала первой женщиной, занявшей этот пост. Впоследствии президент Обама выдвинул кандидатуру Стэнли Фишера на должность вице-председателя, заменив Йеллен. В апреле 2014 года Стейн объявил о своем уходе для возвращения в Гарвард 28 мая, имея четыре года до окончания своего срока. На момент объявления в FOMC "уже не хватало трех членов, поскольку ожидалось утверждение Сенатом Фишера и Лейл Брейнард, а [президент] Обама еще не назначил замену Дюка. Пауэлл все еще исполняет обязанности, ожидая утверждения на второй срок". Аллан Р. Лэндон, бывший президент и генеральный директор Банка Гавайев, был выдвинут президентом Обамой в совет директоров в начале 2015 года. В июле 2015 года президент Обама выдвинул экономиста из Мичиганского университета Кэтрин М. Домингес на вторую вакантную должность в совете. Сенат еще не рассмотрел вопрос об утверждении Лэндона к моменту второго назначения. Даниэль Тарулло подал в отставку из совета директоров 10 февраля 2017 года, вступившую в силу 5 апреля 2017 года или около этой даты.
Федеральный комитет по открытым рынкам
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) состоит из 12 членов, семь из совета управляющих и пять президентов региональных Федеральных резервных банков. FOMC осуществляет надзор и определяет политику операций на открытом рынке – основного инструмента национальной денежно-кредитной политики. Эти операции влияют на объем резервов Федеральной резервной системы, доступных кредитным организациям, тем самым оказывая влияние на общие денежно-кредитные и кредитные условия. FOMC также руководит операциями, проводимыми Федеральной резервной системой на валютных рынках. FOMC должен прийти к консенсусу по всем решениям. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка является постоянным членом FOMC, а президенты остальных банков сменяют друг друга в составе комитета с периодичностью в два и три года. Все президенты региональных Федеральных резервных банков вносят вклад в оценку комитетом состояния экономики и возможных вариантов политики, однако правом голоса при принятии решений обладают только пять президентов, входящих в состав FOMC в данный момент. FOMC самостоятельно определяет свою внутреннюю организацию и, по традиции, избирает председателя совета управляющих в качестве своего председателя, а президента Федерального резервного банка Нью-Йорка – в качестве вице-председателя. Официальные заседания обычно проводятся восемь раз в год в Вашингтоне. Президенты Федеральных резервных банков, не имеющие права голоса, также участвуют в обсуждениях и работе комитета. FOMC обычно проводит восемь совещаний в год в формате телефонных консультаций, а дополнительные заседания созываются по мере необходимости. Среди экономистов существует подавляющий консенсус против политизации FOMC.
Федеральный консультативный совет
Федеральный консультативный совет, состоящий из двенадцати представителей банковской индустрии, дает советы Совету директоров по всем вопросам, входящим в его юрисдикцию.
Федеральные резервные банки
Есть 12 Федеральных резервных банков, каждый из которых отвечает за банки-члены, расположенные в его округе. Они расположены в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско. Размер каждого округа был определен на основе распределения населения Соединенных Штатов на момент принятия Закона о Федеральной резервной системе. Устав и организация каждого Федерального резервного банка устанавливаются законом и не могут быть изменены банками-членами. Однако банки-члены избирают шесть из девяти членов советов директоров Федеральных резервных банков. Каждый региональный банк имеет президента, который является его главным исполнительным директором. Президент каждого регионального резервного банка выдвигается советом директоров своего банка, но выдвижение требует одобрения совета управляющих. Президенты занимают должность в течение пяти лет и могут быть переназначены. Совет директоров каждого регионального банка состоит из девяти членов. Члены совета разделены на три класса: А, В и С, по три члена в каждом классе. Члены класса А избираются акционерами регионального банка и призваны представлять интересы банков-членов. Банки-члены подразделяются на три категории: крупные, средние и малые, и каждая категория избирает одного из трех членов совета класса А. Члены совета класса В также выдвигаются банками-членами региона, но должны представлять интересы общественности. Наконец, члены совета класса С назначаются советом управляющих и также призваны представлять интересы общественности.
Правовой статус региональных банков Федеральной резервной системы
Федеральные резервные банки обладают промежуточным юридическим статусом, сочетая в себе черты частных корпораций и государственных федеральных учреждений. Соединенные Штаты заинтересованы в Федеральных резервных банках как в федеральных инструментах, освобожденных от налогов и созданных федеральным правительством, прибыль которых принадлежит федеральному правительству, однако этот интерес не является правом собственности. В деле "Льюис против Соединенных Штатов" Апелляционный суд девятого округа постановил: "Резервные банки не рассматриваются как федеральные учреждения в целях применения FTCA [Федерального закона об исковых требованиях], но являются независимыми, частными корпорациями, находящимися под местным контролем". Тем не менее, в решении также отмечалось: "Резервные банки обоснованно признаются федеральными учреждениями в определенных целях". Другим важным решением является дело Scott v. Federal Reserve Bank of Kansas City, в котором установлено, что "владение" Резервными банками коммерческими банками носит символический характер; они не осуществляют контроль, свойственный понятию собственности, и не участвуют в распределении "прибыли" Резервного банка сверх установленного законом дивиденда. Таким образом, банковская собственность и выборы на базовом уровне лишены существенного значения, несмотря на кажущийся внешний контроль со стороны частных банков, создаваемый формальной структурой.
the "ownership" of the Reserve Banks by the commercial banks is symbolic; they do not exercise the proprietary control associated with the concept of ownership nor share, beyond the statutory dividend, in Reserve Bank "profits." Bank ownership and election at the base are therefore devoid of substantive significance, despite the superficial appearance of private bank control that the formal arrangement creates.
Банки-члены
Банк-член является частным учреждением и владеет акциями в своем региональном Федеральном резервном банке. Все банки, получившие национальную хартию, владеют акциями в одном из банков Федерального резерва. Банки, получившие хартию штата, могут стать членами (и владеть акциями в своем региональном Федеральном резервном банке) при выполнении определенных требований. Объем акций, которыми должен владеть банк-член, равен 3% от суммы его капитала и прибыли. Однако владение акциями Федерального резервного банка отличается от владения акциями публичной компании. Эти акции нельзя продавать или обменивать, и владение этими акциями не дает банкам-членам контроля над Федеральным резервным банком. Банки-члены с активами в размере 10 миллиардов долларов и менее получают от своего регионального банка дивиденды в размере 6%, а банки-члены с активами более 10 миллиардов долларов получают меньшую из сумм: 6% или текущую ставку аукциона десятилетних казначейских облигаций. Остальная часть прибыли региональных банков Федеральной резервной системы направляется в Министерство финансов США. В 2015 году Федеральные резервные банки получили прибыль в размере 100,2 миллиарда долларов, выплатили банкам-членам 2,5 миллиарда долларов в виде дивидендов и вернули 97,7 миллиарда долларов в Казначейство США.
Ответственность
Внешний аудитор, выбранный аудиторским комитетом Федеральной резервной системы, регулярно проводит аудит Совета управляющих и банков Федеральной резервной системы. Управление общего надзора и ответственности (GAO) проведет аудит некоторых видов деятельности Совета управляющих. Эти аудиты не охватывают "большинство действий или решений ФРС в области денежно-кредитной политики, включая кредитование по учетной ставке (прямые кредиты финансовым институтам), операции на открытом рынке и любые другие операции, осуществляемые под руководством Федерального комитета по операциям на открытом рынке" [а также GAO не имеет права проводить аудит] "операций с иностранными правительствами и другими центральными банками". Годовая и квартальная финансовая отчетность, подготовленная Федеральной резервной системой, соответствует принципам учета, установленным Советом Федеральной резервной системы, и не соответствует общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP) или государственным стандартам учета затрат (CAS). Стандарты финансовой отчетности определены в Руководстве по финансовому учету для банков Федеральной резервной системы. Стандарты учета затрат определены в Руководстве по системе планирования и контроля. 7 ноября 2008 года Bloomberg L.P. подала иск против Совета управляющих Федеральной резервной системы с требованием раскрыть названия компаний, которым были предоставлены гарантии во время финансового кризиса 2007–2008 годов. Bloomberg L.P. выиграла в суде первой инстанции, а апелляции ФРС были отклонены как в Апелляционном суде США для второго округа, так и в Верховном суде США. Данные были опубликованы 31 марта 2011 года.
Денежная политика
Термин "денежно-кредитная политика" относится к действиям, предпринимаемым центральным банком, таким как Федеральная резервная система, для воздействия на экономическую активность (совокупный спрос на товары и услуги) с целью содействия достижению национальных экономических целей. Закон о Федеральной резервной системе 1913 года предоставил Федеральному резерву полномочия по определению денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах. Мандат ФРС в области денежно-кредитной политики обычно известен как двойной мандат, направленный на обеспечение максимальной занятости и стабильности цен, причем последнее понимается как стабильная инфляция в среднем на уровне 2 процентов в год. Денежно-кредитная политика ФРС влияет на экономическую активность, воздействуя на общий уровень процентных ставок в экономике, который, в свою очередь, через механизм денежной трансмиссии влияет на спрос домохозяйств и предприятий на товары и услуги, а затем – на занятость и инфляцию.
Проценты по остаткам резервов
Проценты по резервным остаткам (IORB) – это проценты, которые ФРС выплачивает по средствам, хранящимся у коммерческих банков на их счетах резервных остатков в отдельных банках Федеральной резервной системы. Это установленная процентная ставка (то есть ставка, устанавливаемая непосредственно ФРС, в отличие от рыночной процентной ставки, определяемой силами спроса и предложения). Цель Федеральной резервной системы в отношении операций на открытом рынке менялась с течением времени. В 1980-х годах акцент постепенно сместился на достижение определенного уровня ставки по федеральным фондам (ставки, по которой банки кредитуют друг друга на ночные средства федеральных фондов, которые являются резервами, хранящимися банками в ФРС), и этот процесс был в основном завершен к концу десятилетия. До финансового кризиса 2007–2008 годов ФРС использовала операции на открытом рынке в качестве основного инструмента для регулирования объема резервных остатков с целью поддержания ставки по федеральным фондам на уровне целевого показателя ФРС. Этот режим также известен как режим ограниченных резервов.
Дисконтное окно и дисконтная ставка
Федеральная резервная система также непосредственно устанавливает ставку дисконта, которая является процентной ставкой по кредитам через "окно дисконтирования" – краткосрочным кредитам, которые банки-члены берут непосредственно у ФРС. Эта ставка обычно устанавливается примерно на 100 базисных пунктов выше целевой ставки по федеральным фондам. Цель этого – стимулировать банки к поиску альтернативных источников финансирования, прежде чем обращаться к ставке дисконтирования. Аналогичная операция в Европейском центральном банке называется "операцией по маржинальному кредитованию". Как ставка дисконтирования, так и ставка федеральных фондов влияют на базовую ставку, которая обычно на 3 процентных пункта выше ставки федеральных фондов.
Срок погашения
Программа срочных депозитов – это механизм, посредством которого Федеральные резервные банки предлагают процентные срочные депозиты соответствующим учреждениям. Она предназначена для содействия реализации денежно-кредитной политики, предоставляя инструмент, с помощью которого Федеральная резервная система может управлять совокупным объемом резервных остатков, находящихся в распоряжении депозитных учреждений. Средства, размещенные в срочных депозитах, списываются со счетов участвующих учреждений на весь срок действия депозита и тем самым уменьшают объем резервов в банковской системе. Программа была объявлена 9 декабря 2009 года и утверждена 30 апреля 2010 года, вступила в силу 4 июня 2010 года. Председатель ФРС Бен С. Бернанке, выступая перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам, заявил, что программа срочных депозитов будет использоваться для сокращения кредитной экспансии, произошедшей во время Великой рецессии, путем изъятия средств с денежных рынков в Федеральные резервные банки. Это приведет к росту рыночных процентных ставок, что будет сдерживать экономическую активность и инфляцию. Федеральная резервная система санкционировала проведение до пяти аукционов "небольших по стоимости предложений" в 2010 году в рамках пилотной программы. После успешного завершения трех аукционов было объявлено о продолжении аукционов по небольшим по стоимости предложениям на постоянной основе.
Политика количественного смягчения (QE)
Нечасто используемый инструмент Федеральной резервной системы – это политика количественного смягчения. В рамках этой политики Федеральная резервная система выкупает у банков и других финансовых учреждений корпоративные облигации и обеспеченные ипотекой ценные бумаги. Это, по сути, возвращает средства в финансовые учреждения, позволяя им выдавать кредиты и осуществлять обычную деятельность. Лопнувший пузырь на рынке недвижимости США побудил ФРС впервые в ноябре 2008 года начать покупку обеспеченных ипотекой ценных бумаг. За шесть недель было приобретено в общей сложности 1,25 триллиона долларов для стабилизации рынка жилья, что составляет примерно одну пятую всех ипотечных кредитов, гарантированных правительством США.
Резервные требования
Инструментом корректировки денежно-кредитной политики, исторически используемым Федеральной резервной системой, было требование о частичном резерве, также известное как коэффициент обязательных резервов. Коэффициент обязательных резервов определял сумму, которую Федеральная резервная система требовала от депозитарного учреждения хранить в банках Федеральной резервной системы. Установление коэффициента обязательных резервов осуществлялось советом управляющих Федеральной резервной системы. Требования к резервам менялись с течением времени, и Федеральная резервная система публикует историю этих изменений. В ответ на финансовый кризис 2008 года Федеральная резервная система начала выплачивать проценты по обязательным и избыточным резервам депозитарных учреждений. Выплата процентов по избыточным резервам предоставила центральному банку больше возможностей для реагирования на условия кредитного рынка, поддерживая при этом ставку федеральных фондов вблизи целевого уровня, установленного FOMC. Коэффициент обязательных резервов не играл существенной роли в режиме процентной политики по избыточным резервам после 2008 года, и в марте 2020 года коэффициент резервов был установлен на нулевом уровне для всех банков, что означало, что ни один банк не был обязан хранить какие-либо резервы, и, следовательно, требование об обязательных резервах фактически прекратило свое существование. Объявление о создании второго нового инструмента, названного "Программа срочного кредитования ценными бумагами", было сделано 11 марта 2008 года. Основное различие между этими двумя механизмами заключалось в том, что механизм срочного аукциона использовался для вливания денежных средств в банковскую систему, а механизм срочного кредитования ценными бумагами – для вливания казначейских ценных бумаг в банковскую систему. Объявление о создании третьего инструмента, названного "Кредитная линия для первичных дилеров" (PDCF), было сделано 16 марта 2008 года. PDCF стало фундаментальным изменением в политике Федеральной резервной системы, поскольку оно позволило ФРС кредитовать непосредственно первичных дилеров, что ранее противоречило политике ФРС. Федеральная резервная система описала различия между этими тремя механизмами следующим образом:
Программа срочного аукциона предлагает депозитарным учреждениям срочное финансирование посредством двухнедельных аукционов на фиксированные суммы кредитов. Программа срочного кредитования ценными бумагами представляет собой аукцион на предоставление кредита под залог казначейских ценных бумаг в обмен на ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами, соответствующие требованиям OMO и имеющие кредитный рейтинг AAA/Aaa. Кредитная линия для первичных дилеров теперь позволяет соответствующим первичным дилерам занимать по существующей учетной ставке на срок до 120 дней. Некоторые меры, предпринятые Федеральной резервной системой для решения финансового кризиса, не применялись со времен Великой депрессии.
Срочная аукционная система
Фонд срочных аукционов был программой, в рамках которой Федеральная резервная система проводила аукционы по предоставлению срочных средств депозитарным учреждениям. Объявление о создании этого механизма было сделано Федеральной резервной системой 12 декабря 2007 года в координации с Банком Канады, Банком Англии, Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком для снижения повышенного давления на рынки краткосрочного финансирования. Он был создан, поскольку банки перестали кредитовать друг друга, а нуждающиеся в средствах отказывались обращаться в окно дисконтирования. Банки не кредитовали друг друга из-за опасений, что займы могут быть не возвращены. Банки избегали обращения в окно дисконтирования, поскольку это обычно ассоциировалось со стигмой, связанной с возможным банкротством. В рамках Фонда срочных аукционов обеспечивалась конфиденциальность банков, нуждающихся в средствах, чтобы избежать такой стигмы. Для обеспечения доступа европейских банков к долларам США были открыты валютные своп-линии с Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком.
Срок предоставления кредита по ценным бумагам
Программа кредитования ценными бумагами на определенный срок представляла собой 28-дневный механизм, предлагавший казначейское общее обеспечение основным дилерам Федерального резервного банка Нью-Йорка в обмен на другое обеспечение, соответствующее критериям программы. Она была разработана для повышения ликвидности на рынках финансирования казначейских и других ценных бумаг и, таким образом, для поддержания функционирования финансовых рынков в целом. Как и механизм срочных аукционов, TSLF осуществлялась совместно с Банком Канады, Банком Англии, Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком. Этот инструмент позволял дилерам обменивать менее ликвидные долговые обязательства на легко реализуемые государственные ценные бумаги США. Лимиты валютных свопов с Европейским центральным банком и Швейцарским национальным банком были увеличены. Программа TSLF была прекращена 1 февраля 2010 года.
Кредитная линия для основных дилеров
Кредитная линия для основных дилеров (PDCF) представляла собой программу однодневного кредитования, предоставлявшую финансирование основным дилерам в обмен на определенный набор допустимого обеспечения и направленную на поддержание функционирования финансовых рынков в целом.
Финансовая линия коммерческой бумаги
7 октября 2008 года Федеральная резервная система США расширила перечень принимаемого залога, включив в него коммерческие бумаги посредством Механизма финансирования коммерческих бумаг (CPFF). Это сделало ФРС ключевым источником кредитования для нефинансовых компаний, наряду с коммерческими банками и инвестиционными фирмами. Представители ФРС заявили, что будут приобретать долг в необходимом объеме для восстановления функционирования рынка. Они отказались назвать конкретную сумму, но отметили, что около 1,3 триллиона долларов коммерческих бумаг соответствуют требованиям программы. По последним данным ФРС, на рынке в 2008 году находилось 1,61 триллиона долларов коммерческих бумаг с учетом сезонной корректировки. Это было меньше, чем 1,70 триллиона долларов на предыдущей неделе. С лета 2007 года объем рынка сократился с более чем 2,2 триллиона долларов. В рамках данной программы было предоставлено кредитов на общую сумму 738 миллиардов долларов до ее закрытия. Сорок пять из восьмидесяти одной компании, участвовавшей в программе, были иностранными. Исследования показывают, что компании, получившие помощь в рамках Программы помощи проблемным активам (Troubled Asset Relief Program, TARP), в два раза чаще участвовали в CPFF, чем другие эмитенты коммерческих бумаг, не воспользовавшиеся программой TARP. ФРС не понесла убытков в рамках CPFF.
Центральные банки в Соединенных Штатах, 17911913
Первая попытка создать национальную валюту была предпринята во время американской войны за независимость. В 1775 году Континентальный конгресс и штаты начали выпускать бумажные деньги, которые назывались «континенталями». Континентали были обеспечены лишь будущими налоговыми поступлениями и использовались для финансирования войны за независимость. Чрезмерный выпуск, а также подделка со стороны британцев, привели к быстрому обесцениванию континенталя. Этот опыт с бумажными деньгами побудил Соединенные Штаты исключить из проекта новой Конституции от 16 августа 1787 года право выпуска кредитных билетов (бумажных денег), а также запретить выпуск таких билетов отдельными штатами и ограничить их возможность объявлять законным платежным средством что-либо, кроме золотых или серебряных монет, 28 августа. В 1791 году правительство предоставило Первому банку Соединенных Штатов устав на деятельность в качестве центрального банка США до 1811 года. Первый банк Соединенных Штатов прекратил свое существование при президенте Мэдисоне, когда Конгресс отказался продлевать его устав. Второй банк Соединенных Штатов был учрежден в 1816 году и потерял статус центрального банка США двадцать лет спустя, при президенте Джексоне, когда срок его действия истек. Оба банка были основаны по образцу Банка Англии. В конечном итоге, в 1913 году был создан третий национальный банк, известный как Федеральная резервная система, который существует и по сей день.
Первый Центральный Банк, 1791 и Второй Центральный Банк, 1816
Первым учреждением США с центральными банковскими функциями был Первый банк Соединенных Штатов, учрежденный Конгрессом и подписанный президентом Джорджем Вашингтоном 25 февраля 1791 года по настоянию Александра Гамильтона. Это было сделано, несмотря на сильное противодействие Томаса Джефферсона и Джеймса Мэдисона, а также многих других. Устав действовал в течение двадцати лет и истек в 1811 году при президенте Мэдисоне, когда Конгресс отказался его продлевать. Однако в 1816 году Мэдисон возобновил его деятельность в форме Второго банка Соединенных Штатов. Спустя годы, вопрос о досрочном продлении устава банка стал ключевым в кампании по переизбранию президента Эндрю Джексона. После переизбрания Джексона, который выступал против центрального банка, он вывел государственные средства из банка. Джексон был единственным президентом, полностью погасившим государственный долг, но его усилия по ликвидации банка способствовали панике 1837 года. Устав банка не был продлен в 1836 году, и он окончательно прекратил свое существование через несколько лет в качестве частной корпорации. С 1837 по 1862 год, в эпоху свободных банков, формального центрального банка не существовало. С 1846 по 1921 год действовала система независимой казначейства. С 1863 по 1913 год, в соответствии с Национальным банковским актом 1863 года, была создана система национальных банков, в период которой произошли серии банковских паник в 1873, 1893 и 1907 годах.
Создание Третьего Центрального Банка, 19071913
Основная мотивация для создания третьей центральной банковской системы возникла в результате Паники 1907 года, которая вызвала у законодателей, экономистов и банкиров возобновившееся стремление к коренной перестройке денежной системы. В течение последней четверти XIX века и начала XX века экономика Соединенных Штатов пережила ряд финансовых паник. В 1908 году Конгресс принял Закон Олдрича — Вриленда, предусматривавший выпуск чрезвычайной валюты и учредивший Национальную валютную комиссию для изучения вопросов банковской и валютной реформы. Национальная валютная комиссия представила рекомендации, которые Конгресс неоднократно отклонял. Пересмотр, разработанный на секретной встрече на острове Джекилл сенатором Олдричем и представителями ведущих финансовых и промышленных групп страны, впоследствии стал основой для Закона о Федеральной резервной системе. Палата представителей проголосовала 22 декабря 1913 года, 298 голосами «за» при 60 голосах «против». Сенат проголосовал 43 против 25 23 декабря 1913 года. Президент Вудро Вильсон подписал закон в тот же день.
Измерение экономических переменных
Федеральная резервная система собирает и публикует большие объемы данных. Несколько веб-сайтов, на которых публикуются данные, включают страницу экономических данных и исследований совета управляющих, страницу статистических бюллетеней и исторических данных совета управляющих, а также страницу FRED (Federal Reserve Economic Data) Федерального резервного банка Сент-Луиса. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) анализирует множество экономических показателей перед принятием решений о денежно-кредитной политике. Существует критика в отношении экономических данных, собираемых ФРС. ФРС финансирует значительную часть исследований в области денежной экономики в США, и Лоуренс Х. Уайт утверждает, что это снижает вероятность публикации исследователями результатов, ставящих под сомнение существующее положение дел.
Чистое состояние домашних хозяйств и некоммерческих организаций
Чистая стоимость домохозяйств и некоммерческих организаций в Соединенных Штатах публикуется Федеральной резервной системой в отчете под названием «Поток фондов». На конец третьего квартала 2012 финансового года эта величина составляла 64,8 триллиона долларов. На конец первого квартала 2014 финансового года эта величина составляла 95,5 триллионов долларов.
Денежная масса
Наиболее распространенные меры называются M0 (самый узкий), M1, M2 и M3. В Соединенных Штатах они определяются Федеральной резервной системой следующим образом:
MeasureDefinition M0 Общая сумма всех наличных денег в обращении, плюс счета в центральном банке, которые можно обменять на наличные. M1 M0 + та часть M0, которая хранится в качестве резервов или наличных денег в кассах банков + сумма средств на расчетных счетах (чековых или текущих счетах). M2 M1 + большинство сберегательных счетов, счетов денежного рынка и краткосрочных депозитов с небольшим номиналом (депозитные сертификаты номиналом менее 100 000 долларов США). M3 M2 + все остальные депозитные сертификаты, депозиты в евродолларах и соглашения о репо. Федеральная резервная система прекратила публикацию статистики M3 в марте 2006 года, заявив, что сбор данных обходится дорого, но не дает существенно полезной информации. Данные по остальным трем показателям денежной массы продолжают публиковаться в полном объеме.
Индекс цен на расходы на личное потребление
Индекс цен на личные расходы, также известный как индекс цен PCE, используется как одна из мер стоимости денег. Он является общенациональным для Соединенных Штатов индикатором среднего роста цен на все товары и услуги, потребляемые населением. Основанный на различных данных, включая индекс потребительских цен США и индекс цен производителей США, он рассчитывается на основе крупнейшей составляющей валового внутреннего продукта в Национальных счетах доходов и продукции Бюро экономического анализа (BEA) – личных потребительских расходов. Одной из основных задач Федеральной резервной системы (ФРС) является поддержание стабильности цен, что означает, что способность ФРС удерживать низкий уровень инфляции является долгосрочным показателем ее эффективности. Хотя ФРС не обязана поддерживать инфляцию в пределах конкретного диапазона, ее долгосрочная целевая норма роста индекса цен PCE составляет от 1,5 до 2 процентов. Среди политиков ведутся дискуссии о том, следует ли Федеральному резерву принять конкретную политику таргетирования инфляции.
Инфляция и экономика
Большинство экономистов выступают за низкий и устойчивый уровень инфляции. Главный экономист и советник Федеральной резервной системы, Бюджетного управления Конгресса и Совета экономических консультантов, Дайан С. Свонк отметила в 2022 году: "С точки зрения ФРС важно помнить, что инфляция во многом похожа на рак. Если не бороться с ней сейчас, применяя, возможно, болезненные меры, она может метастазировать и стать гораздо более хронической проблемой в будущем". Низкая (в отличие от нулевой или отрицательной) инфляция может смягчить экономические рецессии, позволяя рынку труда быстрее адаптироваться к спаду, и снизить риск того, что ликвидная ловушка помешает денежно-кредитной политике стабилизировать экономику. Задача поддержания низкого и стабильного уровня инфляции обычно возлагается на органы денежно-кредитного регулирования.
Уровень безработицы
Одна из заявленных целей денежно-кредитной политики – достижение максимальной занятости населения. Статистические данные об уровне безработицы собираются Бюро статистики труда и, подобно индексу цен PCE, служат индикатором экономического состояния страны.
Бюджет
Федеральная резервная система финансируется самостоятельно. Более 90% доходов ФРС поступает от операций на открытом рынке, в частности, от процентов по портфелю государственных ценных бумаг, а также от "прибылей/убытков от капитала", которые могут возникать при покупке/продаже ценных бумаг и их производных финансовых инструментов в рамках операций на открытом рынке. Остальная часть доходов поступает от продажи финансовых услуг (обработка чеков и электронных платежей) и кредитов по учетной ставке. Совет управляющих (Совет Федеральной резервной системы) ежегодно составляет бюджетный отчет для Конгресса. Существует два отчета, содержащих бюджетную информацию. Один из них, крупный отчет под названием "Годовой отчет", содержит полный баланс с указанием доходов и расходов, а также чистую прибыль или убыток. Он также включает данные о занятости во всей системе. Другой отчет, "Годовой отчет: анализ бюджета", содержит более подробное описание расходов различных подразделений всей системы. Эти подробные отчеты можно найти на сайте Совета управляющих в разделе "Отчеты для Конгресса".
Выплаты денежных переводов в казну
Федеральная резервная система переводит проценты, которые она получает, обратно в Казначейство Соединенных Штатов. Большая часть активов, которыми владеет ФРС, – это казначейские облигации США и обеспеченные ипотекой ценные бумаги, которые она приобретала в рамках количественного смягчения, начатого после финансового кризиса 2007–2008 годов. В 2022 году ФРС начала количественное ужесточение (QT) и продажу этих активов, неся убытки на вторичном рынке облигаций. В результате, почти 100 миллиардов долларов, которые ежегодно перечислялись в Казначейство, вероятно, перестанут поступать в период QT. В 2023 году Федеральный резерв сообщил о чистом убытке в размере 114,3 миллиарда долларов. Это привело к формированию отложенного актива-обязательства в балансе Федеральной резервной системы, отраженного как "Проценты по Федеральным резервным заметкам, причитающиеся Казначейству США", в размере 133,3 миллиарда долларов. Этот отложенный актив представляет собой сумму чистых избыточных доходов, которую Федеральная резервная система должна получить, прежде чем возобновятся перечисления средств в Казначейство. Это не влияет на способность Федеральной резервной системы проводить денежно-кредитную политику или выполнять свои обязательства. Федеральная резервная система прогнозирует, что этот отложенный актив сохранится до середины 2027 года.
Баланс
Один из ключей к пониманию Федеральной резервной системы – баланс Федеральной резервной системы (или балансовый отчет). В соответствии с разделом 11 Закона о Федеральной резервной системе, совет управляющих Федеральной резервной системы публикует раз в неделю "Сводный отчет о состоянии всех банков Федеральной резервной системы", отражающий состояние каждого банка Федеральной резервной системы и сводный отчет по всем банкам Федеральной резервной системы. Совет управляющих требует перечисления избыточных доходов резервных банков в Казначейство в качестве процентов по банкнотам Федеральной резервной системы. Федеральная резервная система публикует свой баланс каждый четверг. Ниже представлен баланс на 2021 год (в миллиардах долларов):
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
АКТИВЫ: Золотой запас 11,04 Специальные права заимствования, счет сертификатов 5,20 Государственные ценные бумаги США в обращении (монеты) 1,46 Ценные бумаги, неамортизированные премии и дисконты, соглашения о репо и кредиты 7550,43 Ценные бумаги, удерживаемые напрямую 7146,06 Государственные ценные бумаги США 4959,03 Векселя 326,04 Облигации и векселя, номинальные 4251,66 Облигации и векселя, с привязкой к инфляции 334,76 Компенсация за инфляцию 46,57 Долговые ценные бумаги федеральных агентств 2,35 Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой 2184,68 Неамортизированные премии по ценным бумагам, удерживаемым напрямую 351,11 Неамортизированные дисконты по ценным бумагам, удерживаемым напрямую 9,56 Соглашения о репо 0 Кредиты 62,81 Чистые портфельные вложения Commercial Paper Funding Facility II LLC 8,56 Чистые портфельные вложения Corporate Credit Facilities LLC 25,94 Чистые портфельные вложения MS Facilities LLC (Программа кредитования малого бизнеса) 30,96 Чистые портфельные вложения Municipal Liquidity Facility LLC 11,41 Чистые портфельные вложения TALF II LLC 5,28 Статьи в процессе инкассо 0,04 Помещения банков 1,91 Межбанковские кредиты в иностранной валюте 0,87 Активы в иностранной валюте 21,37 Прочие активы 34,42 Итого активы 7708,88
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
ПАССИВЫ: Банкноты Федеральной резервной системы, за вычетом активов банков ФРС 2101,19 Соглашения о репо 272,07 Депозиты 5234,02 Срочные депозиты, размещенные кредитными организациями 0 Прочие депозиты, размещенные кредитными организациями 3944,06 Счет главного казначейства США 954,97 Иностранные официальные лица 32,25 Прочие депозиты 302,74 Денежные средства с отсроченной доступностью 0,15 Взносы Казначейства в кредитные учреждения 51,78 Прочие обязательства и начисленные дивиденды 10,40 Итого обязательств 7669,62
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
КАПИТАЛ (также известный как чистая стоимость) Уплаченный капитал 32,48 Прибыль 6,79 Прочий капитал 0 Итого капитал 39,27
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
ПРИМЕЧАНИЕ (внебалансовые статьи) Рыночные ценные бумаги, находящиеся на хранении для иностранных официальных лиц и международных счетов 3548,94 Рыночные государственные ценные бумаги США 3114,90 Долговые обязательства федеральных агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой 346,41 Прочие ценные бумаги 87,62 Ценные бумаги, предоставленные в кредит дилерам 40,45 Однодневные 40,45 Государственные ценные бумаги США 40,45 Долговые обязательства федеральных агентств 0
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
Кроме того, в балансе также указывается, какие активы служат обеспечением по банкнотам Федеральной резервной системы. Банкноты Федеральной резервной системы и залог Банкноты Федеральной резервной системы в обращении 2255,55 За вычетом: Банкноты, находящиеся в распоряжении банков ФРС 154,35 Банкноты Федеральной резервной системы, подлежащие обеспечению 2101,19 Залог, удерживаемый против банкнот Федеральной резервной системы 2101,19 Счет золотых сертификатов 11,04 Счет сертификатов специальных прав заимствования 5,20 Заложенные государственные ценные бумаги США, долги агентств и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой 2084,96 Прочие заложенные активы 0
ASSETS: Gold Stock 11.04 Special Drawing Rights Certificate Acct. 5.20 Treasury Currency Outstanding (Coin) 1.46 Securities, unamortized premiums and discounts, repurchase agreements, and loans 7550.43 Securities Held Outright 7146.06 U. S. Treasury Securities 4959.03 Bills 326.04 Notes and Bonds, nominal 4251.66 Notes and Bonds, inflation indexed 334.76 Inflation Compensation 46.57 Federal Agency Debt Securities 2.35 Mortgage Backed Securities 2184.68 Unamortized premiums on securities held outright 351.11 Unamortized discounts on securities held outright 9.56 Repurchase Agreements 0 Loans 62.81 Net portfolio holdings of Commercial Paper Funding Facility II LLC 8.56 Net portfolio holdings of Corporate Credit Facilities LLC 25.94 Net portfolio holdings of MS Facilities LLC (Main Street Lending Program) 30.96 Net portfolio holdings of Municipal Liquidity Facility LLC 11.41 Net portfolio holdings of TALF II LLC 5.28 Items in process of collection 0.04 Bank premises 1.91 Central bank liquidity swaps 0.87 Foreign currency denominated assets 21.37 Other Assets 34.42 Total Assets 7708.88 LIABILITIES: Federal Reserve notes, net of F. R. Bank holdings 2101.19 Reverse repurchase agreements 272.07 Deposits 5234.02 Term deposits held by depository institutions 0 Other deposits held by depository institutions 3944.06 U. S. Treasury, general account 954.97 Foreign official 32.25 Other Deposits 302.74 Deferred availability cash items 0.15 Treasury contributions to credit facilities 51.78 Other liabilities and accrued dividends 10.40 Total liabilities 7669.62 CAPITAL (AKA Net Equity) Capital Paid In 32.48 Surplus 6.79 Other Capital 0 Total Capital 39.27 MEMO (off balance sheet items) Marketable securities held in custody for foreign official and international accounts 3548.94 MarketableU. S. Treasury Securities 3114.90 Federal agency debt and mortgage backed securities 346.41 Other securities 87.62 Securities lent to dealers 40.45 Overnight 40.45 U. S. Treasury securities 40.45 Federal agency debt securities 0
In addition, the balance sheet also indicates which assets are held as collateral against Federal Reserve Notes. Federal Reserve Notes and Collateral Federal Reserve Notes Outstanding 2255.55 Less: Notes held by F. R. Banks 154.35 Federal Reserve notes to be collateralized 2101.19 Collateral held against Federal Reserve notes 2101.19 Gold certificate account 11.04 Special drawing rights certificate account 5.20 U. S. Treasury, agency debt, and mortgage backed securities pledged 2084.96 Other assets pledged 0
Критика
Федеральная резервная система подвергалась различной критике с момента своего основания в 1913 году. Критика включает в себя недостаток прозрачности и заявления о её неэффективности.
Исторические
Ливингстон, Джеймс. Истоки Федеральной резервной системы: деньги, класс и корпоративный капитализм, 1890–1913 (1986). Мэйхью, Энн. "Идеология и Великая депрессия: переосмысление истории денежного обращения". Журнал экономических вопросов, 17 (июнь 1983): 353–360. (в твердом переплете) и (в мягкой обложке). Муллинс, Юстас С. Секреты Федеральной резервной системы, 1952. Джон МакЛофлин. Робертс, Присцилла. "Quis Custodiet Ipsos Custodes?" Отцы-основатели Федеральной резервной системы и союзные финансы в период Первой мировой войны", Business History Review (1998) 72: 585–603. Шалл, Бернард. "Четвертая власть: неожиданный взлет Федеральной резервной системы к власти и влиянию" (2005). Штайндль, Фрэнк Г. Монетарные интерпретации Великой депрессии (1995). Уэллс, Дональд Р. Федеральная резервная система: история (2004). Уэст, Роберт Крейг. Банковская реформа и Федеральная резервная система, 1863–1923 (1977). Викер, Элмус. "Переосмысление политики Федеральной резервной системы в период депрессии 1920–1921 годов", Журнал экономической истории (1966) 26: 223–238. Викер, Элмус. Монетарная политика Федеральной резервной системы, 1917–1933 (1966). Викер, Элмус. Великие дебаты о банковской реформе: Нельсон Олдрич и истоки Федеральной резервной системы. Издательство Университета штата Огайо, 2005. Вуд, Джон Х. История центрального банкинга в Великобритании и Соединенных Штатах (2005). Вюешнер, Сильвано А. Анализ денежно-кредитной политики XX века: Герберт Гувер и Бенджамин Стронг, 1917–1927. Greenwood Press (1999).
West, Robert Craig. Banking Reform and the Federal Reserve, 1863–1923 (1977). Wicker, Elmus. "A Reconsideration of Federal Reserve Policy during the 1920–1921 Depression", Journal of Economic History (1966) 26: 223–238. Wicker, Elmus. Federal Reserve Monetary Policy, 1917–33. (1966). Wicker, Elmus. The Great Debate on Banking Reform: Nelson Aldrich and the Origins of the Fed Ohio State University Press, 2005. Wood, John H. A History of Central Banking in Great Britain and the United States (2005)
Wueschner, Silvano A. Charting Twentieth Century Monetary Policy: Herbert Hoover and Benjamin Strong, 1917–1927. Greenwood Press (1999).