Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
Шағын тендерлік ұсыныс – компанияның акцияларын ағымдағы инвесторлардан тікелей сатып алу ұсынысы, ол шығарылған акцияның 5% -ынан кем көлемде болады.
A mini tender offer is an offer to acquire a company's shares directly from current investors in an amount less than 5% of issued stock.
Тек кейбір SEC ережелеріне ғана қатысты
Компанияның 5%-дан кем бағалы қағаздарын сатып алу туралы ұсыныс Құнды қағаздар биржасы туралы заңның 14(d) тармағына немесе 14D ережесіне бағынбайды және АҚШ Құнды қағаздар және биржалар комиссиясына ТО кестесі бойынша ұсынылуы міндетті емес. Осылайша, шағын тендерлер ірі тендерлік ұсыныстар үшін қажетті барлық ақпаратты жариялауға міндетті емес, бірақ Құнды қағаздар биржасы туралы заңның алаяқтыққа қарсы ережелеріне бағынады, онда "материалдық факт туралы кез келген жалған мәлімдеме жасау немесе жасалған мәлімдемелерді, олар жасалған жағдайларды ескере отырып, адастырмау үшін қажетті кез келген маңызды фактіні көрсетпеу, немесе кез келген тендерлік ұсынысқа қатысты кез келген алаяқтық, алдамшылық немесе манипуляциялық әрекеттер жасау немесе тәжірибелерге қатысу" заңсыз деп есептеледі. SEC ең жоғары сақтықтықпен әрекет етуді кеңес береді, сондықтан инвесторлар шағын тендерлік ұсыныстарды мұқият оқып, нарықтық бағаны өз брокерлерімен тексеруі керек. Көптеген шағын тендерлік ұсыныстар белгілі бір нарықта сауда жасамайтын компанияларға қатысты жасалады. Сонымен қатар, кейбір шағын тендерлік ұсыныстар қол қойылғаннан кейін қайтарып алуға болмайды, ал тіркелген тендерлік ұсыныстар инвесторларға ұсыныс мерзімі біткенге дейін өз шешімдерін өзгертуге мүмкіндік беруі керек. Көптеген брокерлік кеңселердің ішкі жүйелері шағын тендерлерді және SEC тіркелген тендерлік ұсыныстарды ажыратпайды. Шағын тендерлер ешқашан "шағын тендер" деп белгіленбейді. Инвесторлар шағын тендерлердің үлкен тендерлермен бірдей қорғауға ие деп ойлайды, себебі екі түрдегі ұсыныс та брокердің ресми хатында сұраныс ретінде ұсынылады. Кейбір шағын тендерлер алмасу ұсыныстары болып табылады, онда бір бағалы қағаз екіншісімен алмастырылады. Егер инвестор ашық сауда-саттыққа шығарылған акцияларды ликвидті нарығы жоқ акцияларға алмастыру үшін ұсынса, олар оңай сата алмайтын бағалы қағаздарды алады. Кейбір алаяқтық шағын тендерлер нарықтық бағадан сәл жоғары бағамен жасалады, бірақ апталар немесе айлар бойы ашық болып, инвесторлардың ұсынған акцияларын тоңдырып қояды. Мұндай ұсыныс берушілер нарықтық баға бастапқы бағадан жоғары көтеріледі деп күтеді, сонда олар пайда таба алады, ал инвесторлар шығын көреді (алғашқыда олар бағадан жоғары сауда жасады деп ойлағандарына қарамастан). Алайда, ұсыныс шарттарына сәйкес, ұсыныс беруші нарықтық бағаның өсуіне қарамастан, акцияларды сатып алуға міндетті, сондықтан ол бұл ойынды ұтынуы мүмкін. Бірақ, егер ұсыныс шарттары рұқсат берсе, ұсыныс беруші нарықтық бағаның ұсыныстан жоғары көтерілуіне көбірек уақыт беру үшін мерзімін ұзарта беруі мүмкін. Сондықтан, инвесторлар мұндай ұсыныстарды оқып, ұсыныс беруші ұсыныстың мерзімін үнемі ұзарту құқығын сақтай ма екенін білуі керек. Көптеген ұсыныс берушілер тек бір рет және шектеулі мерзімге ұзартуға рұқсат береді. Көптеген шағын тендерлер акцияны қайтарып алу құқығын ұсынбайды, сондықтан инвестор акцияларына бақылауын жояды. Калифорния штатының Морага қаласында орналасқан MacKenzie Capital Management, LP жыл сайын жүздеген шағын тендерлік ұсыныстар мен SEC тіркелген тендерлік ұсыныстарды жүргізеді, бірақ олар ликвидті емес шектеулі серіктестіктерге, жылжымайтын мүлік инвестициялық трасттарына және ұлттық биржада саудаланбайтын басқа да бағалы қағаздарға қатысты болады. Adobe Systems, Fastenal, MetLife, AMD, Ford және Kimberly Clark сияқты мақсатты компаниялардың директорлар кеңестері осындай ұсыныстарды қабылдамау туралы ұсынымдар беріп, шағын тендерлерге қарсы тұруға тырысты.
An offer to purchase less than 5% of the company's securities is not governed by Section 14(d) of the Securities Exchange Act or Regulation 14D and is not required to be filed on a Schedule TO with the U. S. Securities and Exchange Commission. Thus, mini tenders do not have to make all the disclosures required for larger tender offers, though they remain subject to the anti fraud provisions of the Securities Exchange Act that state that it is illegal "to make any untrue statement of a material fact or omit to state any material fact necessary in order to make the statements made, in the light of the circumstances under which they are made, not misleading, or to engage in any fraudulent, deceptive, or manipulative acts or practices, in connection with any tender offer." The SEC advises extreme caution, so an investor should carefully read the mini tender disclosures and check any market prices with his or her broker. Many mini tender offers are made with respect to companies that do not trade on an established market. Furthermore, some mini tender offers are irrevocable once signed, whereas registered tender offers must allows investors to change their minds up until the offer period expires. The back office systems of many broker dealers do not distinguish between mini tenders and SEC registered tender offers. A mini tender is never labeled as a "mini tender." It has been reported that investors assume that mini tenders have the same protections as larger tenders, simply because both types of offers are presented as a solicitation on the broker's letterhead. Some mini tenders are exchange offers, in which one security is exchanged for another. If the investor tenders publicly traded shares in return for shares with no liquid market, they will receive securities that they cannot readily sell. Some deceptive mini tenders have been made at a small premium to the market, but remain open for weeks or months, locking in the investors' tendered shares. Such bidders are gambling that the market price will eventually rise above the initial bid premium, so they can profit while investors lose out (despite initially believing that they tendered at a premium). However, the bidder must purchase the shares according to the terms of the offer regardless of whether market price has risen, so the bidder may end up losing that gamble. However, if the offer terms allow, the bidder can continually keep extending the expiration date to give the market price more time to rise above the offer. Thus, investors should read such offers to see if the bidder reserves the right to continually extend the offer. Many bidders provide that they may extend only one time for a limited period. As many mini tenders do not offer withdrawal rights, the investor essentially loses control of his shares. MacKenzie Capital Management, LP, based in Moraga, California, also conducts hundreds of mini tender offers and SEC registered tender offers each year, but for illiquid limited partnerships, real estate investment trusts, and other securities, ones not traded on a national exchange. The boards of target companies such as Adobe Systems, Fastenal, MetLife, AMD, Ford, and Kimberly Clark have attempted to counter mini tenders by issuing recommendations to reject such offers.