Риск-реверс в финансах: стратегия торговли опционами для бычьего рынка. Продажа пут-опциона и покупка колл-опциона с целью получения прибыли от роста актива.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
В финансах риск-реверс (также известный как конверсия в качестве инвестиционной стратегии) может относиться к измерению перекоса волатильности или торговой стратегии.
In finance, risk reversal (also known as a conversion when an investment strategy) can refer to a measure of the volatility skew or to a trading strategy.
Инвестиционная стратегия по предотвращению рисков
Обратный риск – это опционная позиция, состоящая из продажи (то есть открытия короткой позиции) пут-опциона, находящегося вне денег, и одновременной покупки (то есть открытия длинной позиции) колл-опциона, находящегося вне денег, при этом оба опциона истекают в один и тот же день. В рамках этой стратегии инвестор сначала формирует свой прогноз по акциям или индексу; если прогноз бычий, он захочет открыть длинную позицию. Однако, вместо прямой покупки акций, он покупает колл-опцион вне денег и одновременно продает пут-опцион вне денег, используя средства, полученные от продажи пут-опциона, для покупки колл-опциона. По мере роста цены акции стоимость колл-опциона будет увеличиваться, а стоимость пут-опциона – уменьшаться. Позиция обратного риска может имитировать профиль прибыли и убытков, характерный для владения базовым активом, поэтому ее иногда называют синтетической длинной позицией. Это инвестиционная стратегия, подразумевающая одновременную покупку и продажу опционов вне денег.
A risk reversal is an option position that consists of selling (that is, being short) an out of the money put and buying (i. e. being long) an out of the money call, both options expiring on the same expiration date. In this strategy, the investor will first form their market view on a stock or an index; if that view is bullish they will want to go long. However, instead of going long on the stock, they will buy an out of the money call option, and simultaneously sell an out of the money put option, using the money from the sale of the put option to purchase the call option. Then as the stock goes up in price, the call option will be worth more, and the put option will be worth less. A risk reversal position can simulate the profit and loss behavior of owning an underlying security; therefore it is sometimes called a synthetic long. This is an investment strategy that amounts to both buying and selling out of money options simultaneously.
Возврат риска (измерение кривой объема)
Возврат риска может относиться к способу котирования финансовых дилерами схожих внеденежных опционов колл и пут, как правило, валютных опционов. Вместо котирования цен этих опционов, дилеры котируют их волатильность. Иными словами, для заданного срока погашения, 25 риск-реверс – это разница между волатильностью колл-опциона с дельтой 25 и волатильностью пут-опциона с дельтой 25. Пут-опцион с дельтой 25 – это опцион, цена исполнения которого выбрана таким образом, чтобы его дельта составляла 25%. Чем выше спрос на опционный контракт, тем выше его цена и, следовательно, подразумеваемая волатильность. Положительный риск-реверс означает, что подразумеваемая волатильность колл-опционов выше, чем подразумеваемая волатильность аналогичных пут-опционов, что указывает на «положительно» скошенное распределение ожидаемой доходности спота. Оно характеризуется относительно большим количеством небольших снижений цены и возможностью небольшого числа, но значительных повышений цены.
Risk reversal can refer to the manner in which similar out of the money call and put options, usually foreign exchange options, are quoted by finance dealers. Instead of quoting these options' prices, dealers quote their volatility. In other words, for a given maturity, the 25 risk reversal is the vol of the 25 delta call less the vol of the 25 delta put. The 25 delta put is the put whose strike has been chosen such that the delta is 25%. The greater the demand for an options contract, the greater its price and hence the greater its implied volatility. A positive risk reversal means the implied volatility of calls is greater than the implied volatility of similar puts, which implies a 'positively' skewed distribution of expected spot returns. This is composed of a relatively large number of small down moves along with the possibility of few but relatively large up moves.