Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Введение
Мини-тендерное предложение – это предложение о приобретении акций компании напрямую у действующих инвесторов в объеме менее 5% от общего количества выпущенных акций.
A mini tender offer is an offer to acquire a company's shares directly from current investors in an amount less than 5% of issued stock.
Подчиняется только некоторым правилам SEC
Предложение о покупке менее 5% ценных бумаг компании не регулируется разделом 14(d) Закона о ценных бумагах и биржах или Положением 14D и не требует подачи в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по форме Schedule TO. Таким образом, мини-тендерные предложения не обязаны раскрывать всю информацию, требуемую для более крупных тендерных предложений, хотя они по-прежнему подпадают под действие антифрод-положений Закона о ценных бумагах и биржах, которые устанавливают незаконность «представления каких-либо ложных сведений о существенном факте или упущения каких-либо существенных фактов, необходимых для того, чтобы представленные заявления, в свете обстоятельств, при которых они сделаны, не вводили в заблуждение, или совершения каких-либо мошеннических, обманных или манипулятивных действий или практик в связи с любым тендерным предложением». SEC настоятельно рекомендует проявлять крайнюю осторожность, поэтому инвестору следует внимательно изучить раскрытие информации по мини-тендерным предложениям и проверить любые рыночные цены у своего брокера. Многие мини-тендерные предложения делаются в отношении компаний, чьи ценные бумаги не торгуются на регулируемом рынке. Кроме того, некоторые мини-тендерные предложения становятся безотзывными после подписания, в то время как зарегистрированные тендерные предложения должны предоставлять инвесторам возможность изменить свое решение до истечения срока действия предложения. Бэк-офисные системы многих брокеров-дилеров не различают мини-тендерные предложения и тендерные предложения, зарегистрированные в SEC. Мини-тендерные предложения никогда не обозначаются как «мини-тендерные». Сообщалось, что инвесторы полагают, что мини-тендерные предложения имеют такую же защиту, как и более крупные тендерные предложения, просто потому, что оба типа предложений представлены как обращение на фирменном бланке брокера. Некоторые мини-тендерные предложения являются обменными, когда одна ценная бумага обменивается на другую. Если инвестор предлагает к продаже публично обращающиеся акции в обмен на акции, не имеющие ликвидного рынка, он получит ценные бумаги, которые не сможет легко продать. Некоторые обманчивые мини-тендерные предложения делаются с незначительной премией к рыночной цене, но остаются открытыми в течение нескольких недель или месяцев, блокируя предложенные инвестором акции. Такие покупатели рассчитывают на то, что рыночная цена в конечном итоге вырастет выше первоначальной премии, чтобы получить прибыль, в то время как инвесторы понесут убытки (несмотря на первоначальное убеждение, что они продали акции с премией). Однако покупатель обязан приобрести акции на условиях предложения, независимо от изменения рыночной цены, поэтому он может проиграть в этой ставке. Однако, если условия предложения это позволяют, покупатель может неоднократно продлевать срок действия предложения, чтобы дать рыночной цене больше времени для превышения предложения. Поэтому инвесторам следует изучать такие предложения, чтобы узнать, сохраняет ли покупатель за собой право на неоднократное продление срока действия предложения. Многие покупатели оговаривают, что могут продлить срок действия только один раз на ограниченный период. Поскольку многие мини-тендерные предложения не предусматривают права на отзыв, инвестор фактически теряет контроль над своими акциями. MacKenzie Capital Management, LP, базирующаяся в Мораге, штат Калифорния, также ежегодно проводит сотни мини-тендерных и зарегистрированных в SEC тендерных предложений, но в отношении неликвидных товариществ с ограниченной ответственностью, инвестиционных фондов недвижимости и других ценных бумаг, которые не торгуются на национальной бирже. Советы директоров целевых компаний, таких как Adobe Systems, Fastenal, MetLife, AMD, Ford и Kimberly Clark, пытались противодействовать мини-тендерным предложениям, выпуская рекомендации об отклонении таких предложений.
An offer to purchase less than 5% of the company's securities is not governed by Section 14(d) of the Securities Exchange Act or Regulation 14D and is not required to be filed on a Schedule TO with the U. S. Securities and Exchange Commission. Thus, mini tenders do not have to make all the disclosures required for larger tender offers, though they remain subject to the anti fraud provisions of the Securities Exchange Act that state that it is illegal "to make any untrue statement of a material fact or omit to state any material fact necessary in order to make the statements made, in the light of the circumstances under which they are made, not misleading, or to engage in any fraudulent, deceptive, or manipulative acts or practices, in connection with any tender offer." The SEC advises extreme caution, so an investor should carefully read the mini tender disclosures and check any market prices with his or her broker. Many mini tender offers are made with respect to companies that do not trade on an established market. Furthermore, some mini tender offers are irrevocable once signed, whereas registered tender offers must allows investors to change their minds up until the offer period expires. The back office systems of many broker dealers do not distinguish between mini tenders and SEC registered tender offers. A mini tender is never labeled as a "mini tender." It has been reported that investors assume that mini tenders have the same protections as larger tenders, simply because both types of offers are presented as a solicitation on the broker's letterhead. Some mini tenders are exchange offers, in which one security is exchanged for another. If the investor tenders publicly traded shares in return for shares with no liquid market, they will receive securities that they cannot readily sell. Some deceptive mini tenders have been made at a small premium to the market, but remain open for weeks or months, locking in the investors' tendered shares. Such bidders are gambling that the market price will eventually rise above the initial bid premium, so they can profit while investors lose out (despite initially believing that they tendered at a premium). However, the bidder must purchase the shares according to the terms of the offer regardless of whether market price has risen, so the bidder may end up losing that gamble. However, if the offer terms allow, the bidder can continually keep extending the expiration date to give the market price more time to rise above the offer. Thus, investors should read such offers to see if the bidder reserves the right to continually extend the offer. Many bidders provide that they may extend only one time for a limited period. As many mini tenders do not offer withdrawal rights, the investor essentially loses control of his shares. MacKenzie Capital Management, LP, based in Moraga, California, also conducts hundreds of mini tender offers and SEC registered tender offers each year, but for illiquid limited partnerships, real estate investment trusts, and other securities, ones not traded on a national exchange. The boards of target companies such as Adobe Systems, Fastenal, MetLife, AMD, Ford, and Kimberly Clark have attempted to counter mini tenders by issuing recommendations to reject such offers.