Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
Қаржы саласында корреляциялық сауда – инвестордың индекстің орташа корреляциясына қатысуын қамтамасыз ететін стратегия. Корреляциялық сауданың кілті – белгілі бір индекстегі акциялар арасындағы болашақтағы нақты корреляцияның, индекс пен оның жеке акциялары бойынша туынды құралдардан шығарылған "көрнекі" корреляция деңгейінен жоғары немесе төмен болатынын дұрыс болжау қабілеті. Корреляциялық саудаға қатысты маңызды тұжырым – диверсификация принципі, ол портфель құрамындағы бағалы қағаздардың құбылмалылығы, портфельдегі барлық бағалы қағаздардың орташа құбылмалылығынан кем (немесе тең) болатынын көрсетеді (Бұл қазіргі портфель теориясымен байланысты емес және Статистика 101-ден портфель дисперсиясының анықтамасынан туындайды). Жеке бағалы қағаздар арасындағы корреляция деңгейі төмен болған сайын, портфельдің жалпы құбылмалылығы да төмендейді. Бұл корреляцияланған кездейсоқ шамаларды қосу кезінде дисперсиялардың қалай өзгеретініне байланысты. Корреляцияны сату үшін инвесторлар:
Индекс бойынша колл опционын сату және индекс құрамына кіретін жеке акциялар бойынша колл опциондарынан портфель сатып алу. Бірақ тәжірибеде саудагерлер дельта тәуекелін азайту үшін колл опциондарының орнына стрэддл опциондарын таңдайды, себебі индексті жеке акция опциондарымен толық көшіру мүмкін болмайды;
Индекс бойынша вариациялық свопты сату және жеке акциялар бойынша вариациялық своптарды сатып алу; осы сауда түрі вариациялық дисперсия саудасы деп аталады. Корреляциялық свопты сату. Іс жүзінде, кейде индекстердің орнына биржалық инвестициялық қорлар (ETF) таңдалады.
In finance, correlation trading is a strategy in which the investor gets exposure to the average correlation of an index. The key to correlation trading is being able to predict when future realized correlation amongst the stocks of a particular index will be greater or less than the "implied" correlation level derived from derivatives on the index and its single stocks. One observation related to correlation trading is the principle of diversification, which implies that the volatility of a portfolio of securities is less than (or equal to) the average volatility of all the securities in that portfolio (This has nothing to do with Modern Portfolio Theory and follows from Statistics 101, definition of portfolio variance). The lower the correlation amongst the individual securities, the lower the overall volatility of the entire portfolio. This is due to the way in which variances behave when summing correlated random variables. To sell correlation, investors can:
Sell a call option on the index and buy a portfolio of call options on the individual constituents of the index. Although typically in practice, the trader would choose straddles instead of calls to minimize delta risk as its often not feasible to perfectly replicate the index with single stock options. ;
Sell a variance swap on the index and buy the variance swaps on the individual constituents; this particular kind of spread trade is called a variance dispersion trade. Sell a correlation swap. In practice, exchange traded funds (ETF's) are sometimes chosen instead of indices.
Дисперсиялық сауда
Дисперсиялық сауда – нарықты жеңіп алуға тырысатын трейдерлер үшін стратегия ретінде кеңінен танылуда. Оның негізгі қағидасы қарапайым, көрінетін күрделілігіне қарамастан. Дисперсиялық сауда индекстің құбылмалылығы жеке акциялардың құбылмалылығына қарағанда әдетте аз өзгеретінін пайдаланады, бұл әртараптандырудың нәтижесі. Жеке акциялардың құны айқын түрде өзгеруі мүмкін болса да, индекс көбінесе тұрақтырақ болады. Дегенмен, нарықтық күштер көбінесе акциялар арасындағы күтілетін корреляцияны арттырады, бұл индекстің құбылмалылығының жоғарылағанын көрсетеді. Трейдерлер, әсіресе хедж-фондар мен трейдинг бюролары, мұны мүмкіндік ретінде қарастырады. Олар индекстің құбылмалылығына қарсы салым жасайды, сонымен бірге жеке акциялардың құбылмалылығын қолдайды, осылайша индекстің шамадан тыс бағаланған құбылмалылығынан пайда табуға тырысады. Мысалы, екі ғана акция бірдей қозғалса, олардың толық корреляциясы индекстің құбылмалылығын тікелей акциялардың құбылмалылығымен байланыстырады. Ал акциялар қарама-қарсы бағытта қозғалса, индекс құбылмалылықты көрсетпейді. Дисперсиялық трейдерлер осындай сценарийлерді талдап, стратегияларын анықтайды. Дисперсиялық сауда нарықтағы акциялар арасындағы корреляцияны жоғары бағалау есебінен пайда табады. Мұндай шамадан тыс бағалау көбінесе ұзақ корреляциялық позицияларды қалайтын құрылымдық өнімдерді сатушылардың ықпалымен туындайды, бұл индекстің құбылмалылығын нақтыдан жоғары көрсетеді. Ұзақ дисперсиялық саудада трейдерлер индекстің құбылмалылығын сатады (short), ал жеке акциялардың құбылмалылығын сатып алады (long). Бұл стратегия нарықтағы жалпы қабылданған имплицитті корреляция туралы болжамға қарсы келеді. Дисперсиялық сауда имплицитті корреляцияны саудалаудың кең таралған тәсілі болғанымен, оның тиімділігі жалпы нарықтың құбылмалылығына да байланысты. Бұл, негізінен, нақты қаржылық модельдер арқылы есептелген индекстің корреляциясын саудалау болып табылады.
Dispersion trading is increasingly recognized as a strategy for traders looking to beat the market. Its premise is simple, despite the perceived complexity. At its heart, dispersion trading takes advantage of the fact that an index's volatility is usually less variable than that of its individual stocks, a result of diversification. While individual stocks may fluctuate widely, the index generally maintains more stability. However, market forces often raise the expected correlation among stocks, giving the impression of increased index volatility. Traders, especially in hedge funds and trading desks, see this as an opportunity. They bet against the index's volatility while supporting the volatility of individual stocks, aiming to profit from the index's perceived overvalued volatility. Imagine an index with just two stocks moving in unison. Their perfect correlation means the index volatility directly reflects the stocks. On the other hand, if the stocks move oppositely, the index shows no volatility. Dispersion traders analyze such scenarios to inform their strategies. Dispersion trading capitalizes on the tendency to overestimate the correlation between stocks in the market. This overestimation, often pushed by structured product sellers who prefer long correlation positions, makes index volatility seem higher than it is. In long dispersion trades, traders short index volatility while going long on individual stock volatility. This strategy counters the market's common assumption about implied correlation. While dispersion trading is a common approach to trading implied correlation, its effectiveness also depends on overall market volatility. It's essentially about trading the index's correlation, calculated through specific financial models.