Жұп сауда стратегиясы: Қарсы сауда және корреляция негізінде талдау
Pairs trade
Жұп сауда стратегиясы: нарықтағы кез келген жағдайларда табыс табуға мүмкіндік береді. Тарихи корреляциясы бар екі бағалы қағазды пайдаланып, қысқа және ұзақ позициялар ашылады.
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Сауда стратегиясы
Trading strategy
Жұптық сауда немесе жұп саудасы – саудагерлерге нарықтың кез келген жағдайында – өсу тренді, төмендеу тренді немесе көлденең қозғалыста – пайда табуға мүмкіндік беретін нарықты бейтарап сауда стратегиясы. Бұл стратегия статистикалық арбитраж және конвергенциялық сауда стратегиясы ретінде жіктеледі. Жұптық сауданы Герри Бамбергер бастады, ал кейін 1980 жылдары Нунцио Тартальяның Morgan Stanley-дегі сандық тобы дамытты. Стратегия тарихи түрде өзара байланысты екі бағалы қағаздың көрсеткіштерін қадағалайды. Егер екі бағалы қағаз арасындағы байланыс уақытша әлсіресе, яғни бір акцияның бағасы өссе, екіншісінің бағасы төмендесе, жұптық сауда жасау артық өсімді акцияны сату (short) және төмен өсімді акцияны сатып алу (long) арқылы жүзеге асырылады, сонда екі акция арасындағы "айырма" (spread) ақырында жақындасады деп күтіледі. Жұп арасындағы бұл айырмашылық уақытша сұраныс пен ұсыныстың өзгеруіне, бір бағалы қағазға жасалған ірі сатып алу/сату тапсырыстарына, компаниялардың бірі туралы маңызды жаңалықтарға реакцияға және т.б. байланысты болуы мүмкін. Жұптық сауда стратегиясы жақсы позицияны анықтау, нарықты дұрыс уақытта бағалау және шешім қабылдау дағдыларын талап етеді. Стратегияның айтарлықтай төмендеу тәуекелі болмаса да, мүмкіндіктердің саны шектеулі, ал пайда табу үшін саудагер бұл мүмкіндікті бірінші болып пайдалануы керек. Белгілі жұптық саудагерлердің бірі Long Term Capital Management хедж-фонды болды; қараңыз: Екі рет тізімделген компаниялар.
A pairs trade or pair trading is a market neutral trading strategy enabling traders to profit from virtually any market conditions: uptrend, downtrend, or sideways movement. This strategy is categorized as a statistical arbitrage and convergence trading strategy. Pair trading was pioneered by Gerry Bamberger and later led by Nunzio Tartaglia's quantitative group at Morgan Stanley in the 1980s. The strategy monitors performance of two historically correlated securities. When the correlation between the two securities temporarily weakens, i. e. one stock moves up while the other moves down, the pairs trade would be to short the outperforming stock and to long the underperforming one, betting that the "spread" between the two would eventually converge. The divergence within a pair can be caused by temporary supply/demand changes, large buy/sell orders for one security, reaction for important news about one of the companies, and so on. Pairs trading strategy demands good position sizing, market timing, and decision making skill. Although the strategy does not have much downside risk, there is a scarcity of opportunities, and, for profiting, the trader must be one of the first to capitalize on the opportunity. A notable pairs trader was hedge fund Long Term Capital Management; see Dual listed companies.
Модельге негізделген жұптар саудасы
Жеке акция бағасын болжау қиын екендігіне көпшілік келіседі, бірақ кейбір акция портфельдерінің бағасын – спред сериясын болжауға мүмкіндік бар екенін көрсететін дәлелдер бар. Мұны іске асырудың ең көп таралған жолы – спред сериясы тұрақты процесс болатын портфель құру. Жұп саудасының жағдайында, егер портфельдер тек екі акциядан тұрса, спредтің тұрақтылығына қол жеткізу үшін, әдетте тұрақты корреляцияны көрсететін екі акция бағасы сериясы арасындағы коинтеграцияның бұзылуын табуға тырысуға болады. Бұл бұзылудың тез арада жойылатыны күтіледі және болжамдар бұзылудың кері бағытында жасалады. Бұл оларды тұрақты спред сериясы бар портфельге біріктіруге мүмкіндік береді. Портфель қалай құрылғандығына қарамастан, егер спред сериясы тұрақты процесс болса, оны модельдеуге және уақыт қатарларын талдау әдістерін қолдану арқылы болжам жасауға болады. Жұп саудасына қолайлы модельдердің қатарында Орнштейн-Уленбек модельдері, авторегрессиялық жылжымалы орташа (ARMA) модельдері және (векторлық) қателерді түзеу модельдері бар. АҚШ нарығында жұп саудасының ұзақ мерзімді тиімділігін зерттеу үшін қашықтық әдісі, коинтеграция және копулалар қолданылған толыққанды эмпирикалық зерттеулер жүргізілді. Олар қашықтық және коинтеграция әдістерінің маңызды альфа және ұқсас нәтижелерге әкелетінін анықтады, бірақ олардың кірісі уақыт өте келе азайды. Копулалық жұп саудасы стратегиялары тұрақтырақ, бірақ кішірек кіріс әкеледі.
While it is commonly agreed that individual stock prices are difficult to forecast, there is evidence suggesting that it may be possible to forecast the price—the spread series—of certain stock portfolios. A common way to attempt this is by constructing the portfolio such that the spread series is a stationary process. To achieve spread stationarity in the context of pairs trading, where the portfolios only consist of two stocks, one can attempt to find a cointegration irregularities between the two stock price series who generally show stationary correlation. This irregularity is assumed to be bridged soon and forecasts are made in the opposite nature of the irregularity. This would then allow for combining them into a portfolio with a stationary spread series. Regardless of how the portfolio is constructed, if the spread series is a stationary processes, then it can be modeled, and subsequently forecast, using techniques of time series analysis. Among those suitable for pairs trading are Ornstein Uhlenbeck models, autoregressive moving average (ARMA) models and (vector) error correction models. Comprehensive empirical studies on pairs trading have investigated its profitability over the long term in the US market using the distance method, co integration, and copulas. They have found that the distance and co integration methods result in significant alphas and similar performance, but their profits have decreased over time. Copula pairs trading strategies result in more stable but smaller profits.
Алгоритмдік жұптармен сауда жасау
Бүгін жұптық сауда көбінесе орындауды басқару жүйесінде алгоритмдік сауда стратегияларын пайдалану арқылы жүзеге асырылады. Бұл стратегиялар әдетте тарихи деректерді зерттеу және талдау негізінде спредті анықтайтын модельдерге құрылады. Алгоритм бағаның өзгеруін қадағалайды, нарықтағы тиімсіздіктерді пайдалану үшін автоматты түрде сатып алып, сатады. Реакция жылдамдығының артықшылығы трейдерлерге тар спредтерден табыс табуға мүмкіндік береді.
Today, pairs trading is often conducted using algorithmic trading strategies on an execution management system. These strategies are typically built around models that define the spread based on historical data mining and analysis. The algorithm monitors for deviations in price, automatically buying and selling to capitalize on market inefficiencies. The advantage in terms of reaction time allows traders to take advantage of tighter spreads.
Нарық бейтараптығы
Жұптық сауда секторлық және нарықтық тәуекелдерді төмендетуге көмектеседі. Мысалы, егер бүкіл нарық құлап, екі акцияның да құны бірдей төмендесе, бұл саудадан қысқа позицияда пайда табуға және ұзақ позициядағы заласты өтеуге мүмкіндік туындауы керек, нәтижесінде үлкен өзгеріске қарамастан пайда шамалы болады. Жұптық сауда – бағаның орташа деңгейге оралу стратегиясы, яғни бағалардың ақырында тарихи трендтеріне қайта оралуына тікелей тікелей ставка жасау. Жұптық сауда өзін-өзі қаржыландыратын стратегия болып табылады, себебі қысқа сатудан түскен қаражат ұзақ позицияны ашуға қолданылуы мүмкін.
The pairs trade helps to hedge sector and market risk. For example, if the whole market crashes, and the two stocks plummet along with it, the trade should result in a gain on the short position and a negating loss on the long position, leaving the profit close to zero in spite of the large move. Pairs trade is a mean reverting strategy, betting that the prices will eventually revert to their historical trends. Pairs trade is a substantially self funding strategy, since the short sale proceeds may be used to create the long position.
Қарапайым мысал
Pepsi (PEP) және Coca Cola (KO) – ұқсас өнім, газдалған сусын шығаратын екі бөлек компания. Тарихи тұрғыдан қарағанда, екі компанияның да көрсеткіштері газдалған сусын нарығына байланысты бірдей құбылуларға ұшыраған. Егер Coca Cola бағасы едәуір көтеріліп, Pepsi бағасы өзгермейтін болса, жұп саудагері Pepsi акцияларын сатып алып, Coca Cola акцияларын сатады, осылайша екі компанияның бағасы бұрынғы деңгейіне оралады деп есептейді. Егер Pepsi бағасы арадағы айырмашылықты жою үшін өссе, саудагер Pepsi акцияларынан пайда табады, ал Coca Cola бағасы төмендесе, Coca Cola акцияларын сату арқылы да пайда көреді. Акция бағасының бастапқы құнына оралу себебі – бұл болжам. Акцияны ұстап тұру кезеңінде екі компанияның да бұрынғы көрсеткіштерін сақтайды деп есептеледі.
Pepsi (PEP) and Coca Cola (KO) are different companies that create a similar product, soda pop. Historically, the two companies have shared similar dips and highs, depending on the soda pop market. If the price of Coca Cola were to go up a significant amount while Pepsi stayed the same, a pairs trader would buy Pepsi stock and sell Coca Cola stock, assuming that the two companies would later return to their historical balance point. If the price of Pepsi rose to close that gap in price, the trader would make money on the Pepsi stock, while if the price of Coca Cola fell, they would make money on having shorted the Coca Cola stock. The reason for the deviated stock to come back to original value is itself an assumption. It is assumed that the pair will have similar business performance as in the past during the holding period of the stock.