Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Кіріспе
Кәсіби басқарылатын инвестициялық қор
Professionally managed investment fund
Жабық қор, сондай-ақ жабық ортақ қор деп аталады, бастапқыда белгіленген сандағы акцияларды шығару арқылы капитал жинап, одан кейін сол капиталды акциялар мен облигациялар сияқты қаржылық активтерге инвестициялайтын инвестициялық құрал. Басталғаннан кейін жаңа капитал ашылмайды, бірақ қор менеджерлері кейде кредиттік рычагты қолданады. Инвесторлар қолданыстағы акцияларды екінші нарықта сатып ала және сата алады. АҚШ-та ашық сатылатын жабық қорлар 1933 жылғы «Бағалы қағаздар туралы» заңға және 1940 жылғы «Инвестициялық компаниялар туралы» заңға сәйкес тіркелуі тиіс. АҚШ-та орналасқан жабық қорлар заң бойынша жабық компаниялар деп аталады және өзара қорлар мен бірлік инвестициялық трастармен бірге SEC таныған инвестициялық компаниялардың үш түрінің бірі болып табылады. Жабық қорлар әдетте активтерінің нарықтық құнына (таза актив құны немесе NAV) қарағанда жоғары немесе төмен бағамен саудаланады. Қор қолданатын кредиттік рычагтың мөлшері қордың жалпы активтерінің пайызы ретінде көрсетіледі (мысалы, егер кредиттік қатынасы 25% болса, бұл басқарудағы барлық активтердің әр 100 доллары үшін 75 доллары – өзіндік капитал, ал 25 доллары – қарыз екенін білдіреді). Кейбір жағдайларда қор менеджерлері басқару ақысын қордың басқарудағы барлық активтеріне, соның ішінде кредиттік рычагқа негіздеп алады. Бұл ортақ акционерге түсетін табыстың мөлшерін азайтады, сонымен бірге тұрақсыздықты сақтайды. Кейбір инвестициялық сарапшылар кредиттік рычагты пайдалануға байланысты шығыстарды шығыс емес, инвестициялық табыстың азаюы деп қарастыру керек және түзетілген коэффициенттерді жариялау керек деп санайды. Жабық қор акциялары басқа акциялар сияқты саудаланатындықтан, оларды саудалайтын инвестор басқа акцияларды саудалағанда төленетін брокерлік комиссияны төлейді (ашық қорлардағы комиссиядан айырмашылығы, онда комиссия таңдалған акция класына және қорды сатып алу тәсіліне байланысты өзгереді). Басқаша айтқанда, жабық қорларда әртүрлі комиссиялық мөлшерлемелер мен жылдық алымдары бар сатуға негізделген акция кластары әдетте болмайды. Негізгі ерекшелік – несиелік қатысу қорлары.
A closed end fund, also known as a closed end mutual fund, is an investment vehicle fund that raises capital by issuing a fixed number of shares at its inception, and then invests that capital in financial assets such as stocks and bonds. After inception it is closed to new capital, although fund managers sometimes employ leverage. Investors can buy and sell the existing shares in secondary markets. In the United States, closed end funds sold publicly must be registered under both the Securities Act of 1933 and the Investment Company Act of 1940. U. S. based closed end funds are referred to under the law as closed end companies and form one of three SEC recognized types of investment companies along with mutual funds and unit investment trusts. A closed end fund usually trades at a premium or discount to the market value of its assets (known as net asset value, or NAV). The amount of leverage a fund uses is expressed as a percent of total fund assets (e. g. if it has a 25% leverage ratio, that means that for each $100 of total assets under management, $75 is equity and $25 is debt). In some cases, fund managers charge management fees based on the total managed assets of the fund, which includes leverage. This further reduces the income benefit of leverage to the common shareholder, while retaining the additional volatility. Leveraged funds can seem to have higher expense ratios—a common way that investors compare funds—than their non leveraged peers. Some investment analysts advocate that expenses attributable to the use of leverage should be considered a reduction of investment income rather than an expense, and publish adjusted ratios. Since stock in closed end funds is traded like other stock, an investor trading them will pay a brokerage commission similar to that paid when trading other stocks (as opposed to commissions on open ended mutual funds, where the commission will vary based on the share class chosen and the method of purchasing the fund). In other words, closed end funds typically do not have sales based share classes with different commission rates and annual fees. The main exception is loan participation funds.
Биржада сауда-саттық жасалатын қорлармен салыстыру
Жабық қорлар биржада саудаланады, және осы тұрғыдан олар биржалық қорларға (ETF) ұқсас, бірақ осы екі құнды қағаздың арасында маңызды айырмашылықтар бар. Жабық қор акцияларының бағасы инвесторлар сұранысымен толығымен анықталады, және бұл баға көбінесе қор активтерінің таза актив құнынан (NAV) айтарлықтай өзгеше болады. Керісінше, ETF-тің нарықтық бағасы оның таза актив құнына (NAV) өте жақын тар диапазон ішінде саудаланады, себебі ETF құрылымы ірі нарық қатысушыларына ETF акцияларын қордың негізгі активтерінен құралған "жинаққа" айырбастауға мүмкіндік береді. Бұл мүмкіндік, теориялық тұрғыдан алғанда, егер ETF-тің нарықтық бағасы оның NAV-нан айтарлықтай ауытқыса, арбитраждық табыс әкелуі мүмкін. Жабық қорлардың нарықтық бағасы көбінесе олардың NAV-нан 10%-дан 20%-ға дейін жоғары немесе төмен болады, ал ETF-тің нарықтық бағасы әдетте оның NAV-тың 1% шегінде өзгереді. 2008 жылдың соңындағы нарық құлдырағаннан кейін, бірқатар облигациялық ETF-тер өздерінің NAV-нан шамамен 2%-дан 3%-ға дейін жоғары бағамен саудаланды.
Closed end funds are traded on exchanges, and in that respect they are like exchange traded funds (ETFs), but there are important differences between these two kinds of security. The price of a closed end fund's shares is completely determined by investor demand, and this price often diverges substantially from the NAV of the fund assets. In contrast, the market price of an ETF trades in a narrow range very close to its net asset value, because the structure of ETFs allows major market participants to redeem shares of an ETF for a "basket" of the fund's underlying assets. This feature could in theory lead to potential arbitrage profits if the market price of the ETF were to diverge substantially from its NAV. The market prices of closed end funds are often 10% to 20% higher or lower than their NAV, while the market price of an ETF is typically within 1% of its NAV. Since the market downturn of late 2008, a number of fixed income ETFs have traded at premiums of roughly 2% to 3% above their NAV.