Рыночная стоимость финансовых активов и управление ими

Введение

Рыночная стоимость финансовых активов

В финансах объем активов под управлением (AUM), иногда называемый объемом средств под управлением, измеряет общую рыночную стоимость всех финансовых активов, находящихся под контролем физического или юридического лица – например, паевого инвестиционного фонда, венчурной компании или депозитарного учреждения, – или децентрализованного сетевого протокола, как правило, от имени клиента. Фондами могут управлять для клиентов, пользователей платформы или исключительно для себя, например, в случае финансового учреждения, владеющего паевыми инвестиционными фондами или собственным венчурным капиталом. Определение и формула расчета AUM могут различаться в зависимости от организации. AUM используется для оценки размера и успешности организации по управлению инвестициями, в том числе в отношении криптовалют. AUM представляет собой рыночную стоимость всех ценных бумаг, которыми финансовая организация владеет и управляет, или просто управляет. Объем активов под управлением часто сравнивается с историческими данными для оценки динамики роста (или ее отсутствия). Также его часто сравнивают с AUM конкурентов, при этом увеличение AUM свидетельствует о положительной динамике (росте). Однако инвестиционные стратегии могут иметь ограничения по объему. Это означает, что инвестиционная эффективность стратегии снижается при управлении слишком большим капиталом. То есть, на ее результаты негативно влияет превышение AUM над пропускной способностью стратегии. В результате такие фонды могут быть закрыты для новых инвесторов и переполнены заявками. Для таких фондов AUM может быть неточным показателем успеха. Например, индексный фонд SPDR S&P 500 управляет активами на сумму почти 400 миллиардов долларов. Он не имеет ограничений по объему и остается открытым для новых инвесторов. В отличие от него, Medallion Fund компании Renaissance Technologies с момента своего создания значительно превзошел индекс S&P 500 по доходности. Однако он управляет меньшим объемом активов (по сообщениям, около 34,8 миллиарда долларов), чем индексный фонд SPDR S&P 500, поскольку переполнен заявками и закрыт для новых инвесторов. Методы расчета AUM могут варьироваться между компаниями или децентрализованными протоколами. Компании по управлению инвестициями обычно взимают с клиентов комиссию в процентах от AUM, поэтому объем активов под управлением в сочетании со средней ставкой комиссии компании являются ключевыми факторами, определяющими выручку компании по управлению инвестициями. Структура комиссий может зависеть от договорённостей между клиентом и компанией или фондом. Децентрализованные протоколы также используют различные способы стимулирования роста AUM, как правило, в форме вознаграждения поставщикам ликвидности. Объем активов под управлением может как расти, так и падать. Он может увеличиваться при положительной инвестиционной динамике или при привлечении новых клиентов и активов. Рост AUM обычно приводит к увеличению комиссионных доходов компании. И наоборот, AUM уменьшается из-за отрицательной инвестиционной динамики, а также выплат или снятий средств, включая закрытие фондов, отток клиентов и другие неблагоприятные события. Снижение AUM обычно приводит к снижению комиссионных доходов.

In finance, assets under management (AUM), sometimes called fund under management, measures the total market value of all the financial assets which an individual or financial institution—such as a mutual fund, venture capital firm, or depository institution—or a decentralized network protocol controls, typically on behalf of a client. Funds may be managed for clients, platform users, or solely for themselves, such as in the case of a financial institution which has mutual funds or holds its own venture capital. The definition and formula for calculating AUM may differ from one entity to another. such as cryptocurrency, to measure the size and success of an investment management entity. AUM represents the market value of all of the securities that a financial entity owns and manages, or simply manages. The AUM of an entity is often compared with historical data to express the amount (or lack) of growth. It is also often compared with the AUM of competitors, with an increase in AUM evidence of positive performance (growth). However, investment strategies may be capacity constrained. This means that the strategy's investment performance is adversely affected if it manages too much capital. Namely, its performance is adversely affected if its AUM exceeds the strategy's capacity. As a result, these funds may be closed to new investors and oversubscribed. For such funds, AUM may not be an accurate metric of success. For example, the SPDR S&P 500 index fund manages nearly 400 billion in assets. It is not capacity constrained, and it is still open to new investors. In contrast, Renaissance Technologies' Medallion Fund has significantly outperformed the S&P 500 index since its inception. However, it manages fewer assets (reportedly about 34.8 billion) than the SPDR S&P 500 index fund because it is oversubscribed and closed to new investors. Methods of calculating AUM can vary between firms or decentralized protocols. Investment management companies generally charge their clients fees as a proportion of AUM, so assets under management, combined with the firm's average fee rate, are the key factors indicating an investment management company's top line revenue. The fee structure may depend on contracted arrangements between each client and the firm or fund. Decentralized protocols also use a variety of ways to incentivize the growth of AUM, typically in the form of offering a return to those who serve the role of providing liquidity on the protocol. Assets under management rise and fall. They may increase when investment performance is positive, or when new customers and new assets are brought into the firm. Rising AUM normally increases the fees which the firm generates. Conversely, AUM are reduced by negative investment performance as well as redemptions or withdrawals, including fund closures, client defections and other generally adverse events. Lower AUM tend to result in lower fees generated.

Чистая стоимость активов по сравнению с управляемыми активами

Чистая стоимость активов (НВА) – это общая стоимость активов фонда, например, паевого инвестиционного фонда или ETF, за вычетом всех его обязательств, обычно рассчитываемая на одну акцию (пай). НВА показывает цену, по которой акции (паи) фонда могут быть куплены и проданы. AUM (активы под управлением), в отличие от НВА, отражает стоимость активов, находящихся в управлении у конкретного лица или компании, а не фонда. В отличие от НВА, AUM представляет собой общую стоимость активов в управлении и не рассчитывается на одну акцию (пай).

Активы, находящиеся в консультировании

В инвестиционной отрасли понятием, связанным с активами под управлением, является "активы под консультацией" (AUA). Это показатель общей рыночной стоимости всех финансовых активов, в отношении которых финансовое учреждение, как правило, инвестиционный консультант или посредник, оказывает консультационные услуги. Консультационная фирма обычно не имеет права самостоятельно распоряжаться активами, а предоставляет рекомендации относительно способов их управления. Например, рассмотрим инвестиционного консультанта, нанятого пенсионным фондом для консультирования по формированию портфеля, распределению активов, выбору управляющих фондами и т.д. Консультант включит активы, находящиеся под его консультацией, в AUA своей фирмы. Поскольку консультант не имеет права самостоятельно управлять активами, он не будет включать их в объем активов под управлением (AUM) своей фирмы. К крупнейшим глобальным инвестиционным консультантам по объему AUA относятся Mercer (в AUA), Aon (в AUA), Russell Investments (в AUA), Meketa Investment Group (в AUA), Hamilton Lane (в AUA), Albourne Partners (в AUA) и Cambridge Associates (в AUA).

Активы, находящиеся под стражей и/или в управлении

Другим смежным понятием в инвестиционной отрасли, связанным с активами под управлением, является стоимость активов под хранением и/или администрированием. Это общая рыночная стоимость всех финансовых активов, находящихся на хранении у финансового учреждения, выступающего в качестве хранителя или администратора фонда, который обычно является посредником. Посредник, как правило, не имеет права самостоятельно распоряжаться активами, а предоставляет услугу, выступая в качестве независимой третьей стороны между управляющими фондами и инвесторами для верификации и распределения активов, связанных с инвестициями. Крупнейшие хранители и администраторы фондов включают BNY Mellon (41,7 триллиона долларов активов под хранением), State Street (38,8 триллиона долларов активов под хранением) и JPMorgan Chase (28,6 триллиона долларов активов под хранением).