Платежный баланс: текущий счет страны

Введение

Запись импорта, экспорта и чистых капитальных переводов страны.

В макроэкономике и международной экономике текущий счет страны отражает стоимость экспорта и импорта товаров и услуг, а также международные капитальные трансферты. Это один из двух основных компонентов платежного баланса, другим является счет капитала (также известный как финансовый счет). Текущий счет измеряет доходы и расходы страны за рубежом и включает в себя торговый баланс, чистый первичный доход (доход от иностранных инвестиций за вычетом выплат иностранным инвесторам) и чистые невозвратные трансферты, произошедшие за определенный период времени. Сальдо текущего счета – один из двух ключевых показателей внешней торговли страны (второй – чистый отток капитала). Профицит текущего счета свидетельствует об увеличении стоимости чистых иностранных активов страны (то есть активов за вычетом обязательств) за рассматриваемый период, а дефицит – об их уменьшении. В расчет включаются как государственные, так и частные платежи. Он называется текущим, поскольку товары и услуги, как правило, потребляются в текущем периоде.

Обзор

Текущий счет является важным показателем состояния экономики. Он определяется как сумма торгового баланса (экспорт товаров и услуг минус импорт), чистый доход от зарубежных активов и чистые текущие трансферты. Положительный баланс текущего счета указывает на то, что страна является чистым кредитором для остального мира, а отрицательный – на то, что она является чистым заемщиком. Излишек текущего счета увеличивает чистые иностранные активы страны на сумму излишка, а дефицит – уменьшает на эту сумму. Торговый баланс страны – это чистая разница между экспортом и импортом товаров и услуг, исключая все финансовые переводы, инвестиции и другие компоненты за определенный период времени. Страна имеет профицит торгового баланса, если ее экспорт превышает импорт, и дефицит – если импорт превышает экспорт. Положительные чистые продажи за рубежом обычно способствуют профициту текущего счета, а отрицательные – дефициту. Поскольку экспорт генерирует положительные чистые продажи, а торговый баланс обычно является крупнейшей составляющей текущего счета, профицит текущего счета обычно связан с положительным чистым экспортом. В счете чистых доходов от факторов, выплаты доходов рассматриваются как отток, а поступления доходов – как приток. Доходы включают поступления от инвестиций, сделанных за рубежом (примечание: сами инвестиции учитываются в счете капитала, а доходы от инвестиций – в текущем счете), а также денежные переводы, отправляемые работающими за рубежом гражданами своим семьям на родину. Если счет доходов отрицательный, это означает, что страна выплачивает больше, чем получает в виде процентов, дивидендов и т.д. Различные подкатегории счета доходов связаны с соответствующими подкатегориями счета капитала, поскольку доход часто состоит из платежей за факторы, связанные с владением капиталом (активами) или долгами за рубежом. На основе данных счета капитала экономисты и центральные банки определяют подразумеваемые нормы доходности различных видов капитала. Например, Соединенные Штаты получают значительно более высокую доходность от иностранного капитала, чем иностранцы от капитала, принадлежащего им в Соединенных Штатах. В традиционном учете платежного баланса текущий счет равен изменению чистых иностранных активов: текущий счет = изменение чистых иностранных активов. Дефицит текущего счета подразумевает сокращение чистых иностранных активов. Если экономика имеет дефицит текущего счета, она поглощает (поглощение = внутреннее потребление + инвестиции + государственные расходы) больше, чем производит. Это возможно только в том случае, если другие экономики предоставляют ей свои сбережения (в форме долга или прямых/портфельных инвестиций) или экономика истощает свои иностранные активы, такие как официальные валютные резервы. С другой стороны, если экономика имеет профицит текущего счета, она поглощает меньше, чем производит, то есть сберегает. Поскольку экономика открыта, эти сбережения инвестируются за рубежом, что приводит к созданию иностранных активов.

The current account is an important indicator of an economy's speed. It is defined as the sum of the balance of trade (goods and services exports minus imports), net income from abroad, and net current transfers. A positive current account balance indicates the nation is a net lender to the rest of the world, while a negative current account balance indicates that it is a net borrower from the rest of the world. A current account surplus increases a nation's net foreign assets by the amount of the surplus, and a current account deficit decreases it by that amount. A country's balance of trade is the net or difference between the country's exports of goods and services and its imports of goods and services, excluding all financial transfers, investments and other components, over a given period of time. A country is said to have a trade surplus if its exports exceed its imports, and a trade deficit if its imports exceed its exports. Positive net sales abroad generally contribute to a current account surplus; negative net sales abroad generally contribute to a current account deficit. Because exports generate positive net sales, and because the trade balance is typically the largest component of the current account, a current account surplus is usually associated with positive net exports. In the net factor income or income account, income payments are outflows, and income receipts are inflows. Income are receipts from investments made abroad (note: investments are recorded in the capital account but income from investments is recorded in the current account) and money sent by individuals working abroad, known as remittances, to their families back home. If the income account is negative, the country is paying more than it is taking in interest, dividends, etc. The various subcategories in the income account are linked to specific respective subcategories in the capital account, as income is often composed of factor payments from the ownership of capital (assets) or the negative capital (debts) abroad. From the capital account, economists and central banks determine implied rates of return on the different types of capital. The United States, for example, gleans a substantially larger rate of return from foreign capital than foreigners do from owning United States capital. In the traditional accounting of balance of payments, the current account equals the change in net foreign assets. A current account deficit implies a reduction of net foreign assets:

Current account = change in net foreign assets. If an economy is running a current account deficit, it is absorbing (absorption = domestic consumption + investment + government spending) more than that it is producing. This can only happen if some other economies are lending their savings to it (in the form of debt to or direct/ portfolio investment in the economy) or the economy is running down its foreign assets such as official foreign currency reserve. On the other hand, if an economy is running a current account surplus it is absorbing less than that it is producing. This means it is saving. As the economy is open, this saving is being invested abroad and thus foreign assets are being created.

Взаимоотношения в платежном балансе

Платежный баланс (ПБ) – это учет денежных операций страны с остальным миром. Операции отражаются как кредиты или дебеты. В структуре ПБ выделяют три основные категории, в которых классифицируются различные операции: текущий счет, счет капитала и финансовый счет. В текущем счете учитываются товары, услуги, доходы и текущие переводы. На счете капитала регистрируются физические активы, такие как здания или заводы. В финансовом счете отражаются активы, связанные с международными денежными потоками, например, бизнес-инвестиции или портфельные инвестиции. При отсутствии изменений в официальных резервах текущий счет является зеркальным отражением суммы счетов капитала и финансового счета. Возникает вопрос: текущий счет определяется капиталом и финансовым счетами или наоборот? Традиционный ответ заключается в том, что текущий счет является основным причинным фактором, а счета капитала и финансового счета лишь отражают финансирование дефицита или инвестирование средств, возникающих в результате профицита. Однако в последнее время некоторые эксперты предполагают, что в определенных случаях обратная причинно-следственная связь может быть значимой. В частности, неоднозначно высказывалось мнение, что дефицит текущего счета США обусловлен стремлением международных инвесторов приобретать американские активы (см. ссылки на Бена Бернанке и Уильяма Пула ниже). Тем не менее, преобладающей точкой зрения остается то, что определяющим фактором является текущий счет, а положительное сальдо финансового счета отражает необходимость финансирования дефицита текущего счета страны. Профициты текущего счета соответствуют дефицитам текущего счета других стран, что приводит к увеличению их задолженности перед внешним миром. Согласно концепции «Механики балансов» Вольфганга Штуцеля, это описывается как превышение расходов над доходами. Растущие дисбалансы во внешней торговле активно обсуждаются как возможная причина финансового кризиса, начавшегося в 2007 году. Многие кейнсианские экономисты, такие как Янис Варуфакис, Хайнер Флассбек, Пол Кругман и Джозеф Стиглиц, считают существующие различия в текущих счетах стран еврозоны первопричиной кризиса евро.

The balance of payments (BOP) is the record of a country's monetary transactions with the rest of the world. Transactions are either marked as a credit or a debit. Within the BOP there are three separate categories under which different transactions are categorized: the current account, the capital account and the financial account. In the current account, goods, services, income and current transfers are recorded. In the capital account, physical assets such as a building or a factory are recorded. And in the financial account, assets pertaining to international monetary flows of, for example, business or portfolio investments are noted. Absent changes in official reserves, the current account is the mirror image of the sum of the capital and financial accounts. One might then ask: Is the current account driven by the capital and financial accounts or is it vice versa? The traditional response is that the current account is the main causal factor, with capital and financial accounts simply reflecting financing of a deficit or investment of funds arising as a result of a surplus. However, more recently some observers have suggested that the opposite causal relationship may be important in some cases. In particular, it has controversially been suggested that the United States current account deficit is driven by the desire of international investors to acquire US assets (see Ben Bernanke, William Poole links below). However, the main viewpoint undoubtedly remains that the causative factor is the current account and that the positive financial account reflects the need to finance the country's current account deficit. Current account surpluses are facing current account deficits of other countries, the indebtedness of which towards abroad therefore increases. According to Balances Mechanics by Wolfgang Stützel this is described as surplus of expenses over the revenues. Increasing imbalances in foreign trade are critically discussed as a possible cause of the financial crisis since 2007. The existing differences between the current accounts in the eurozone is considered to be the root cause of the Euro crisis by many Keynesian economists, such as Yanis Varoufakis, Heiner Flassbeck, Paul Krugman and Joseph Stiglitz.

Дефицит счета США

С 1989 года дефицит текущего счета США неуклонно рос, достигнув почти 7% ВВП в 2006 году. В 2011 году он был самым высоким в мире. Однако новые данные указывают на то, что дефицит текущего счета США смягчается благодаря положительным эффектам переоценки. Активы США за рубежом растут в цене относительно внутренних активов, принадлежащих иностранным инвесторам. Таким образом, чистые внешние активы США не уменьшаются в той же степени, что и дефицит текущего счета. Однако недавние изменения привели к ослаблению этого положительного эффекта переоценки: в 2008 году чистые внешние активы США сократились более чем на два триллиона долларов, снизившись до менее чем 18 триллионов долларов, но впоследствии выросли до 25 триллионов долларов. Это временное снижение было вызвано главным образом более низкой доходностью внутренних активов, принадлежащих иностранцам (в основном иностранных акций), по сравнению с доходностью иностранных активов, принадлежащих американским инвесторам (в основном казначейских облигаций и облигаций США).