Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
Орта мерзімді вексель (MTN) – әдетте 5–10 жылда мерзімі бітетін (қайтарылатын) борыштық құрал, бірақ мерзімі бір жылдан кем немесе 100 жылға дейін болуы мүмкін. Олар тұрақты немесе өзгермелі купондық негізде шығарылуы мүмкін. Дәстүрлі облигациялардан өзгеше, олар толық соманы бірден шығарудың орнына, әртүрлі брокерлер арқылы үздіксіз ұсыныла береді. Сонымен қатар, дәстүрлі облигациялар нарығынан айырмашылығы, MTN нарығындағы агент (әдетте инвестициялық банк) эмитент үшін вексельдерді кепілдеуге міндетті емес, демек агентке қаражат кепілденбеген болады. Өзгермелі мөлшерлемелі орта мерзімді вексельдер Euribor +/ базалық пункттерге байланысты купон төлеу сияқты қарапайым болуы мүмкін, немесе суап ставкалары, мемлекеттік облигациялар, индекстер сияқты күрделі құрылымды құралдармен байланысты болуы мүмкін. Шығарылымдардың көлемі әдетте 100 миллионнан 1 миллиард долларға дейін жетеді. Егер олар АҚШ-тан тыс инвесторларға шығарылса, онда олар «Еуро орта мерзімді вексельдері» (EMTN) деп аталады. Бұл инвесторлар мен эмитенттерге шетелдік нарықтарға оңай кіруге мүмкіндік береді. Мұндай жағдайда талаптар ұқсас болады. Эмиссиялардың стандартизацияланған құжаты болуы керек, ол «бағдарлама» деп аталады және барлық шығарылымдарда қолданылуы мүмкін, ал вексельдердің мерзімі көбінесе 5 жылдан кем болады. Еурооблигациялар сияқты, EMTN-ге ұлттық ережелер, мысалы, тіркеу талаптары қолданылмайды. EMTN бүкіл әлемде саудалануы мүмкін болғамен, көптеген ұсыныстар Лондонда таратылады. Бұл инвесторлар үшін тәуекелді едәуір арттырады, нәтижесінде осы вексельдерге жоғары пайыздық мөлшерлемелер тағайындалуы мүмкін. Ал, керісінше, сатып алу опциясы инвесторларға мерзімі бітуге дейін (белгілі бір уақытта) негізгі соманы қайтару мүмкіндігін береді, бұл пайыздық мөлшерлемені төмендетуі мүмкін. == MTN бойынша табыс әдетте басқа қысқа мерзімді инвестициялардан жоғары болады. Бұл құралдар әрбір жағдай бойынша жеке анықталады және эмитенттер мен инвесторлардың қажеттіліктеріне (заңнамалық талаптар шегінде) бейімделуі мүмкін. Инвесторлар үшін бұл қысқа мерзімді инвестициялар мен ұзақ мерзімді облигациялар арасындағы ыңғайлы шешім болуы мүмкін. Сондай-ақ, қаражатты жария етпестен тартуға мүмкіндік береді.
A medium term note (MTN) is a debt note that usually matures (is paid back) in 5–10 years, but the term may be less than one year or as long as 100 years. They can be issued on a fixed or floating coupon basis. In opposite to conventional bonds, these can be offered continuously through various brokers, instead of issuing the full amount at once. Also, in contrast to conventional bonds market, the agent (typically investment bank) in MTN market is not obliged to underwrite the notes for the issuer and the agent is thus not guaranteed funds. Floating rate medium term notes can be as simple as paying the holder a coupon linked to Euribor +/ basis points or can be more complex structured notes linked, for example, to swap rates, treasuries, indices, etc. The amount of the issues usually ranges from $100 million to $1 billion. When they are issued to investors outside the US, they are called "Euro Medium Term Notes" (EMTN). These can allow both investors and issuers to enter foreign markets easily. In that case, the requirements are similar. Emissions must have a standardized document, called program, which can be used across all issues and the notes are (mainly) of maturity shorter than 5 years. Similarly to Euro bonds, EMTNs are not subject to national regulations, such as registration requirements. Even though the EMTNs can be traded throughout the world, most offerings are distributed in London. As this represents significant increase in risk for the investors, it may result in higher interest rates for these notes. On the other hand, put options guarantees investors possibility to redeem the principal before the maturity (at some specific point of time), which leads to lower interest rates. ==
The rates of return on MTNs are usually higher than on other short term investments. These notes are custom defined case by case and can be tailored to both issuers and investors needs (within legal requirements). For investors, it may serve as a compromise investment opportunity between short term investments and bonds with long maturities. Availability to raise the funds non publicly.
Тарих
МТН-лер алғаш рет 1970-ші жылдары қолданысқа енді, ол кезде General Motors Acceptance Corporation (GMAC) дилерлік кеңселер мен тұтынушыларға берілген автокөлік несиелерінің мерзіміне сәйкес борыштық қағаздар шығару қажеттігі туындады. Коммерциялық қағаздар қолайлы емес еді, себебі олардың мерзімі 270 күннен аспайды, ал облигацияларды ұсынуға байланысты кепілдік беру шығындары қысқа мерзімділік үшін тым жоғары болды. Сондықтан GMAC өз қағаздарын инвесторларға тікелей сата бастады. Екінші нарықтың өтімсіздігі мен бағалы қағаздарға қатысты регламенттердің салдарынан нарық 1980-ші жылдарға дейін салыстырмалы түрде тыныш күйде болды. 1981 жылы инвестициялық банктер эмиссия процесіне және нарықтың өтімділігіне көмек көрсету арқылы қатысты, ал бір жылдан кейін SEC 415-ші ережені қабылдады, ол «сөреде тіркелген» корпоративтік бағалы қағаздарды кешіктірілген немесе үздіксіз шығаруға мүмкіндік берді, бұл эмитенттерге тіркеу күнінен бастап екі жыл бойы сатылатын бағалы қағаздарды әрбір ұсынысқа жеке мақұлдаусыз тіркеуге рұқсат берді. Осы өзгерістердің нәтижесінде инвесторлар бұл құралдарды жақсырақ танып, портфельдеріне қосуға ынта білдірді. Бұл өтімділікті жақсартты және МТН нарығының өсуіне көмектесті. Бастапқыда көптеген шығарылымдар 5 жылдан кем мерзімге бекітілген ставкалы, қайтарылмайтын және кепілсіз борыш түрінде болды. Араға жылдар салып, инвесторлар мен бизнес қажеттіліктеріне байланысты опциялары немесе өзгермелі ставкалары бар ноталар сияқты икемді түрлер ойлап табылды. Бұл оның Еуропалық нарықтарда таралуына да ықпал етті.
MTNs were first put into use in 1970s, when the General Motors Acceptance Corporation (GMAC) needed to issue debt with maturity matching to the car loans provided to dealerships and consumers. The commercial papers were not suitable, as their maturities cannot exceed 270 days and the underwriting costs of bond offering were too high for short maturities to be practical. GMAC thus began to sell their notes directly to investors. Because of illiquidity of the secondary market and securities regulations, the market remained relatively quiet until 1980s. Then, in 1981, investment banks stepped in by providing assistance in the process of issuance and liquidity to the market and one year later, the SEC adopted its rule 415, which permitted delayed or continuous issuance of so called shelf registered corporate securities, enabling issuers to register securities that may be sold for two years after the effective date of the registration without the need for approval for each individual offering. Because of these changes, investors also become more aware of this instruments and were willing to add it to their portfolios. This improved liquidity and helped the growth of the MTN market. In the beginnings, most of the issues were fixed rate, noncallable and unsecured debt of maturity shorter than 5 years. Throughout the years, due to specific needs of investors and businesses, more flexible forms, like notes with options or floating rates were invented. This also helped spread of its use to Euro markets.