Нарық әсері: активтерді сатып алу/сату бағаға қалай әсер етеді? Ірі инвесторлар үшін маңызды, нарық сұйықтығымен байланысты. Қаржылық нарықтар туралы біліңіз!
Ағылшыншамен салыстырыңыз: абзацты басыңыз — түпнұсқа терезеде ашылады. Абзац астындағы EN түймесі оны мәтін ішінде көрсетеді.
Мазмұны
Кіріспе
Қаржы нарықтарында нарықтық әсер – нарық қатысушысының активті сатып алу немесе сату кезінде туындайтын нәтиже. Бұл сатып алу немесе сату операциясы бағаны сатып алушыға немесе сатушыға қатысты өзгертетін деңгей, яғни сатып алу кезінде бағаның өсуіне, ал сату кезінде төмендеуіне әкеледі. Нарықтық әсер нарық өтімділігімен тығыз байланысты; көп жағдайда "өтімділік" және "нарықтық әсер" терминдері бір-бірімен мағыны жақын. Әсіресе ірі инвесторлар, мысалы, қаржы институттары үшін, қаржы нарықтарында немесе олардың арасында қаражатты жылжыту туралы шешім қабылдамас бұрын нарықтық әсерді ескеру өте маңызды. Егер жылжытылатын қаражат көлемі үлкен болса (аталған активтердің айналымына шаққанда), нарықтық әсер бірнеше пайыздық тармаққа жете алады және оны басқа операциялық шығындармен (сатып алу және сату бағасы) бірге бағалау қажет. Нарықтық әсерге себеп – бағаның өзгеруі арқылы басқа инвесторларды активтерді сатып алуға немесе сатуға (қарсы тарап ретінде) ынталандыру қажеттігі, сондай-ақ кәсіби инвесторлардың ірі инвестордың (немесе инвесторлар тобының) белсенділігі туралы ақпаратты пайдаланып табыс табуға тырысуы мүмкін. Кейбір қаржы делдалдарының операциялық шығындары соншалықты төмен, олар көптеген инвесторлар үшін маңызды емес баға өзгерістерінен де пайда көре алады. Нарықтық әсерін басқаруды көздеген қаржы институты бағаның күрт өзгеруіне жол бермеу үшін өзінің қызметін шектеуі керек (мысалы, күнделікті айналымның үштен бірінен аспауы тиіс).
In financial markets, market impact is the effect that a market participant has when it buys or sells an asset. It is the extent to which the buying or selling moves the price against the buyer or seller, i. e., upward when buying and downward when selling. It is closely related to market liquidity; in many cases "liquidity" and "market impact" are synonymous. Especially for large investors, e. g., financial institutions, market impact is a key consideration before any decision to move money within or between financial markets. If the amount of money being moved is large (relative to the turnover of the asset(s) in question), then the market impact can be several percentage points and needs to be assessed alongside other transaction costs (costs of buying and selling). Market impact can arise because the price needs to move to tempt other investors to buy or sell assets (as counterparties), but also because professional investors may position themselves to profit from knowledge that a large investor (or group of investors) is active one way or the other. Some financial intermediaries have such low transaction costs that they can profit from price movements that are too small to be of relevance to the majority of investors. The financial institution that is seeking to manage its market impact needs to limit the pace of its activity (e. g., keeping its activity below one third of daily turnover) so as to avoid disrupting the price.
Нарыққа әсер ету құны
Нарықтың әсерінің құны – нарық өтімділігінің өлшемі, ол индекс немесе бағалы қағазбен сауда жасаушыға тиесілі шығындарды көрсетеді. Нарықтың әсерінің құны нарықта қолданылатын өлшем бірлігімен есептеледі және саудагер бастапқы бағадан неғұрлым көп төлеуге мәжбүр, осылайша нарықтық сырғудың салдарынан (яғни, транзакцияның өзі активтің бағасын өзгерткендіктен туындаған шығын) болады. Нарықтың әсерінің құны – транзакциялық шығындардың бір түрі.
Market impact cost is a measure of market liquidity that reflects the cost faced by a trader of an index or security. The market impact cost is measured in the chosen numeraire of the market, and is how much additionally a trader must pay over the initial price due to market slippage, i. e. the cost incurred because the transaction itself changed the price of the asset. Market impact costs are a type of transaction costs.
Микрокапша саудагерлері үшін ерекше қиындықтар
Микрокап (және нанокап) акциялары 300 млн доллардан (50 млн доллардан) кем нарықтық капиталмен, салыстырмалы түрде шектеулі айналымдағы акциялармен және кішкентай күнделікті сауда көлемімен сипатталады. Осының салдарынан, бұл акциялар өте құбылмалы және бағаның күрт өзгеруіне осал. Микрокап және нанокап трейдерлері көбінесе спекуляциялық жағдайларда жылдам пайда табу үшін үлкен акция блоктарымен позицияларды ашып, жабады. Бірақ осы жерде микрокап және нанокап трейдерлерінің көпшілігі кездесетін мәселе бар – айналымдағы акциялардың өте аз болуы, көлемінің шала болуы және үлкен тапсырыстардың болуы акциялардың жетіспеушілігіне әкеледі. Көптеген жағдайларда тапсырыстар толық орындалмайды.
Microcap (and nanocap) stocks are characterized by a market cap under $300mn ($50mn) relatively limited public float and small daily volume. As a result, these stocks are extremely volatile and susceptible to large price swings. Microcap and nanocap traders often trade in and out of positions with huge blocks of shares to make quick money on speculative events. And therein lies a problem that many microcap and nanocap traders face—with so little float available, thin volume and large block orders, there is a shortage of shares. In many instances orders only get partially filled.
Мысал
Институционалдық инвестор XYZ акциясының 1 миллион акциясын бір акциясы үшін $10.00-ге сату үшін лимит ордерін орнатсын. Кәсіби инвестор осы лимиттік ордерді көріп, XYZ акцияларының 1 миллион акциясын бір акциясына $9.99-ға қысқа сату туралы өз ордерін қоя алады. XYZ акциясы $9.99-ға дейін өсіп, $10.00-дан асып кетеді. Кәсіби инвестор $9.99-ға сатады және институционалдық инвестордан сатып алып, қысқа позициясын жабады. Оның шығыны акцияға $0.01-ге шектелген. XYZ акциясы бағасы $9.99-ға дейін көтеріліп, содан кейін қайтадан төмендейді. Кәсіби инвестор $9.99-ға сатады және акция құнсызданғанда қысқа позициясын жабады. Кәсіби инвестор өте аз тәуекелмен акцияға $0.10 немесе одан да көп пайда табуы мүмкін. Институционалдық инвестор наразы, себебі ол нарықтық бағаның $9.99-ға дейін көтерілгенін және оның ордері орындалмай, қайтадан төмендегенін көрді. Нәтижесінде, институционалдық инвестордың үлкен ордері кәсіби инвесторға опция берді. Институционалдық инвесторлар мұны ұнатпайды, себебі акция бағасы $9.99-ға дейін көтеріліп, қайтадан төмендесе, олар сату мүмкіндігіне ие болмайды, немесе акция бағасы $10.00-ға дейін көтеріліп, одан да жоғарыласа, институционалдық инвестор жоғары бағаға сата алатын еді.
Suppose an institutional investor places a limit order to sell 1 million shares of stock XYZ at $10.00 per share. A professional investor may see this limit order being placed, and place an order of their own to short sell 1 million shares of XYZ at $9.99 per share. Stock XYZ rises in price to $9.99 and keeps going up past $10.00. The professional investor sells at $9.99 and covers his short position by buying from the institutional investor. His loss is limited to $0.01 per share. Stock XYZ rises in price to $9.99 and then comes back down. The professional investor sells at $9.99 and covers his short position when the stock declines. The professional investor can gain $.10 or more per share with very little risk. The institutional investor is unhappy, because he saw the market price rise to $9.99 and come back down, without his order getting filled. Effectively, the institutional investor's large order has given an option to the professional investor. Institutional investors don't like this, because either the stock price rises to $9.99 and comes back down, without them having the opportunity to sell, or the stock price rises to $10.00 and keeps going up, meaning the institutional investor could have sold at a higher price.