Кіріспе
Екі тарап арасында тікелей жүзеге асырылатын сауда-саттық – медицинаның бір түрі.
type of medicine
Over the counter (OTC) or off exchange trading or pink sheet trading is done directly between two parties, without the supervision of an exchange. It is contrasted with exchange trading, which occurs via exchanges. A stock exchange has the benefit of facilitating liquidity, providing transparency, and maintaining the current market price. In an OTC trade, the price is not necessarily publicly disclosed. OTC trading, as well as exchange trading, occurs with commodities, financial instruments (including stocks), and derivatives of such products. Products traded on traditional stock exchanges, and other regulated bourse platforms, must be well standardized. This means that exchanged deliverables match a narrow range of quantity, quality, and identity which is defined by the exchange and identical to all transactions of that product. This is necessary for there to be transparency in stock exchange based equities trading. The OTC market does not have this limitation. Parties may agree on an unusual quantity, for example. In OTC, market contracts are bilateral (i. e. the contract is only between two parties), and each party could have credit risk concerns with respect to the other party. The OTC derivative market is significant in some asset classes: interest rate, foreign exchange, stocks, and commodities. In 2008, approximately 16% of all U. S. stock trades were "off exchange trading"; by April 2014, that number increased to about 40%. Although the notional amount outstanding of OTC derivatives in late 2012 had declined 3.3% over the previous year, the volume of cleared transactions at the end of 2012 totalled US$346.4 trillion. The Bank for International Settlements statistics on OTC derivatives markets showed that "notional amounts outstanding totalled $693 trillion at the end of June 2013 The gross market value of OTC derivatives – that is, the cost of replacing all outstanding contracts at current market prices – declined between end 2012 and end June 2013, from $25 trillion to $20 trillion."
Брокерден тыс (OTC) сауда, биржадан тыс сауда немесе «қызыл қағаз» саудасы биржа бақылауынсыз екі тарап арасында тікелей жүзеге асырылады. Бұл биржа арқылы жасалатын саудадан өзгеше. Қор биржасы ликвидтілікті қамтамасыз ету, ашықтық пен қазіргі нарықтық бағаны сақтау артықшылықтарына ие. OTC саудасында баға міндетті түрде жарияланбайды. OTC және биржа саудасы тауарлар, қаржы құралдары (акциялар қоса алғанда) және осы өнімдердің туындыларымен жүзеге асырылады. Дәстүрлі қор биржаларында және басқа да реттелген сауда алаңдарында сауда-саттыққа шығарылатын өнімдер жақсы стандартталған болуы керек. Яғни, алмастырылатын өнімдер мөлшер, сапа және сипаттамалары бойынша биржада белгіленген нақты шектеулерге сәйкес келуі тиіс және осы өнімнің барлық мәмілелеріне бірдей болуы керек. Бұл, қор биржасында акциялармен сауда жасауда ашықтықты қамтамасыз ету үшін қажет. OTC нарығында мұндай шектеулер жоқ. Тараптар ерекше мөлшерде келісімге келе алады. OTC-де нарықтық келісімшарттар екіжақты болып табылады (яғни, келісімшарт тек екі тарап арасында жасалады) және әр тарап екінші тарапқа қатысты кредит тәуекеліне тап болуы мүмкін. OTC туынды нарығы кейбір активтер кластарында маңызды рөл атқарады: пайыздық ставкалар, валюта, акциялар және тауарлар. 2008 жылы АҚШ-тағы барлық акция саудасының шамамен 16%-ы «биржадан тыс сауда» құрады; 2014 жылдың сәуірінде бұл көрсеткіш шамамен 40%-ға дейін өсті. 2012 жылдың соңында OTC туындыларының номиналдық сомасы өткен жылмен салыстырғанда 3,3%-ға төмендеді, бірақ 2012 жылдың соңында клирингтен өткен мәмілелердің жалпы көлемі 346,4 триллион АҚШ долларын құрады. Халықаралық есептесулер банкінің статистикалық мәліметтері бойынша, OTC туынды нарығындағы номиналдық сома 2013 жылдың маусым айының соңында 693 триллион долларды құрады. OTC туындыларының жалпы нарықтық құны (ағымдағы нарықтық бағалар бойынша барлық орындалмаған келісімшарттарды ауыстыру құны) 2012 жылдың соңынан 2013 жылдың маусым айының соңына дейін 25 триллион доллардан 20 триллион долларға дейін төмендеді.
type of medicine
Over the counter (OTC) or off exchange trading or pink sheet trading is done directly between two parties, without the supervision of an exchange. It is contrasted with exchange trading, which occurs via exchanges. A stock exchange has the benefit of facilitating liquidity, providing transparency, and maintaining the current market price. In an OTC trade, the price is not necessarily publicly disclosed. OTC trading, as well as exchange trading, occurs with commodities, financial instruments (including stocks), and derivatives of such products. Products traded on traditional stock exchanges, and other regulated bourse platforms, must be well standardized. This means that exchanged deliverables match a narrow range of quantity, quality, and identity which is defined by the exchange and identical to all transactions of that product. This is necessary for there to be transparency in stock exchange based equities trading. The OTC market does not have this limitation. Parties may agree on an unusual quantity, for example. In OTC, market contracts are bilateral (i. e. the contract is only between two parties), and each party could have credit risk concerns with respect to the other party. The OTC derivative market is significant in some asset classes: interest rate, foreign exchange, stocks, and commodities. In 2008, approximately 16% of all U. S. stock trades were "off exchange trading"; by April 2014, that number increased to about 40%. Although the notional amount outstanding of OTC derivatives in late 2012 had declined 3.3% over the previous year, the volume of cleared transactions at the end of 2012 totalled US$346.4 trillion. The Bank for International Settlements statistics on OTC derivatives markets showed that "notional amounts outstanding totalled $693 trillion at the end of June 2013 The gross market value of OTC derivatives – that is, the cost of replacing all outstanding contracts at current market prices – declined between end 2012 and end June 2013, from $25 trillion to $20 trillion."
Қорлар
АҚШ-та акцияларды сату-сатуды дилерлер арасындағы баға белгілеу қызметтерін пайдаланатын нарық жасаушылар жүзеге асырады, мысалы OTC Link (OTC Markets Group ұсынатын қызмет). Биржада тіркелген акциялар үшінші нарықта OTC сауда-саттығына шығарылуы мүмкін, бірақ мұндай жағдай сирек кездеседі. Әдетте OTC акциялары биржаларда тізімделмейді және саудаланбайды, керісінше де осылай. OTCBB-де саудаланған акциялар АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының (SEC) белгілі бір шектеулі есеп беру талаптарына сәйкес болуы керек. SEC басқа OTC акцияларына, әсіресе OTCQX акцияларына (OTC Market Group Inc арқылы сауда-саттыққа шығарылады) қатаң қаржылық және есеп беру талаптарын қояды. Басқа OTC акциялары бойынша есеп беру талаптары жоқ, мысалы, Pink Sheets бағалы қағаздары мен "сұр нарық" акциялары. Дегенмен, 2021 жылы қызғылт табақ нарығы күшейтілген реттеуші бақылауға түсті. Кейбір компаниялар, Wal Mart сияқты ірі компаниялар, OTC акциялары ретінде сауда-саттыққа кірісіп, кейін толық реттелетін нарықта тізімделуге көтерілді. 1969 жылы Wal Mart Stores Inc. корпорациясы құрылды. 1972 жылы Арканзас, Канзас, Луизиана, Оклахома және Миссури штаттарында дүкендері бар Wal Mart, сатушысыз (OTC) акциялар ретінде сауда-саттық бастады. 1972 жылға қарай Walmart 1 миллиард доллардан астам сату көлемін жасады – бұл көрсеткішке ең жылдам жеткен компания. 1972 жылы Уол-Март Нью-Йорк қор биржасында (NYSE) WMT таңбасымен тізімделді. 2017 жылы Kiplinger журналында Дэн Берроуз американдық OTC нарықтарында пенни акцияларының алаяқтығы мен басқа да тәуекелдер көп екенін және инвесторлардың "ірі, орнықты шетелдік компанияларды қоспағанда" олардан аулақ болуы керек екенін жазды. Ол АҚШ-тан тыс жерде орналасқан беделді компаниялар кейде американдық нарыққа қол жеткізу үшін акцияларын сату арқылы, бірнеше қор биржасында тізімделуге қажетті екі жиынталған аудиттік құжатты ұстау шығындарынан сақтануға тырысады (біреуі өз елінің немесе халықаралық стандарттарға сәйкес, екіншісі американдық стандарттарға сәйкес).
Келісімшарттар
Контракты сату – екі тараптың (немесе олардың брокерлері немесе банкирлері делдал ретінде) белгілі бір мәміленің немесе келісімнің болашақта қалай аяқталуы туралы келісетін екіжақты шарт. Әдетте, бұл инвестициялық банктердің клиенттеріне тікелей ұсынылатын қызмет. Форвардтық және своптық мәмілелер – мұндай шарттардың ең негізгі мысалдары. Олар көбінесе онлайн режимінде немесе телефон арқылы жасалады. Туынды қаржы құралдары үшін мұндай келісімдер әдетте Халықаралық своптар және туынды қаржы құралдары қауымдастығының шарттарымен реттеледі. Бұл нарық сегменті кейде «Төртінші нарық» деп аталады. Сыншылар контракты сату нарығын «қара нарық» деп сипаттайды, себебі бағалар көбінесе жарияланбайды және мемлекеттік реттеуге бағынбайды. Контракты сату туындылары, әсіресе тәуекелді қорғау үшін маңызды, олар «мүкелсіз қорғану» құруға мүмкіндік береді. Биржада сауда жасалатын шарттардағы стандартизация тәуекелді қорғауға жеткілікті икемділік бермейді, өйткені шарт барлық жағдайға сәйкес келеді. Ал контракты сату туындылары арқылы компания шарттың талаптарын өзінің тәуекел деңгейіне қарай бейімдей алады.
Қарсы тарап тәуекелі
OTC деривативтері елеулі тәуекелдерге алып келуі мүмкін. Әсіресе, 2007 жылғы несие дағдарысынан кейін қарсы тарап тәуекеліне ерекше мән берілді. Қарсы тарап тәуекелі – деривативтік мәміледегі қарсы тараптың сауда мерзімі бітуге дейін төлем қабілетсіздікке ұшырап, шартта көзделген ағымдағы және болашақ төлемдерді орындамау қаупі. Қарсы тарап тәуекелін шектеудің көптеген жолдары бар. Олардың бірі – диверсификациялау, өтеу (неттинг), кепілдік беру және қорқыту (хеджирлеу) арқылы несиелік тәуекелді бақылауға бағытталған. Соңғы жылдары OTC мәмілелерін орталық қарсы тарап арқылы клирингтеу жиіледі, ал реттеушілер OTC нарықтарына мәмілелерді ашық көрсетуге және тіркеуге қысым көрсетуде. 2010 жылы жарияланған нарық талдауында Халықаралық своптар және деривативтер қауымдастығы тәуекелді азайтудың бір жолы ретінде OTC деривативтерінің екі жақты кепілдік беру тәжірибесін қарастырды.
Қазіргі банктік қызметте OTC деривативтерінің маңызы
OTC деривативтер әлемдік қаржы әлемінің маңызды бөлігі болып табылады. OTC деривативтер нарығы 1980 жылдан 2000 жылға дейін экспоненциалды түрде өсті. Бұл өсімге пайыздық құралдар, валюталық операциялар және кредиттік дефолттық своптар ықпал етті. OTC деривативтер нарығының номиналдық көлемі осы кезеңде өсіп, 2010 жылғы 31 желтоқсанда шамамен 601 триллион АҚШ долларын құрады. 2000 жылы Schinasi және авторлар тобы жазған, 2001 жылы Халықаралық валюта қоры жариялаған мақаласында, авторлар 1980 жылдан 2000 жылға дейінгі "ақпараттық және компьютерлік технологиялардың үлкен жетістіктері болмағанда" OTC деривативтермен жасалатын мәмілелердің өсуі мүмкін емес еді деп атап өтті. Осы уақыт ішінде, ірі халықаралық қаржы институттары деривативтер қызметінен түскен табысының үлесін айтарлықтай арттырды. Бұл институттар он мыңдаған позицияны қамтитын деривативтер портфелін басқарады және жалпы әлемдік айналымы 1 триллион доллардан асады. 2008 жылғы қаржы дағдарысына дейін OTC нарығы екіжақты қарсы тараптар арасындағы бейресми желі және динамикалық, уақыт өзгеретін кредиттік тәуекелдерден тұратын, олардың көлемі мен үлестірілімі маңызды активтер нарықтарымен байланысты болды. Халықаралық қаржы институттары OTC деривативтері арқылы пайда табу мүмкіндігін арттырды және қаржы нарықтарының қатысушылары олардан пайда көрді. 2000 жылы авторлар OTC мәмілелерінің өсуі "коммерциялық және инвестициялық банктердің жаңғыруына және қаржының жаһандануына көптеген жағдайлар жасады" деп мойындады. Алайда, қыркүйек айында Mathieson және Schinasi басқарылған IMF тобы 1990 жылдардың соңындағы "тұрақсыздық эпизодтары" нарық тұрақтылығына қауіп төндіретінін және бұл қауіптер OTC деривативтері мен нарықтарының ерекшеліктерінен туындағанын ескертті.