Введение
В финансах форвардный процентный договор (FRA) является производным финансовым инструментом по процентной ставке (IRD). В частности, это линейный IRD, тесно связанный с процентными свопами (IRS).
Общее описание
Фьючердный процентный договор (FRA) по сути представляет собой производный контракт, по которому стороны обмениваются разницей в денежных средствах, привязанный к процентному индексу. Этот индекс, как правило, является межбанковской ставкой предложения (IBOR) с определенным сроком погашения в разных валютах, например, LIBOR в долларах США, GBP, EURIBOR в евро или STIBOR в шведских кронах. Для заключения FRA между двумя контрагентами необходимо четко определить фиксированную ставку, номинальную сумму, выбранный срок действия процентного индекса и дату расчетов.
Расширенное описание
Форвардные процентные соглашения (ФРА) взаимосвязаны с краткосрочными фьючерсами по процентным ставкам (фьючерсами STIR). Поскольку фьючерсы STIR расчитываются по тому же индексу, что и подмножество ФРА, а именно IMM ФРА, их ценообразование взаимосвязано. Каждый продукт имеет свой характерный профиль гаммы (выпуклости), что приводит к рациональным корректировкам цен, исключающим арбитраж. Эта корректировка называется корректировкой на конвексию фьючерсов (FCA) и обычно выражается в базисных пунктах. Развитие свопов в 1980-х годах предоставило организациям альтернативу ФРА для хеджирования и спекуляций. Иными словами, форвардный процентный договор (ФРА) – это индивидуальный, внебиржевой финансовый фьючерсный контракт на краткосрочные депозиты. Сделка ФРА представляет собой соглашение между двумя сторонами об обмене платежами по депозиту, называемому номинальной суммой, который определяется на основе краткосрочной процентной ставки, именуемой референтной ставкой, в течение заранее определенного периода времени в будущем. Сделки ФРА заключаются для хеджирования против изменений процентных ставок. Покупатель контракта фиксирует процентную ставку, чтобы защититься от ее повышения, а продавец – от возможного снижения. При наступлении срока погашения обмен денежными средствами не происходит; вместо этого обменивается разница между контрактной и рыночной процентными ставками. Покупателю контракта выплачивается, если опубликованная референтная ставка превышает фиксированную контрактную ставку, а покупатель платит продавцу, если опубликованная референтная ставка ниже фиксированной контрактной ставки. Компания, стремящаяся захеджировать возможный рост процентных ставок, будет покупать ФРА, в то время как компания, стремящаяся захеджировать процентный риск от возможного снижения ставок, будет продавать ФРА.
referred to as the Reference rate, over a predetermined time period at a future date. FRA transactions are entered as a hedge against interest rate changes. The buyer of the contract locks in the interest rate in an effort to protect against an interest rate increase, while the seller protects against a possible interest rate decline. At maturity, no funds exchange hands; rather, the
difference between the contracted interest rate and the market rate is exchanged. The buyer of the contract is paid if the published reference rate is above the fixed, contracted rate, and the buyer pays to the seller if the published reference rate is below the fixed, contracted rate. A company that seeks to hedge against a possible increase in interest rates would purchase FRAs, whereas a company that seeks an interest hedge against a possible decline of the rates would sell FRAs.