Пайыздық аралықтар: Қаржылық құралдардың тәуекелді бағалауы мен рентабельділігі
Yield spread
Инвестициялық кірістіліктің айырмасы (yield spread) – қарыздық сапасы мен мерзімі әртүрлі облигациялардың арасындағы тәуекел көрсеткіші. Қаржы нарығында маңызды!
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Қаржы саласында өнімділік айырмасы немесе несиелік айырмасы – әдетте, әртүрлі несиелік сапасы бірақ ұқсас мерзімі бар екі түрлі инвестициялардың көрсетілген кіріс мөлшерлерінің арасындағы айырмашылық. Ол көбінесе бір инвестициялық өнімнің екіншісіне қарағанда тәуекел сыйақысының көрсеткіші болып табылады. Бұл сөз "өнімділік" және "айырмасы" сөздерінің біріктірілуінен құралған. "X-тің Y-ға шаққандағы өнімділік айырмасы" – әдетте, X қаржы құралының жылдық өнімділігінен (YTM) Y қаржы құралының YTM-ы алынған мән. Эталондық өнімділік қисығына қатысты өнімділік айырмасын өлшеудің бірнеше тәсілі бар, оның ішінде интерполяциялық айырма (I айырмасы), нөлдік құбылмалылық айырмасы (Z айырмасы) және опцияға түзетілген айырма (OAS). Басқа жағдайда да салыстырмалы облигациялардың екі түрлі мерзімі арасындағы өнімділік айырмасын анықтауға болады. Мысалы, егер 10 жылдық мерзімі бар облигация 8% өнімділік берсе, ал сол эмитенттің 5 жылдық мерзімі бар салыстырмалы облигациясы 5% өнімділік берсе, онда олардың арасындағы мерзімдік сыйақы 8% – 5% = 3% деп есептелуі мүмкін. "Несиелік айырма қисығы" (әдетте, оң қисық) несиелік айырма мен мерзім арасындағы байланысты көрсетеді, яғни мерзімдік құрылымды; қисықтар несиелік құрылым үшін де құрастырылуы мүмкін.
In finance, the yield spread or credit spread is the difference between the quoted rates of return on two different investments, usually of different credit qualities but similar maturities. It is often an indication of the risk premium for one investment product over another. The phrase is a compound of yield and spread. The "yield spread of X over Y" is generally the annualized percentage yield to maturity (YTM) of financial instrument X minus the YTM of financial instrument Y. There are several measures of yield spread relative to a benchmark yield curve, including interpolated spread (I spread), zero volatility spread (Z spread), and option adjusted spread (OAS). It is also possible to define a yield spread between two different maturities of otherwise comparable bonds. For example, if a certain bond with a 10 year maturity yields 8% and a comparable bond from the same issuer with a 5 year maturity yields 5%, then the term premium between them may be quoted as 8% – 5% = 3%. A "credit spread curve" (usually, positively sloped) depicts the relationship between credit spread and maturity, i. e. term structure; curves may also be constructed for credit structure.
Табыс үлестірімін талдау
Табыс спредін талдауы – екі құралдың немесе бір қағаз құндылығының кірісін, мерзімін, өтімділігін және кредиттік қабілеттілігін салыстыруды, сондай-ақ белгілі бір үлгілердің уақыт өте қалай өзгеретінін бақылауды қамтиды. Егер әртүрлі кредиттік рейтингтері бар облигациялар арасындағы табыс спреді кеңейсе, басқа факторлар өзгермейтін жағдайда, бұл нарықтың төменгі рейтингтегі облигациялар бойынша дефолт қаупін арттырып есептегенін көрсетеді. Мысалы, егер тәуекелсіз 10 жылдық қазына векселі қазіргі уақытта 5% кіріс әкелсе, ал сондай мерзімдік «жанк» облигациялардың орташа кірісі 7% болса, қазына векселі мен «жанк» облигациялар арасындағы спред 2% құрайды. Егер бұл спред 4%-ға дейін кеңейсе (жанк облигациялардың кірісін 9%-ға дейін арттырады), онда нарық қарыз алушылардың нашарлаған экономикалық жағдайына байланысты дефолт қаупінің артуын болжайды. Табыс спредінің тарылуы (әртүрлі тәуекел рейтингтері бар облигациялар арасында) нарықтың тәуекелді азайтуын білдіреді, бұл экономикалық жағдайдың жақсаруына байланысты болуы мүмкін. TED спреді – жиі айтылатын кредиттік спредтердің бірі. Baa рейтингісіндегі 10 жылдық корпоративтік облигациялар мен 10 жылдық қазына векселі арасындағы айырмашылық та жиі айтылатын кредиттік спред болып табылады.
Yield spread analysis involves comparing the yield, maturity, liquidity and creditworthiness of two instruments, or of one security relative to a benchmark, and tracking how particular patterns vary over time. When yield spreads widen between bond categories with different credit ratings, all else equal, it implies that the market is factoring more risk of default on the lower grade bonds. For example, if a risk free 10 year Treasury note is currently yielding 5% while junk bonds with the same duration are averaging 7%, then the spread between Treasuries and junk bonds is 2%. If that spread widens to 4% (increasing the junk bond yield to 9%), then the market is forecasting a greater risk of default, probably because of weaker economic prospects for the borrowers. A narrowing of yield spreads (between bonds of different risk ratings) implies that the market is factoring in less risk, probably due to an improving economic outlook. The TED spread is one commonly quoted credit spread. The difference between Baa rated ten year corporate bonds and ten year Treasuries is another commonly quoted credit spread.
Тұтынушылық несиелер
Емділік үлесі жеке қарыз алушыға несие беретін несие беруші үшін де пайдалылықтың көрсеткіші болуы мүмкін. Жеке тұтыну несиелері, әсіресе тұрғын үй ипотекасы үшін маңызды емділік айырмашылығы – қарыз алушының белгілі бір несие бойынша төлейтін нақты пайыздық мөлшерлеме мен оның кредиттік тарихына сәйкес төлеуге мүмкіндігі бар (төмен) пайыздық мөлшерлеме арасындағы айырмашылық. Мысалы, егер қарыз алушының кредиті 5% пайыздық мөлшерлемемен несие алуға жеткілікті болса, бірақ ол 6% пайыздық мөлшерлемемен несие алса, ондағы қосымша 1% емділік үлесі (бірдей кредит тәуекелі болғанда) несие берушіге қосымша пайда әкеледі. Бизнес стратегиясы ретінде несие берушілер көбінесе жоғары емділік үлесін төлеуге дайын қарыз алушыларды табатын брокерлерге сыйақы төлейді.
Yield spread can also be an indicator of profitability for a lender providing a loan to an individual borrower. For consumer loans, particularly home mortgages, an important yield spread is the difference between the interest rate actually paid by the borrower on a particular loan and the (lower) interest rate that the borrower's credit would allow that borrower to pay. For example, if a borrower's credit is good enough to qualify for a loan at 5% interest rate but accepts a loan at 6%, then the extra 1% yield spread (with the same credit risk) translates into additional profit for the lender. As a business strategy, lenders typically offer yield spread premiums to brokers who identify borrowers willing to pay higher yield spreads.