Введение

Центральный банк Японии

Центральный банк Японии является центральным банком Японии. Банк часто называют сокращенно Nichigin (日銀). Его штаб-квартира находится в Нихонбаси, район Чуо, Токио. Банк представляет собой корпоративное образование, независимое от правительства Японии, и хотя он не является административным органом государства, его денежно-кредитная политика входит в сферу государственного управления. С макроэкономической точки зрения, долгосрочная стабильность цен считается важнейшей. Однако политические круги склонны отдавать предпочтение краткосрочным мерам. Таким образом, автономия и независимость банка гарантированы с целью обеспечения долгосрочного общественного благосостояния и политической нейтральности.

Цели

В ходе всеобъемлющего пересмотра Закона о Банке Японии в 1998 году цели Банка Японии были четко определены как «стабильность цен» и «стабильность финансовой системы». Этот пересмотр подтвердил независимость Банка от правительства (прежде всего от Министерства финансов) и отменил положения, установленные в 1942 году, которые вызывали проблемы. Положение 1942 года, принятое во время Второй мировой войны, определяло целью банка «обеспечение надлежащего использования совокупной экономической мощи страны посредством регулирования валюты, корректировки финансов, поддержания и развития кредитной системы в соответствии с государственной политикой (国家経済総力ノ適切ナル発揮ヲ図ル為国家ノ政策ニ即シ通貨ノ調節、金融ノ調整及信用制度ノ保持育成ニ任ズル。)». Политика Банка Японии определяется на заседаниях Комитета по денежно-кредитной политике (MPM, Kinyu Seisaku Kettei Kaigo, 金融政策決定会合), в которых участвует Совет по денежно-кредитной политике и которые проводятся раз в два месяца.

Стабильность цен

Стабильные цены поддерживаются за счет стремления к тому, чтобы рост цен соответствовал целевому уровню инфляции. Банк стремится достичь этой цели главным образом путем корректировки ключевой процентной ставки (известной как ставка банка), которая определяется Комитетом по денежно-кредитной политике. С 2024 года целевой уровень инфляции составляет 2%. Япония на протяжении длительного времени страдала от дефляции и дезинфляции, начиная с 1990-х годов, что рассматривается как одна из основных причин длительного экономического спада некогда второй по величине экономики в мире. В течение последних двух десятилетий основной задачей политики Банка Японии было достижение устойчивой инфляции.

Стабильность финансовой системы

Финансовая система определяется как совокупность механизмов приема и выплаты средств, а также кредитования и заимствования денежных средств. Стабильность финансовой системы – это состояние, при котором она функционирует эффективно, а участники, такие как предприятия и частные лица, уверены в ее надежности.

Функции

Вышеупомянутые цели реализуются посредством осуществления функций, перечисленных ниже. Являясь единственным эмитентом банкнот Японии, BoJ осуществляет эмиссию и управление банкнотами Банка Японии. BoJ реализует денежно-кредитную политику посредством таких инструментов, как операции по установлению процентной ставки (ранее известной как официальная ставка дисконта), операции на открытом рынке и операции по нормативам обязательных резервов, тем самым регулируя объем денежной массы в обращении для стабилизации цен и национальной экономики. BoJ обеспечивает проведение расчетов между финансовыми институтами, используя свои корреспондентские счета, фактически выступая в качестве «банка для банков». (Открытие счетов в BoJ не допускается для физических и юридических лиц, включая предприятия.) BoJ выполняет функции банковского обслуживания правительства по распределению и приему государственных средств. Как «банк банков», BoJ обеспечивает стабильность финансовой системы посредством бесперебойных расчетов по внутренним валютным операциям и предоставления обеспечения (выступая в качестве «кредитора последней инстанции») через такие инструменты, как специальная программа кредитования BoJ (Nichigin Tokuyu, 日銀特融). Операции по депозитам и кредитам ограничены финансовыми институтами, уполномоченными в соответствии с Законом о Банке Японии. BoJ ведет международную деятельность, включая валютные интервенции, с другими центральными банками и государственными учреждениями по всему миру. BoJ собирает и анализирует финансовую и экономическую информацию, а также разрабатывает и публикует экономическую статистику.

Следы политики

Когда в августе 1971 года произошел «шок Никсона», Банк Японии (BOJ) мог бы укрепить иену, чтобы избежать инфляции. Однако они сохранили фиксированный обменный курс на уровне 360 йен за доллар США в течение двух недель, что привело к избыточной ликвидности. Кроме того, они придерживались «смитсоновского курса» (308 йен за доллар США) и продолжали политику денежного смягчения до 1973 года. Это вызвало инфляцию более 10% в то время. Для борьбы со стагфляцией они повысили официальную банковскую ставку с 7% до 9%, и резкий рост цен постепенно прекратился к 1978 году. В 1979 году, когда разразился энергетический кризис, BOJ быстро повысил официальную банковскую ставку. Банку Японии удалось добиться быстрого экономического восстановления. После преодоления кризиса они снизили официальную банковскую ставку. В 1980 году BOJ снизил официальную банковскую ставку с 9,0% до 8,25% в августе, до 7,25% в ноябре и до 5,5% в декабре 1981 года. В Америке был популярен «рейганомизм», и доллар США укрепился. Однако Япония в то время пыталась провести фискальную реконструкцию, поэтому не прекращала финансовое регулирование. В 1985 году, в рамках соглашения стран G5, известного как «Плаза-соглашение», доллар США подешевел, и обменный курс иены/доллар США изменился с 240 йен за доллар США до 200 йен за доллар США к концу 1985 года. Даже в 1986 году курс доллара США продолжал падать и достиг 160 йен за доллар США. Чтобы избежать дефляции, BOJ снизил официальную банковскую ставку с 5% до 4,5% в январе, до 4,0% в марте, до 3,5% в апреле и до 3,0% в ноябре. В то же время правительство пыталось стимулировать спрос в Японии в 1985 году и проводило экономическую политику в 1986 году. Однако рынок был смущен быстрым падением доллара США. После «Луврского соглашения» в феврале 1987 года BOJ снизил официальную банковскую ставку с 3% до 2,5%, но обменный курс JPY/USD в то время составлял 140 йен за доллар США и достиг 125 йен за доллар США к концу 1987 года. Банк Японии удерживал официальную банковскую ставку на уровне 2,5% до мая 1989 года. Финансовое и налоговое регулирование привело к широкой переоценке недвижимости и инвестиций, и Япония столкнулась с «пузырем». После 1990 года фондовый рынок и рынок реальных активов упали. В то время BOJ регулировал рынки до 1991 года, чтобы положить конец «пузырю». В январе 1995 года произошло разрушительное землетрясение, и японская иена продолжала укрепляться. Обменный курс JPY/USD достиг 80 йен за доллар США, поэтому BOJ снизил официальную банковскую ставку до 0,5%, и иена восстановилась. В то время начался период дефляции. В 1999 году BOJ начал политику нулевых процентных ставок (ZIRP), но прекратил ее, несмотря на возражения правительства, когда в 2000 году возник «IT-пузырь». Однако в 2001 году экономический «пузырь» в Японии лопнул, и Банк Японии принял сальдо текущего счета в качестве основной операционной цели для корректировки финансового рынка в марте 2001 года (политика количественного смягчения), отказавшись от политики нулевых процентных ставок. С 2003 по 2004 год японское правительство проводило масштабные валютные интервенции, и экономика значительно восстановилась. В марте 2006 года BOJ завершил количественное смягчение, а в июне – политику нулевых процентных ставок, повысив ставку до 0,25%. В 2008 году произошел финансовый кризис, и японская экономика снова ухудшилась. BOJ снизил ставку по необеспеченным кредитам до 0,3% и принял политику дополнительного сальдо текущего счета. В декабре 2008 года BOJ снова снизил ставку по необеспеченным кредитам до 0,1% и начал покупать японские государственные облигации (JGB) вместе с коммерческими бумагами (CP) и корпоративными облигациями. В 2013 году глава BOJ (Курода) объявил о новой программе количественного смягчения (QE). Эта программа будет очень масштабной по объему, но также будет отличаться по качеству – качественное смягчение (QQE). Другими словами, BOJ также покупал (и покупал) более рискованные активы, такие как акции и REIT. В 2016 году BOJ начал контроль кривой доходности (YCC) и политику отрицательных процентных ставок (NIRP). Банк Японии также является крупнейшим владельцем японских акций. В 2024 году, после объявлений крупнейшими компаниями Японии о росте заработной платы примерно на 5%, BOJ прекратил восьмилетний период отрицательных процентных ставок, установив новые краткосрочные целевые показатели от 0 до 0,1%.

Сдерживание дефляции

После избрания премьер-министра Синдзо Абэ в декабре 2012 года Банк Японии, по настоянию Абэ, предпринял решительные шаги для борьбы с дефляцией в Японии. 30 октября 2012 года Банк Японии объявил о дополнительных мерах по смягчению денежно-кредитной политики, предпринятых уже во второй раз за месяц. Под руководством нового губернатора Харухико Курода Банк Японии 5 апреля 2013 года опубликовал заявление о покупке ценных бумаг и облигаций в объеме 60-70 триллионов иен в год с целью удвоить денежную базу Японии в течение двух лет. Однако к 2016 году стало очевидно, что три года монетарного смягчения практически не повлияли на дефляцию, поэтому Банк Японии начал пересмотр своей программы количественного стимулирования.

История

Как и большинство современных японских учреждений, Банк Японии был основан после Реставрации Мэйдзи. До Реставрации все феодальные владения Японии выпускали собственные деньги – хансацу – в разнообразных и несовместимых номиналах. Однако Новый валютный закон Мэйдзи 4 года (1871) упразднил их и установил иену в качестве новой десятичной валюты, приравненной к мексиканскому серебряному доллару. Бывшие ханы (владения) стали префектурами, а их монетные дворы преобразовались в частные акционерные банки, которые, тем не менее, первоначально сохранили право печатать деньги. В течение некоторого времени денежную эмиссию осуществляли как центральное правительство, так и эти так называемые «национальные» банки. Период непредвиденных последствий завершился с основанием Банка Японии в Мэйдзи 15 (10 октября 1882) на основе Закона о Банке Японии 1882 года (27 июня 1882), по бельгийской модели. С тех пор Банк частично находится в частной собственности (его акции торгуются внебиржевым способом, что отражено в их номере). В положения, регулирующие деятельность Банка, были включены многочисленные изменения, основанные на опыте других национальных банков. В 1884 году Банку была предоставлена монополия на регулирование денежной массы, однако потребовалось еще 20 лет, чтобы ранее выпущенные банкноты были изъяты из обращения. После принятия Положения о конвертируемых банкнотах (май 1884 года) Банк Японии выпустил свои первые банкноты в 1885 году (Мэйдзи 18). Несмотря на некоторые незначительные проблемы – например, оказалось, что порошок конжака, добавленный в бумагу для защиты от подделок, сделал купюры лакомством для крыс – выпуск в целом был успешным. В 1897 году Япония присоединилась к золотому стандарту, а в 1899 году бывшие «национальные» банкноты были официально выведены из обращения. С момента своего основания в эпоху Мэйдзи Банк Японии непрерывно осуществляет свою деятельность из главных офисов в Токио и Осаке.

Местоположение

Банк Японии расположен в Нихонбаси, Чуо, Токио, на месте бывшего золотого монетного двора (Кинза) и, что неудивительно, недалеко от знаменитого района Гинза, название которого происходит от слова "серебряный монетный двор". Необарочное здание Банка Японии в Токио было спроектировано Тацуно Кинго в 1896 году. Филиал в Наканосиме, Осака, иногда рассматривается как сооружение, наиболее полно символизирующее банк как институт.

Губернатор

Губернатор Банка Японии (総裁) обладает значительным влиянием на экономическую политику правительства Японии.

Дочерние компании и недвижимость

Банк Японии владеет 4,7% Токийской фондовой биржи. С 2020 года ему принадлежит большая доля рынка, чем любому другому участнику.

Ссылки и дополнительное чтение

Банк Японии. Функции и операции Банка Японии (Институт денежно-кредитных и экономических исследований, 2-е изд. 2012), онлайн
Каргилл, Томас Ф., Майкл М. Хатчисон и Такатоси Ито. (1997). Политическая экономика японской денежно-кредитной политики. Кембридж: MIT Press. ; OCLC 502984085
Хамаока, Ицуо. Исследование Центрального банка Японии (1902) онлайн
Лонгфорд, Джозеф Генри. (1912). Япония глазами японцев. Нью-Йорк: C. Scribner's sons.
Масаока, Наоичи. (1914). Япония для Америки: Симпозиум докладов политических лидеров и представителей граждан Японии об условиях в Японии и отношениях между Японией и Соединенными Штатами. Нью-Йорк: G. P. Putnam's Sons (Японское общество).
Нуссбаум, Луи Фредерик и Кэт Рот. (2005). Японская энциклопедия. Кембридж: Harvard University Press. ; OCLC 48943301
Онуки, Мари, Дайсуке Мураками и Масанори Такасима. "Исследование финансовой и денежной истории на основе архивных записей Банка Японии: заметка". Обзор финансовой истории 17.2 (2010): 273–280. DOI:10.1017/S096856501000020X
Сарасас Пхра. Деньги и банковское дело в Японии (1940) онлайн
Шидзуме, Масато. "История Банка Японии, 1882–2016". (Университет Васеда, 2016) онлайн
Ванде Валле, Вилли и др. "Институты и идеологии: модернизация денежных, правовых и правоохранительных "режимов" в Японии в начале периода Мэйдзи (1868–1889)" (аннотация). FRIS/Katholieke Universiteit Leuven, 2007. (2003). Принцы йены: центральные банкиры Японии и трансформация экономики. Армонк, Нью-Йорк: M. E. Sharpe. ; OCLC 471605161