Ruane Cunniff и Sequoia Fund: История и результаты инвестиций

Введение

Инвестиционная компания Ruane Cunniff LP, расположенная в Нью-Йорке, была основана в 1969 году Уильямом Дж. Руаном, Ричардом Т. Каннифом и Робертом Голдфарбом. Ruane Cunniff LP наиболее известна как инвестиционный советник и дистрибьютор фонда Sequoia (SEQUX). В течение долгого времени после своего создания в 1970 году фонд Sequoia демонстрировал один из лучших долгосрочных результатов на Уолл-стрит. Ruane Cunniff LP управляет активами в размере 19 миллиардов долларов через фонд Sequoia, партнерские хедж-фонды (Acacia Partners и Wishbone Partners) и счета, находящиеся в отдельном управлении.

Управление

После выхода на пенсию Роберта Голдфарба Дэвид Попп стал генеральным директором и единственным управляющим портфелем фонда Sequoia Fund, оставаясь на этой должности до своей отставки в октябре 2018 года. После ухода Поппа, управление фондом Sequoia Fund осуществляет инвестиционный комитет из пяти человек.

Фонд секвойи

История Фонда Секвойи берет начало в многолетней дружбе Билла Руэна и Уоррена Баффета. Билл Руан впервые встретился с Баффетом на семинаре по стоимостному инвестированию, который вел Бенджамин Грэм в Колумбийском университете в 1950 году. Когда Баффет закрыл свое инвестиционное партнерство в 1969 году, он рекомендовал своим клиентам инвестировать с Руэном в Фонд Sequoia. В 1970 году Уильям Дж. Руан и Ричард Т. Каннифф основали Фонд Sequoia, чтобы принять на себя бывших инвесторов Баффета. Роберт Голдфарб присоединился к компании в 1971 году. В книге «Суперинвесторы Грэма и Доддсвилла» Баффет писал: «Когда я завершил деятельность партнерства Баффета, я попросил Билла Руэна создать фонд для управления всеми нашими партнерами, и он основал Фонд Sequoia. Билл был единственным человеком, которого я рекомендовал своим партнерам». В ходе поисков кандидата на замену ему в качестве главного инвестиционного директора Berkshire Hathaway, Баффет сказал: «Я ищу еще одного Билла Руэна». За 45-летний период с момента основания в 1970 году до 2015 года Фонд Sequoia показал среднегодовую доходность в размере 14,65% по сравнению со среднегодовой доходностью S&P 500 в размере 10,93%. По данным Morningstar, Фонд Sequoia превзошел своих конкурентов в категории фондов крупных компаний с широкой капитализацией в 332 из 333 последовательных 10-летних периодов, начиная с 1970 года. Фонд закрылся для новых инвестиций в 1982 году и вновь открылся через 26 лет в 2008 году. В 2010 году Morningstar назвал соуправляющих Роберта Голдфарба и Дэвида М. Поппа менеджерами фондов акций США года в знак признания отличных долгосрочных результатов Фонда Sequoia. В 2013 году Фонд Sequoia снова закрылся для новых инвесторов. В апреле 2016 года, после значительных потерь по акциям Valeant Pharmaceuticals, Фонд объявил о возобновлении приема новых инвесторов. В 2016 году фонд потерял 1,26 миллиарда долларов за один день, когда акции Valeant Pharmaceuticals, составлявшие 19% активов Фонда Sequoia, значительно упали в цене. Голдфарб и Попп ответили, что их «репутация инвесторов была подорвана этой историей». В определенный момент более 30% активов фонда были инвестированы в Valeant.

The history of the Sequoia Fund traces its roots to Bill Ruane's lifelong friendship with Warren Buffett. Bill Ruane first met Buffett at a value investing seminar taught by Benjamin Graham at Columbia University in 1950. When Buffett closed his investment partnership in 1969, he advised his clients to invest with Ruane in the Sequoia Fund. In 1970, William J. Ruane and Richard T. Cunniff founded the Sequoia Fund to take on Buffett's former investors. Robert Goldfarb joined the firm in 1971. In The Superinvestors of Graham and Doddsville, Buffett wrote, "When I wound up the Buffett Partnership, I asked Bill Ruane if he would set up a fund to handle all of our partners, so he set up the Sequoia Fund. Bill was the only person I recommended to my partners." During his search for a candidate to succeed him as chief investment officer of Berkshire Hathaway, Buffett said, "I'm looking for another Bill Ruane." In the 45 year period from its inception in 1970 to 2015, the Sequoia Fund earned an annualized return of 14.65% versus the S&P 500's annualized return of 10.93%. According to Morningstar, Sequoia Fund outperformed its large cap blend category peers in 332 of the 333 rolling 10 year periods dating back to its 1970 start. The fund closed to new investment in 1982 and reopened 26 years later in 2008. In 2010, Morningstar named co managers Robert Goldfarb and David M. Poppe Domestic Stock Fund Managers of the Year in recognition of the excellent long term performance of the Sequoia Fund. In 2013, the Sequoia Fund again closed to new investors. In April 2016 and after a sharp loss on Valeant Pharmaceuticals, the Fund indicated it was reopening to new investors. In 2016, the fund lost $1.26 billion in a single day when Valeant Pharmaceuticals stock, which made up 19% of Sequoia Fund holdings, lost a significant portion of its value. Goldfarb and Poppe responded by saying that their "credibility as investors has been damaged by this saga." At one point, over 30 percent of the fund's assets was invested in Valeant.