Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Лондон қор биржасының қосалқы нарығы
Sub market of the London Stock Exchange
AIM (бұрынғы Альтернативтік инвестициялық нарық) – Лондон қор биржасының қосалқы нарығы. Ол 1995 жылдың 19 маусымында 1980 жылдан бері жұмыс істеп келген бұрынғы тізімге енгізілмеген бағалы қағаздар нарығының (USM) орнын алмастыру мақсатымен құрылды. Бұл нарық кішкентай, даму деңгейі төмен компанияларға немесе басқарудағы талаптарға қатысты икемділік қажеттігі туған компанияларға негізгі нарықтан гөрі жеңілдетілген реттеу жүйесімен акция шығаруға мүмкіндік береді. AIM құрылған кезде оған барлығы 82,2 миллион фунт стерлингке бағаланған 10 компания кірді. 2021 жылдың мамыр айына қарай, бұл қосалқы нарықта 821 компания тіркелді, олардың әрқайсысының орташа нарықтық капитализациясы 80 миллион фунт стерлингті құрады. AIM төмен реттеу талаптарының арқасында, әсіресе АҚШ-тың Сарбенс-Оксли заңына қатысты, халықаралық биржаға айнала бастады (дегенмен, Сарбенс-Оксли заңы қабылданбас бұрын да, AIM-де тіркелген компаниялардың тек төрттен бірі ғана АҚШ қор биржасында тізімделуге лайықты болған). 2005 жылдың желтоқсанына дейін 270-тен астам шетелдік компания AIM-ге қабылданды. FTSE тобы AIM-ді бағалау үшін үш индекс жүргізеді: FTSE AIM UK 50 индексі, FTSE AIM 100 индексі және FTSE AIM All Share индексі.
AIM (formerly the Alternative Investment Market) is a sub market of the London Stock Exchange that was launched on 19 June 1995 as a replacement to the previous Unlisted Securities Market (USM) that had been in operation since 1980. It allows companies that are smaller, less developed, or want/need a more flexible approach to governance to float shares with a more flexible regulatory system than is applicable on the main market. At launch, AIM comprised only 10 companies valued collectively at £82.2 million. As at May 2021, 821 companies comprise the sub market, with an average market cap of £80 million per listing. AIM has also started to become an international exchange, often due to its low regulatory burden, especially in relation to the US Sarbanes–Oxley Act (though only a quarter of AIM listed companies would qualify to be listed on a US stock exchange even prior to passage of the Sarbanes–Oxley Act). By December 2005, over 270 foreign companies had been admitted to AIM. The FTSE Group maintains three indices for measuring AIM, which are the FTSE AIM UK 50 Index, FTSE AIM 100 Index, and FTSE AIM All Share Index.
Регламенттік үлгі
AIM – акционерлік қоғамдар үшін қағидаларға негізделген ережелерге бағынған, реттелген сауда алаңы. AIM-нің реттеу моделі «орындау немесе түсіндіру» қағидасына негізделген, ол AIM-ге шыққан компанияларға AIM-нің салыстырмалы түрде аз ережелерін орындауға немесе оларды орындамау себептерін түсіндіруге мүмкіндік береді.
AIM is an exchange regulated venue featuring an array of principles based rules for publicly held companies. AIM's regulatory model is based on a comply or explain option that lets companies that are floated on AIM either comply with AIM's relatively few rules, or explain why it has decided not to comply with them.
Тағайындалған кеңесшілер (Көшпенділер)
Нормативтік талаптарға сәйкес келудегі икемділіктен өзге, биржа эмитенттің андеррайтерінің үнемі бақылауын және кеңесін талап етеді, ол Тағайындалған кеңесші (Nomad) деп аталады. Nomad-тардың рөлі AIM-нің реттеу моделінің орталық бөлігі болып табылады, себебі бұл ұйымдар AIM компанияларының қақпашысы, кеңесшісі және реттеушісі рөлін атқарады. Әрбір компанияға қандай ережелерді сақтау керектігі және қолданыстағы талаптарды қалай орындау керектігі туралы кеңес беру арқылы Nomad-тар компанияларға жеке реттелген ережелерді сақтауға мүмкіндік беретін маңызды қызмет көрсетеді, соның нәтижесінде реттеуші шығындар төмендейді. Теориялық тұрғыдан алғанда, Nomad-тар өздері қадағалап отырған компаниялардың атынан жасалған құқық бұзушылықтарға, соның ішінде беделді капиталдың жоғалтылуына байланысты зиянды өтеуге жауапты. Алайда, Nomad-тарға деген осы күшті сенім мүдделер қақтығысына алып келеді деп сынға ұшырады, себебі Nomad-тар бақылап отырған компаниялардан төлем алады, бірақ іс жүзінде нарықтағы құқық бұзушылықтар үшін жауапкершіліктен жалтарып отырады. 2006 жылы Лондон қор биржасы Nomad-тардың қызметін тексеруді бастады, нәтижесінде 2007 жылы Қаржылық қызметтерді қадағалау органы (Financial Services Authority) Nomad-тарға арналған нормативтік «нұсқаулықты» жариялады.
Aside from granting leeway in regard to regulatory compliance, the Exchange also mandates continuous oversight and advice by the issuer's underwriter, referred to as a Nominated Adviser (Nomad). The role of Nomads is central to AIM's regulatory model, as these entities play the role of gatekeepers, advisers and regulators of AIM companies. In advising each firm as to which rules should be complied with and the manner in which existing requirements should be met, Nomads provide the essential service of allowing firms to abide by tailor made regulation, reducing regulatory costs in the process. Theoretically, Nomads are liable for damages from tolerating misdemeanors on behalf of their supervised companies, including the loss of reputational capital. However, this heavy reliance on Nomads has been criticised as creating a conflict of interest, since Nomads receive fees from the companies they purportedly supervise while, in practice, managing to avoid liability for market misconduct. In 2006, the London Stock Exchange launched a review of Nomad activities, resulting in a regulatory "handbook" for Nomads published by the Financial Services Authority in 2007.
Өзін-өзі реттеу
AIM реттелмеген нарық сегменті болғандықтан, Еуропалық Одақ директиваларында және Ұлыбританияда іске асырылған, сондай-ақ LSE-де тіркелген компанияларға қолданылатын басқа да міндетті ережелерден тыс қалады. AIM өзін-өзі реттеуді AIM-нің төмен нормативтік жүктемесі үшін өте маңызды деп санайды: AIM-ге тіркелуге ниет білдірген компаниялар маңызды талаптарға бағынбайды; тіркеуден кейін компаниялар ірі биржалардағыдан гөрі салыстырмалы түрде төменгі ағымдағы міндеттемелерді орындауға міндетті; және AIM компаниялары үшін корпоративтік басқарудың кейбір шаралары міндетті емес. Сондықтан AIM-де тіркелген компаниялар институционалдық инвесторлардың манипуляциясына жиі ұшырайды. AIM-де тіркелген компаниялар көбінесе тек өздерінің құқығы шегіндегі корпоративтік басқару талаптарын сақтауға міндетті, олар практикалық тұрғыдан әртүрлі болуы мүмкін.
Because AIM is an unregulated market segment, it escapes most of the mandatory provisions contained in European Union directives – as implemented in the UK – and other rules applicable to companies listed in the LSE. AIM believes self regulation is pivotal to AIM's low regulatory burden: companies seeking an AIM listing are not subject to significant admission requirements; after admission is granted, firms must comply with ongoing obligations which are comparatively lower to the ones that govern the operation of larger exchanges; and certain corporate governance provisions are not mandatory for AIM companies. Therefore, AIM listed companies are often subject to manipulation by institutional investors. AIM listed companies usually are only required to adhere to the corporate governance requirements of their home jurisdiction, which, as a practical matter, vary widely.
Инвесторлар базасы
AIM-нің тағы бір маңызды аспектісі – инвесторлар базасының құрамы. AIM-де тіркелген компаниялар стартаптар болмаса да, көпшілігі FTSE тізіміндегі компанияларға қарағанда кішкентай және ықтимал тәуекелге толы. Бұл, фирманың болашағы мен қызметі туралы тиісті сауалдар жүргізуге жеткілікті білімі мен ресурсы жоқ, сондай-ақ күшті ішкі бақылау мен тәуекелді басқару талаптарын қамтамасыз ете алмайтын, тіпті ірі инвесторлар үшін де қауіпті болуы мүмкін. Осының салдарынан AIM-нің инвесторлар базасы көбінесе институционалдық инвесторлар мен бай жеке тұлғалардан құралған.
Another important element of AIM's model is the composition of its investor base. Although AIM listed companies are not start ups, most are small and potentially more risky than a FTSE listing. This may prove to be hazardous for unsophisticated investors who lack both the knowledge and resources to conduct proper inquiries into a firm's prospects and activities, or even larger investors which lack strong internal control and risk management requirements. As a consequence, AIM's investor base is largely composed of institutional investors and wealthy individuals. RankCompanyMarket Cap (GBP)1ASOS PLC4.869 billion2Boohoo Group PLC4.035 billion3Abcam PLC3.211 billion4Hutchmed (China) Ltd3.060 billion5Fevertree Drinks PLC2.977 billion6Jet2 PLC2.897 billion7RWS Holdings PLC2.487 billion8ITM Power PLC2.166 billion9Ceres Power Holdings PLC2.070 billion10Keywords Studios PLC1.967 billion
РангыКомпанияНарық капиталы (GBP)
1ASOS PLC4.869 млрд
2Boohoo Group PLC4.035 млрд
3Abcam PLC3.211 млрд
4Hutchmed (China) Ltd3.060 млрд
5Fevertree Drinks PLC2.977 млрд
6Jet2 PLC2.897 млрд
7RWS Holdings PLC2.487 млрд
8ITM Power PLC2.166 млрд
9Ceres Power Holdings PLC2.070 млрд
10Keywords Studios PLC1.967 млрд
Another important element of AIM's model is the composition of its investor base. Although AIM listed companies are not start ups, most are small and potentially more risky than a FTSE listing. This may prove to be hazardous for unsophisticated investors who lack both the knowledge and resources to conduct proper inquiries into a firm's prospects and activities, or even larger investors which lack strong internal control and risk management requirements. As a consequence, AIM's investor base is largely composed of institutional investors and wealthy individuals. RankCompanyMarket Cap (GBP)1ASOS PLC4.869 billion2Boohoo Group PLC4.035 billion3Abcam PLC3.211 billion4Hutchmed (China) Ltd3.060 billion5Fevertree Drinks PLC2.977 billion6Jet2 PLC2.897 billion7RWS Holdings PLC2.487 billion8ITM Power PLC2.166 billion9Ceres Power Holdings PLC2.070 billion10Keywords Studios PLC1.967 billion
"Казино" ортасы
2007 жылдың наурыз айында АҚШ-тың бағалы қағаздар нарығын реттеуші Роэль Кампос AIM-нің акциялық сауда ережелері "казино" тәрізді нарық жасады деген пікір білдірді. Кампос: "AIM-ге тіркелген эмитенттердің 30%-ы бір жыл ішінде жоғалып кететініне алаңдаймын. Маған бұл казино сияқты көрінеді және инвесторлар оны солай қабылдайды деп ойлаймын" деді. Бұл мәлімдемеге бірнеше ашулы жауаптар болды, соның ішінде AIM-ді басқаратын Лондон қор биржасы тарапынан, бір жыл ішінде таратылатын немесе әкімшілік басқаруға берілетін компаниялардың санының 2%-дан кем екені атап өтілді. Нарыққа қатысушылардың деңгейін Bronte Capital Management компаниясының қор менеджері Джон Хемптон да сынап бақты.
In March 2007, U. S. securities regulator Roel Campos suggested that AIM's rules for share trading have created a market like a "casino". Campos reportedly said: "I'm concerned that 30% of issuers that list on AIM are gone in a year. That feels like a casino to me and I believe that investors will treat it as such." The comment resulted in several angry retorts, including one from the London Stock Exchange, which controls AIM, pointing out that the number of companies that go into liquidation or administration in a year is actually fewer than 2%. The calibre of participants in the market has also been criticised by fund manager John Hempton of Bronte Capital Management.
Crown Corporation / Langbar International компаниясы
2003 жылы Langbar International компаниясы AIM-ге қабылданды. 2011 жылы Langbar компаниясының бұрынғы бас директоры Стюарт Пирсон "акциялар нарығында компанияның Банко-ду-Бразильде активтері бар екенін және кейбір активтер компанияға аударылып жатқаны туралы жалған мәлімдеме жасаған" деген айыппен сотталды, 12 айға түрмеге жабылды және бес жылға компания директоры лауазымынан шеттетілді. Бұл 365 миллион фунт стерлинг (750 миллион доллар) көлеміндегі акциялар алаяқтығын Ірі алаяқтық кеңсесі мен Лондон қалалық полициясы 2005 жылдың қарашасында Langbar компаниясы листинг кезінде мәлімдеген активтерінің жоқтығын анықтағаннан кейін тергеді. Бұл, ішінара, Nomad (тағайындалған кеңесші) тиісті зертеу жұмыстарын жүргізбегеніне байланысты болды. Сонымен қатар, биржа AIM ережелерінің орындалуын қамтамасыз етпеді. AIM 2006 жылы Nomadтар үшін ережелерді өзгертті. 2007 жылдың 19 қазанында олар Nabarro Wells компаниясына 250 000 фунт стерлинг (512 500 доллар) айыппұл салды және AIM ережелерін бұзғаны үшін жазбаша айыптады.
In 2003 Langbar international was admitted to the AIM. In 2011 Langbar's now former CEO, Stuart Pearson was found guilty of "three counts of making misleading statements by falsely claiming in stock market announcements that the company had assets held by Banco do Brasil and that some assets were being transferred to the company", jailed for 12 months and banned for being a company director for five years. This £365 million ($750m) share fraud was investigated by the Serious Fraud Office and the City of London Police when it was discovered in November 2005 that Langbar had none of the assets it declared at listing. This was due in part because the Nomad (Nominated Adviser) failed to carry out due diligence. Also, the Exchange did not ensure that the AIM rules had been complied with. AIM changed the rules for Nomads in 2006. On 19 October 2007 they fined Nabarro Wells £250,000 ($512,500) and publicly censured them for breaches of the AIM rules.
Тенденциялар
2007 жылдың наурыз айында The Daily Telegraph AIM-де саудаға шығар алдында офшорлық қаржы орталықтарында тіркелген листингтік компанияларды пайдалануға бейімділікті байқады. 2006 жылы AIM-де саудаға шыққан компаниялардың 35%-ы ОФК-ден (OFC) келген, олардың көп бөлігі Канал аралдары мен Британдық Виргин аралдарынан еді. 2009 жылғы 29 қаңтарда AIM Азияға бағытталған өсу немесе инкубатор нарығының негізі болады деп хабарланды, ол «Токио AIM» деп аталады және Токио қор биржасы мен LSE арасындағы бірлескен кәсіпорын ретінде басқарылады. Токио AIM, NOMAD-тардың қадағалау жүйесін қайталайды, ал «J Nomads» «Токио AIM компаниялардың нарыққа сәйкестігін бағалау үшін таңдап, бекітеді». 2012 жылдың шілдесінде TOKYO AIM өзінің атын TOKYO PRO Market деп өзгертті, содан бері Tokyo Stock Exchange, Inc. бастапқы нарық тұжырымдамасына негізделген TOKYO AIM жұмысын жалғастыруда.
In March 2007 The Daily Telegraph noticed a tendency to use listing vehicles incorporated in offshore financial centres prior to floating on AIM. Some 35% of the companies floated on AIM during 2006 were from OFCs, of which the majority came from the Channel Islands or the British Virgin Islands. On 29 January 2009 it was announced that AIM is to form the basis of an Asian orientated growth or incubator market called 'Tokyo AIM', which will be run as a joint venture between the Tokyo Stock Exchange and LSE. Tokyo AIM will replicate AIM's system of oversight by NOMADs, with 'J Nomads' being "selected and approved by TOKYO AIM to assess companies' suitability for the market". In July 2012, TOKYO AIM changed its name to TOKYO PRO Market, and since then Tokyo Stock Exchange, Inc. has continued to operate TOKYO AIM based on the original market concept.
Дивидендтер
2018 жылдың 1 қазанына дейін AIM тізіміндегі компаниялардың үштен бірі жуық акционерлеріне соңғы қаржы жылында дивиденд төлеген. Дивиденд төлеген ең ірі компаниялар: Fevertree Drinks PLC (FEVR), Burford Capital Ltd (BUR) және Abcam PLC (ABC). Дивиденд төлеген ең кішкентай компаниялар: Holders Technology PLC (HDT), Aeorema Communications PLC (AEO) және Stilo International (STL).
As of 1 October 2018, just under a third of AIM listed companies have paid shareholders a dividend within their most recent financial year. The largest companies to have paid dividends include: Fevertree Drinks PLC (FEVR), Burford Capital Ltd (BUR), and Abcam PLC (ABC). The smallest companies to have paid dividends include: Holders Technology PLC (HDT), Aeorema Communications PLC (AEO), and Stilo International (STL).