Риск базы в финансах: несовершенство хеджирования из-за разницы между ценами фьючерса и спота. Факторы: качество, сроки, местоположение. Управление рисками.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Введение
Базисный риск в финансах – это риск, связанный с несовершенным хеджированием из-за переменных или характеристик, влияющих на разницу между фьючерсным контрактом и базовой "наличной" позицией. Он возникает вследствие разницы между ценой актива, подлежащего хеджированию, и ценой актива, используемого в качестве средства хеджирования, до истечения срока действия контракта, а именно b = S – F. Если не учитывать специфическое влияние других аспектов, перечисленных ниже, к моменту истечения срока действия эта разница будет устранена арбитражем. Другие аспекты, порождающие базисный риск, включают:
Basis risk in finance is the risk associated with imperfect hedging due to the variables or characteristics that affect the difference between the futures contract and the underlying "cash" position. It arises because of the difference between the price of the asset to be hedged and the price of the asset serving as the hedge before expiration, namely b = S F. Barring idiosyncratic influence by the other aspects to be enumerated just below, by the time of expiration this simple difference will be eliminated by arbitrage. The other aspects that give rise to basis risk include
(a) Качество (сорт), возникающее, когда используемое средство хеджирования имеет сорт, не идеально коррелирующий с базисом;
(a) Quality (grade) arising when the hedge in place has a different grade which is not perfectly correlated with the basis;
(b) Сроки, возникающие из-за несовпадения между датой истечения срока действия контракта на средство хеджирования и фактической датой продажи базового актива;
(b) Timing arising due to mismatch between the expiration date of the hedge asset and the actual selling date of the underlying asset;
(c) Местоположение (включающее транспортные расходы), возникающее из-за разницы в местонахождении хеджируемого актива и актива, используемого в качестве средства хеджирования, и обычно включающее премию для покрытия риска возможного роста этих транспортных расходов, что может негативно повлиять на хеджера.
(c) Location (leading to Transportation Costs) arising due to the difference in the location of the asset being hedged and the asset serving as the hedge, and which typically includes a premium to cover the risk these transportation costs may rise, causing a negative impact on the hedger.
Определение
В этих условиях спотовая цена актива и цена фьючерса не сходятся к дате истечения срока действия фьючерса. Величина, на которую эти две цены отличаются, измеряет стоимость базового риска. То есть,
Under these conditions, the spot price of the asset and the futures price do not converge on the expiration date of the future. The amount by which the two quantities differ measures the value of the basis risk. That is,
Базис = Спотовая цена хеджируемого актива – Фьючерсная цена контракта. Базовый риск не следует путать с другим типом риска, известным как ценовой риск.
Basis = Spot price of hedged asset Futures price of contract. Basis risk is not to be confused with another type of risk known as price risk.