Введение

Продажа страхового полиса (животный расчет)

Продажа страхового полиса – это законная продажа существующего полиса страхования жизни (как правило, пожилым людям) за сумму, превышающую его выкупную стоимость, но меньшую, чем страховая выплата при смерти застрахованного, стороннему инвестору. Инвестор берет на себя финансовую ответственность за дальнейшую уплату страховых взносов и получает страховую выплату при смерти застрахованного. Основная причина продажи полиса владельцем заключается в том, что он больше не может позволить себе уплачивать страховые взносы, полис больше не нужен или не востребован, для финансирования долгосрочного ухода, возросших медицинских расходов или для покрытия других расходов. В среднем, владелец полиса получает за полис в три-пять раз больше, чем его выкупная стоимость. В рамках сделок с сохранением страховой выплаты, владельцы полисов получают денежные выплаты, а их бенефициары также получают выплату после смерти застрахованного. После завершения сделки, дальнейших обязательств по уплате страховых взносов нет.

Для продажи страхового полиса подходят срочные, постоянные или полисы страхования на всю жизнь. Чаще всего продаются полисы универсального страхования жизни. Владельцы полисов, как правило, старше 65 лет и владеют полисом страхования жизни стоимостью 100 000 долларов США или более. Дело рассматривалось в ноябре 1911 года, а решение было вынесено 4 декабря 1911 года. В деле «Григсби» Джон Берчард приобрел страховой полис на свою жизнь. Не имея возможности оплатить страховой взнос и нуждаясь в деньгах для операции, он уступил полис врачу в обмен на 100 долларов.

1980-е - 1999 гг.

Несмотря на решение Верховного суда, сделки с полисами страхования жизни (life settlements) оставались крайне редкими из-за недостаточной осведомленности страхователей и отсутствия интереса со стороны потенциальных инвесторов. Ситуация изменилась в 1980-х годах, когда в США разразилась эпидемия СПИДа. Хотя нишевой бизнес по приобретению полисов у лиц с неизлечимыми заболеваниями всех возрастов существует и по сей день. Полисы лиц, страдающих от неизлечимых заболеваний, встречаются редко по двум основным причинам. Во-первых, рынок застрахованных лиц с неизлечимыми заболеваниями, заинтересованных в продаже своих полисов, невелик. Во-вторых, страховые компании теперь предлагают опцию ускоренной выплаты страхового возмещения, которая производится в случае неизлечимого заболевания застрахованного, что делает сделку ненужной. В 1993 году Национальная ассоциация страховых комиссаров (NAIC) приняла первый Модельный закон о виатических сделках. В 2001 году термин "life settlements" стал общеупотребимым для обозначения покупки полисов страхования жизни у пожилых людей. Он был вновь актуализирован в 2021 году.

Размер рынка

Жизненные расчеты остаются нишевым классом активов. По данным отчета Life Settlement Report by the Deal за 2020 год, на вторичном рынке (у первоначального владельца полиса) было приобретено 3241 полис с общей страховой суммой в 4,6 млрд долларов США. Это увеличение по сравнению с 2019 годом, когда на вторичном рынке было приобретено 2878 полисов с общей страховой суммой в 4,4 млрд долларов. Для сравнения, по состоянию на 2018 год в Соединенных Штатах действовало 267 миллионов полисов страхования жизни. Более того, ежегодно истекает срок действия примерно 10 миллионов полисов. Поскольку владельцу полиса всегда выгоднее продать полис, чем допустить его истечение, многие полагают, что рынок жизненных расчетов обладает огромным потенциалом роста.

Основные тенденции

Существует три основных тенденции в отрасли. Первая – увеличение объема капитала в активах. Все больше институциональных инвесторов финансируют сделки с полисами страхования жизни и с начала 2000-х годов инвестировали миллиарды долларов в соответствующие активы. Для справки: на первичном рынке страховые компании продают полисы страхования жизни частным лицам, которые становятся владельцами этих полисов. На вторичном рынке полисы владельцев полисов продаются третьим сторонам, таким как компании, занимающиеся выкупом полисов страхования жизни, которые приобретают полисы от имени сторонних инвесторов, включая институциональных инвесторов. На третичном рынке сторонние инвесторы торгуют этими полисами, которые формируют класс активов. Другая важная тенденция – прямой маркетинг для потребителей. Некоторые компании используют рекламу для повышения осведомленности о возможности выкупа полиса страхования жизни. Это позволяет владельцам полисов напрямую связываться с компаниями, занимающимися выкупом. Работая непосредственно с такой компанией, владельцы полисов не обращаются через финансовых консультантов или других специалистов.

Процесс сделки

В сделке по продаже страхового полиса жизни страхователь заполняет заявление. После получения официального предложения от компании, занимающейся выкупом страховых полисов жизни, страхователь получает пакет документов для закрытия сделки, содержащий документы для формального подтверждения согласия на предложение о выкупе полиса. Клиент подписывает документы о передаче права собственности для завершения сделки.

Регулирование

Сорок три штата, охватывающие примерно 90% населения Соединенных Штатов, регулируются законами о страховых поселениях. Однако, Нью-Мексико и Мичиган регулируют только виатические поселения, в то время как Вайоминг, Южная Дакота, Миссури, Алабама, Южная Каролина и округ Колумбия не регулируют ни виатические, ни страховые поселения. В то же время, некоторые штаты, например, Мэриленд, относят любые страховые поселения к виатическим. Ассоциация по урегулированию страховых полисов (LISA) – это некоммерческая организация, созданная в 1994 году для продвижения законодательства и регулирования в этой сфере. В ее состав входят брокеры, поставщики услуг, инвесторы и другие участники рынка. Ассоциация ежегодно присуждает премию имени Алана Х. Бюргера (AHB) за лидерство в отрасли. Институциональная ассоциация рынков долголетия (ILMA) – это отраслевая ассоциация, созданная для регулирования рынка страховых и долголетних поселений. Европейская ассоциация страховых поселений (ELSA) представляет интересы европейских инвесторов, поставщиков услуг и посредников. Основанная в 2009 году, она устанавливает стандарты для европейской индустрии страховых поселений.

Методы оценки

Расчеты по договорам пожизненного страхования оцениваются путем анализа рыночных цен на основе подхода "справедливой стоимости", используя данные о закрытых сделках по пожизненному страхованию. Рыночные данные собираются от нескольких поставщиков и предоставляются как клиентам, так и третьим сторонам. Ценообразование расчетов по договорам пожизненного страхования основывается на количественной оценке двух основных факторов: ожидаемой продолжительности жизни застрахованного лица и внутренней нормы доходности (которая отражает повышенный риск, связанный с расчетами по договорам пожизненного страхования по сравнению с другими активами). В актуарной литературе представлены различные подходы к оценке стоимости расчетов по договорам пожизненного страхования, включая детерминированные, вероятностные, стохастические и нечеткие методы. Чувствительность цены расчета по договору пожизненного страхования к изменениям значений переменных, от которых она зависит (ожидаемая продолжительность жизни застрахованного и процентная ставка), может быть определена с помощью двух показателей: дюрации и выпуклости.

Основные результаты исследования

Академическое исследование, показавшее потенциал рынка страховых расчетов, было проведено в 2002 году бизнес-школой Университета Пенсильвании, Школой Уортона. Исследовательские работы, выполненные Нилом Доэрти и Хэлом Сингером, были опубликованы под названием «Преимущества вторичного рынка для страхования жизни». В этом исследовании, в частности, было установлено, что поставщики страховых расчетов выплатили потребителям около 340 миллионов долларов за их неэффективные полисы страхования жизни, что стало возможным лишь несколько лет спустя. В 2016 году Университет Пенсильвании, Школа бизнеса Уортона и Школа бизнеса Олин Вашингтонского университета провели еще одно академическое исследование. В ходе исследования было выявлено, что большинство полисов страхования жизни не выплачивают страховую сумму, при этом почти 85% срочных полисов и 88% полисов универсального страхования жизни не выплачивают страховые выплаты по случаю смерти. Другое исследование, проведенное Conning & Co. Research под названием «Страховые расчеты: дополнительное давление на прибыль страховых компаний», показало, что в 2003 году пожилые люди владели страхованием жизни на сумму около 500 миллиардов долларов, из которых 100 миллиардов долларов принадлежали пожилым людям, имеющим право на страховые расчеты. Исследование, спонсируемое страховой отраслью и проведенное Deloitte Consulting совместно с Университетом Коннектикута, привело к негативным выводам относительно рынка страховых расчетов. Исследование, проведенное в 2013 году, показало, что в среднем страховой расчет принес владельцам полисов в четыре раза больше, чем они получили бы при сдаче полиса страховой компании.