Ақпарат ашу ережесі: Әділдік және құпиялылық шектеулері
Regulation Fair Disclosure
АҚШ-тың Reg FD ережесі: Компаниялар құпия ақпаратты тек барлығына бірдей ашуға міндетті. Инсайдерлік ақпаратты таратпау, тең мүмкіндіктерді қамтамасыз ету мақсаты.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Regulation FD (Fair Disclosure) – әдетте Regulation FD немесе Reg FD деп аталатын, АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясы (SEC) 2000 жылдың тамызында қабылдаған ереже. «FD» аббревиатурасы «әділ жариялауды» білдіргенімен, қабылдау туралы хабарламадан көрініп тұрғанындай, ереже Федералдық ережелер кодексінде жай ғана FD ережелері ретінде тіркелген. Белгілі бір шектеулі ерекшеліктерден басқа, ережелер бойынша акционерлік қоғамдар бұрын жарияланбаған, маңызды ақпаратты белгілі бір тұлғаларға, егер бұл ақпарат алдымен немесе бір уақытта жұртшылыққа таратылмаса, жариялауға тыйым салады.
Regulation FD (Fair Disclosure), ordinarily referred to as Regulation FD or Reg FD, is a regulation that was promulgated by the U. S. Securities and Exchange Commission (SEC) in August 2000. The regulation is codified as Although "FD" stands for "fair disclosure", as can be learned from the adopting release, the regulation was and is codified in the Code of Federal Regulations simply as Regulation FD. Subject to certain limited exceptions, the rules generally prohibit public companies from disclosing previously nonpublic, material information to certain parties unless the information is distributed to the public first or simultaneously.
Егжей-тегжейлер
Регламент таңдаулы ақпарат беруді тоқтатуға бағытталды, онда кейбір инвесторлар (көбінесе ірі институционалдық инвесторлар) нарыққа әсер ететін ақпаратты басқалардан (көбінесе кіші, жеке инвесторлар) бұрын алып, оны пайдаланып сауда жасауға мүмкіндік алатын.
The regulation sought to stamp out selective disclosure, in which some investors (often large institutional investors) received market moving information before others (often smaller, individual investors), and were allowed to trade on it.
Ішкі ақпараттан бас тарту
FD ережесіне сәйкес, компания екінші тараптан алдымен құпиялылық туралы келісім алған жағдайда ғана (немесе екінші тарапқа сенім мен адалдық міндеті бұрыннан қолданылса) таңдаулы ақпарат беруге құқылы. Келісімде ақпаратты саудаға пайдалануға тыйым салу туралы міндеттеме болуы міндетті емес. Алайда, бұл ереже іріктеп алынған ақпарат алғандарды ішкі сауда жасағаны үшін қудалауды жеңілдету ниетімен қабылданды, себебі көп жағдайда мұндай жауапкершілік тек осындай міндеттері бар тұлғаларға ғана қолданылады. Осы ретте, SEC ұсыныс жасаған кезде былай деп түсіндірді:
Under Regulation FD, selective disclosure may be made so long as the company first collects a confidentiality agreement from the other party (or the other party is already subject to a duty of trust and confidence). Although the agreement need not include an undertaking not to trade on the information, the regulation was heavily driven by a desire to make it easier to prosecute recipients of selective information for insider trading, because in many instances only persons who owe such a duty are subject to such prosecution. Thus, the SEC explained in the Proposing Release:
«Ереженің қолданылу аясын нақтылау мақсатында, 100-ереженің (b) тармағында ереже маңызды ақпаратты сауда үшін жарияламауға немесе пайдаланбауға міндетті сенімділік және адалдық міндеттерімен байланысты адамдарға жасалған жариялауларға қолданылмайтыны нақты көрсетілген. (b) тармақ 10b-5 ережесіне сәйкес ішкі саудаға жауапкершілік тудыратын бірнеше тұлғаларды анықтайды: 1) эмитенттің «уақытша» инсайдерлері – мысалы, оның адвокаттары, инвестициялық банктер немесе бухгалтерлері сияқты сыртқы кеңесшілер; 42 және 2) ақпаратты құпия сақтауға келіскен және оның сауда үшін ақпаратты бұрыс пайдалануы «уақытша инсайдерлік» немесе «қасақана пайдалану» теориясы бойынша жауапкершілікке әкеп соғатын кез келген басқа тұлға. Осылайша, FD ережесіне ерекшелік бар, ол инсайдер болып табылатын немесе «уақытша инсайдерге» айналған, ішкі саудаға тыйым салынған кез келген адамға ақпарат беруге мүмкіндік береді».
"To make clear the scope of the Regulation, paragraph (b) of Rule 100 expressly states that the Rule does not apply to disclosures of material information to persons who are bound by duties of trust or confidence not to disclose or use the information for trading. Paragraph (b) expressly refers to several types of persons whose misuse of the information would subject them to insider trading liability under Rule 10b 5: (1) "temporary" insiders of an issuer – e. g., outside consultants, such as its attorneys, investment bankers, or accountants;42 and (2) any other person who has expressly agreed to maintain the information in confidence, and whose misuse of the information for trading would thus be covered either under the "temporary insider" or "misappropriation" theory." Thus, in essence, there is an exception to Regulation FD that allows disclosure to anyone who is an insider, or becomes a "temporary insider," subject to insider trading prohibitions.
Ойын орындары мен әлеуметтік желілер
2013 жылдың 2 сәуірінде Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясы, егер белгілі бір талаптар орындалса, компаниялар ақпаратты тарату үшін әлеуметтік желілерді пайдалана алатынын мәлімдеді. Компания веб-сайттарындағыдай, инвесторлардың таңдалған әлеуметтік желіге қол жеткізуіне шектеу болмауы керек, сондай-ақ инвесторларға ақпарат тарату үшін қандай әлеуметтік желілер қолданылатыны туралы хабарлау қажет.
On April 2, 2013, the Securities and Exchange Commission said companies can use social media to disseminate information if certain requirements are met. As with company websites, investors’ access to the chosen social media platform must not be restricted and investors must be notified about which social media will be used to disseminate information.
Маңыздылығы және қоғамдық дерек
Бұл ереже тек маңызды ақпаратты жеке жариялауға тыйым салады. Яғни, компания мозаикада маңызды болып шығуы мүмкін "сырттай маңызсыз деректерді" ашуға міндетті.
The rule only prohibits private disclosure of material information. This means that the company disclose "seemingly inconsequential data" which might prove consequential in a mosaic.
Өмірбаян
1990 жылға дейін көптеген жеке инвесторлар өз акция портфелінің жағдайын брокерлерінен телефон арқылы алатын хабарламалар, компанияның жылдық немесе тоқсандық есептері, газеттер мен қаржылық басылымдардағы жаңалықтар немесе компанияға қойылған сұрақтар арқылы қадағалап отырды. Көптеген инвесторлар сауда кеңесі үшін Merrill Lynch сияқты толық қызмет көрсететін брокерлерге сенеді. 1999 жылға қарай жеке инвесторлар тоқсандық талдаушылармен өткізілетін конференц-коллдарға көбірек мән берді, онда компания басшылығы тоқсанның нәтижелерін жариялап, компанияның өткен өнімділігі және болашақ перспективалары туралы талдаушылардың сұрақтарына жауап берді. Ол кезде көптеген компаниялар шағын инвесторларды осы коллдарға қатысуға рұқсат бермейтін. Бір шағын инвестор, Марк Кокер, Bestcalls.com деген компанияны құрды, ол барлық инвесторларға ашық конференц-коллдардың тізімі болып табылады, бұл компанияларға барлық коллдарына қатысуға рұқсат беруге ықпал етуге көмектесті. Кокер жеке инвесторларды конференц-коллдарға қатысудың зерттеу құралы ретіндегі артықшылықтары туралы хабардар ету үшін баспасөз арқылы науқан жүргізді және SEC-мен бірлесіп, табыс туралы конференц-коллдарда селективті ақпарат берудің кең таралғаны туралы хабардар ету үшін конструктивті жұмыс істеді. Сонымен қатар, Onstream Media, Broadcast.com, Vcall.com, Shareholder.com және Thomson Financial (қазір Thomson Reuters) компаниялары барлық инвесторлардың тыңдауына мүмкіндік беретін веб-трансляция технологиялары мен қызметтерін ұсынды, бұл оны ыңғайлырақ және қолжетімдірек етті. 1999 жылдың желтоқсанында SEC FD регламентін ұсынды. Мыңдаған жеке инвесторлар SEC-ке хат жазып, осы регламентті қолдады. Бірақ қолдау бірауыздан болмады. Селективті түрде ашылған маңызды ақпараттан пайда табуға үйренген ірі институционалдық инвесторлар ұсынылған регламентке қарсы күресті. Олар әділ ақпарат берудің ақпарат азаюына әкелетінін мәлімдеді. 2000 жылдың қазан айында SEC FD регламентін бекітті.
Before the 1990s, most individual investors followed the progress of their stock holdings by receiving phone calls from their broker, by reading annual or quarterly reports mailed to them by the company, by reading news in newspapers or financial publications, or by calling the company with questions. Most investors relied primarily upon full service brokers, such as Merrill Lynch, for trading advice. By 1999, individual investors became more aware of quarterly analyst conference calls, where a company's management would disclose the results of the quarter and answer analyst questions about the company's past performance and future prospects. At the time, most companies did not allow small investors to attend their calls. One small investor, Mark Coker, founded a company called Bestcalls. com, a directory of conference calls open to all investors, to help persuade public companies to open up all their calls ( and ). Coker campaigned in the press to educate individual investors about the benefits of conference call attendance as a fundamental research tool, and worked constructively with the SEC to educate them about the pervasiveness of selective disclosure on earnings conference calls. At the same time, companies such as Onstream Media, Broadcast. com, Vcall. com, Shareholder. com and Thomson Financial (now Thomson Reuters) offered webcasting technology and services that made it more practical, and more affordable, for companies to allow all investors to listen in. In December 1999, the SEC proposed Regulation FD. Thousands of individual investors wrote the SEC and voiced their support for the regulation. But support was not unanimous. Large institutional investors, accustomed to benefiting from selectively disclosed material information, fought vigorously against the proposed regulation. They argued that fair disclosure would lead to less disclosure. In October 2000, the SEC promulgated Regulation FD.
Атқару
2017 жылы ҚҚМ TherapeuticsMD компаниясын FD ережесін бұзғаны үшін сотқа берді, бұл ережеге қатысты алты жылдағы алғашқы сот ісі болды.
In 2017, the SEC charged TherapeuticsMD with violating Regulation FD, which was the first case focused on the regulation in six years.