Введение
Комбинация опционов в финансах – это комбинация финансовых производных инструментов. В финансах стратегия "стрэддл" включает две сделки по опционам на один и тот же базовый актив с противоположными позициями: одна – длинная, другая – короткая. В результате, она предполагает покупку или продажу определенных опционных производных, позволяющих держателю получать прибыль в зависимости от величины изменения цены базового актива, независимо от направления этого изменения. Стрэддл – это покупка опциона колл и опциона пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Если цена актива близка к цене исполнения на момент истечения срока действия опционов, стрэддл приведет к убытку. Однако, при достаточно значительном изменении цены в любом направлении будет получена существенная прибыль. Стрэддл целесообразен, когда инвестор ожидает значительного изменения цены актива, но не знает, в каком направлении произойдет это изменение. Стрэддл, сформированный покупкой опционов, известен как длинный стрэддл, нижний стрэддл или покупка стрэддла, а обратная позиция, сформированная продажей опционов, – как короткий стрэддл, верхний стрэддл или продажа стрэддла.
the combination of financial derivatives
In finance, a straddle strategy involves two transactions in options on the same underlying, with opposite positions. One holds long risk, the other short. As a result, it involves the purchase or sale of particular option derivatives that allow the holder to profit based on how much the price of the underlying security moves, regardless of the direction of price movement. A straddle involves buying a call and put with same strike price and expiration date. If the stock price is close to the strike price at expiration of the options, the straddle leads to a loss. However, if there is a sufficiently large move in either direction, a significant profit will result. A straddle is appropriate when an investor is expecting a large move in a stock price but does not know in which direction the move will be. A straddle made from the purchase of options is known as a long straddle, bottom straddle, or straddle purchase, while the reverse position, made from the sale of the options, is known as a short straddle, top straddle, or straddle write.
Длинный перевал
Долгая стрэддл предполагает "покупку волатильности", иными словами, приобретение как опциона колл, так и опциона пут на какую-либо акцию, процентную ставку, индекс или другой базовый актив. Оба опциона покупаются по одной и той же цене исполнения и истекают одновременно. Владелец долгой стрэддл получает прибыль, если цена базового актива значительно отклоняется от цены исполнения, как вверх, так и вниз. Таким образом, инвестор может открыть длинную позицию, если считает, что рынок более волатилен, чем это отражено в ценах опционов, но не уверен в направлении движения. Эта позиция имеет ограниченный риск, поскольку максимальный убыток для покупателя ограничивается стоимостью обоих опционов. При этом потенциал прибыли неограничен. Например, компания XYZ через две недели опубликует свои квартальные финансовые результаты. Трейдер полагает, что публикация этих результатов приведет к существенному изменению цены акций XYZ, но не знает, вырастет она или упадет. Он может войти в длинную стрэддл, что позволит ему получить прибыль независимо от направления движения цены акций XYZ, если изменение цены будет достаточно значительным в любом направлении. Если цена достаточно вырастет, он использует опцион колл и игнорирует опцион пут. Если цена упадет, он использует опцион пут и игнорирует опцион колл. Если цена изменится незначительно, он понесет убытки, вплоть до общей суммы, уплаченной за оба опциона. Риск ограничен общей премией, уплаченной за опционы, в отличие от короткой стрэддл, где риск практически неограничен. Если опционы американские, акции достаточно волатильны и срок действия опциона достаточно длительный, трейдер может получить прибыль от обоих опционов. Для этого потребуется, чтобы цена акции опускалась ниже цены исполнения опциона пут и поднималась выше цены исполнения опциона колл в разные моменты времени до даты истечения срока действия опциона.
Короткий шпагат
Короткий стрэддл – это не направленная стратегия торговли опционами, включающая одновременную продажу опциона пут и колл на один и тот же базовый актив, с одиначной ценой исполнения и датой истечения. Прибыль ограничена премией, полученной от продажи пута и колла. Риск практически неограничен, так как существенные изменения цены базового актива в любом направлении (вверх или вниз) приведут к убыткам, пропорциональным величине изменения цены. Максимальная прибыль при истечении срока действия достигается, если цена базового актива окажется точно на уровне цены исполнения стрэддла. В этом случае оба опциона – пут и колл, составляющие стрэддл – истекут без стоимости, позволяя продавцу стрэддла оставить себе всю полученную премию в качестве прибыли. Эта стратегия называется «не направленной», поскольку короткий стрэддл приносит прибыль, когда цена базового актива незначительно меняется до истечения срока действия стрэддла. Короткий стрэддл также можно классифицировать как кредитный спрэд, поскольку продажа короткого стрэддла приносит кредитное поступление в виде премий по опционам пут и колл. Риск для продавца короткого стрэддла неограничен из-за продажи опционов колл и пут, которые подвергают инвестора неограниченным убыткам (по коллу) или убыткам, ограниченным ценой исполнения (по путу), в то время как максимальная прибыль ограничена премией, полученной от первоначальной продажи опционов. Убытки от короткой позиции по стрэддлу, открытой Ником Лисоном, стали ключевым фактором краха банка Barings.
Ремни и полосы
Ремни и полосы — модифицированные версии стрэддла. В то время как стрэддл состоит из одного пута и одного колла по одной и той же цене исполнения, ремень (стреп) состоит из двух коллов и одного пута по одной и той же цене исполнения, а полоса (стрип) — из одного колла и двух путов. Как и стрэддл, ремень или полоса позволяют трейдеру получать прибыль от значительного движения цены в любом направлении, но в отличие от направленно нейтрального стрэддла, ремень имеет более бычий уклон (используется трейдером, который считает рост более вероятным, чем падение), а полоса — более медвежий (используется трейдером, который считает падение более вероятным, чем рост).