Введение
Мировой экономический спад 1873–1879 годов
«Долгая депрессия» — это мировой кризис цен и экономики, начавшийся в 1873 году и продолжавшийся либо до марта 1879 года, либо до 1896 года, в зависимости от используемых показателей. Наиболее сильно он затронул Европу и Соединенные Штаты, которые переживали бурный экономический рост, обусловленный Второй промышленной революцией в десятилетие, последовавшее за Гражданской войной в США. В то время этот период называли «Великой депрессией», и это название сохранялось до Великой депрессии 1930-х годов. Хотя это был период общей дефляции и общего сокращения, он не характеризовался столь серьезным экономическим упадком, как Великая депрессия. Больше всего пострадала Великобритания, которая в этот период частично утратила свое промышленное лидерство перед экономиками континентальной Европы. В то время широко распространено было мнение, что британская экономика находилась в состоянии непрерывной депрессии с 1873 по 1896 год, и некоторые источники называют этот период Великой депрессией 1873–1896 годов, отметивший финансовые и производственные потери, усугубленные затяжной рецессией в сельскохозяйственном секторе. В Соединенных Штатах историки говорят о депрессии 1873–1879 годов, начавшейся с паники 1873 года и последовавшей за ней паники 1893 года, что положило конец эпохе процветания. Национальное бюро экономических исследований США датирует период сокращения, последовавшего за паникой, с октября 1873 года по март 1879 года. Этот период в 65 месяцев является самым продолжительным периодом сокращения, зафиксированным NBER, превзойдя 43 месяца сокращения во время Великой депрессии. В Соединенных Штатах с 1873 по 1879 год обанкротились 18 000 предприятий, в том числе 89 железных дорог. Безработица достигла пика в 1878 году, составив 8,25%.
Предыстория
Период, предшествовавший депрессии, характеризовался несколькими крупными военными конфликтами и периодом экономического подъема. В Европе окончание франко-прусской войны привело к новому политическому порядку в Германии, а выплата контрибуции Франции в размере 200 миллионов фунтов стерлингов вызвала инфляционный бум инвестиций в Германии и Центральной Европе. Новые промышленные технологии, такие как бессемеровский конвертер, быстро внедрялись, и железнодорожное строительство переживало расцвет. В Соединенных Штатах окончание Гражданской войны и кратковременная послевоенная рецессия (1865–1867) сменились инвестиционным бумом, особенно в железнодорожную отрасль на государственных землях на западе страны – расширение, финансируемое в основном иностранными инвесторами.
Австро-Венгрия
Глобальный экономический кризис впервые разразился в Австро-Венгрии, где в мае 1873 года обрушилась Венская фондовая биржа. Доходы от добычи серебра в Чили также снизились.
Франция
Во Франции ситуация была несколько необычной. Потерпев поражение во франко-прусской войне, страна была обязана выплатить Германии 200 миллионов фунтов стерлингов в качестве репараций и уже находилась в трудном положении, когда в 1873 году произошел крах. Французы избрали политику намеренной дефляции, одновременно выплачивая репарации. В 1882 году обанкротился французский банк Union Générale, что побудило французов вывести три миллиона фунтов стерлингов из Банка Англии и спровоцировало обвал цен на французские акции. После бума новых инвестиционных банков после окончания франко-прусской войны, разрушение французской банковской системы, вызванное крахом, наложило тень на финансовый сектор, которая сохранялась до начала XX века. Чистый национальный продукт Франции снизился в течение десяти лет, с 1882 по 1892 год.
Италия
После 1887 года между Францией и Италией разразилась десятилетняя тарифная война, нанесшая ущерб франко-итальянским отношениям, которые успешно развивались в период Итальянского объединения. Поскольку Франция была крупнейшим инвестором в Италию, ликвидация французских активов в стране оказалась особенно болезненной.
Протекционизм
Период, предшествовавший Длительной депрессии, характеризовался растущим экономическим интернационализмом, поддерживаемым такими инициативами, как Латинский валютный союз, многие из которых затем были сорваны или заторможены из-за экономической неопределенности. Резкое падение цен на сельскохозяйственную продукцию привело к тому, что германское юнкерское сословие, столкнувшееся с конкуренцией дешевого импортного зерна, успешно добилось введения защитного тарифа в 1879 году в Германии Отто фон Бисмарка, несмотря на протесты его союзников из Национально-либеральной партии. В Соединенных Штатах Бенджамин Гаррисон выиграл президентские выборы 1888 года, сделав ставку на протекционистскую политику. В результате протекционистской политики, проводимой ведущими торговыми державами мира, глобальный торговый флот не продемонстрировал существенного роста в период с 1870 по 1890 год, после чего его тоннаж почти удвоился в период экономического подъема, предшествовавшего войне. Только Великобритания и Нидерланды сохранили приверженность к низким тарифам. Под давлением бизнес-кругов президент Улисс Грант наложил вето на данный законопроект.
Новый империализм
Долгая депрессия способствовала возрождению колониализма, что привело к эпохе нового империализма, символом которой стала «гонка за Африку», поскольку западные державы искали новые рынки для сбыта избыточного накопленного капитала. Согласно Ханне Арендт в книге «Истоки тоталитаризма» (1951), «неограниченное расширение власти» последовало за «неограниченным расширением капитала». В Соединенных Штатах, начиная с 1878 года, восстановление, расширение и рефинансирование западных железных дорог, сопровождавшееся масштабной раздачей воды, леса, рыбы и минеральных ресурсов на землях, ранее принадлежавших коренным американцам, характеризовало растущий рынок. Это привело к расширению рынков и промышленности, а также к появлению «разбойничьих баронов» – владельцев железных дорог, что достигло своего пика в 1880-х и 1890-х годах. «Позолоченный век» стал результатом для немногих богатых. Цикл повторился с паникой 1893 года, еще одним крупным обвалом рынка.
Восстановление
В Соединенных Штатах Национальное бюро экономического анализа датирует рецессию мартом 1879 года. В январе 1879 года Соединенные Штаты вернулись к золотому стандарту, от которого отказались во время Гражданской войны; по мнению экономиста Рендигса Фелса, золотой стандарт установил нижнюю границу дефляции, что дополнительно поддержал особенно хороший урожай в 1879 году. Взгляд на то, что единая рецессия продолжалась с 1873 по 1896 или 1897 год, не находит подтверждения в большинстве современных исследований этого периода. Более того, высказывалось предположение, что дно этого экономического цикла могло быть достигнуто уже в 1875 году. Фактически, в период с 1869 по 1879 год экономика США росла темпами 6,8% в отношении реального чистого национального продукта (ННП) и 4,5% в отношении реального ННП на душу населения. Реальная заработная плата оставалась на одном уровне с 1869 по 1879 год, в то время как с 1879 по 1896 год номинальная заработная плата выросла на 23%, а цены снизились на 4,2%.
Интерпретации
Большинство экономических историков рассматривают этот период как негативный для наиболее индустриально развитых стран. Многие утверждают, что основная часть стагнации была вызвана денежной контракцией, обусловленной отказом от биметаллического стандарта в пользу нового золотого стандарта, начиная с Закона о чеканке монет 1873 года. Другие экономические историки критикуют определение этого периода как «депрессии» из-за противоречивой экономической статистики, которая ставит под сомнение такую интерпретацию. Они отмечают, что в этот период наблюдалось относительно значительное расширение промышленности, железнодорожного транспорта, физического производства, чистого национального продукта и реального дохода на душу населения. Как отмечают экономисты Милтон Фридман и Анна Дж. Шварц, в десятилетие с 1869 по 1879 год рост денежного национального продукта составлял 3 процента в год, выдающийся рост реального национального продукта – 6,8 процента в год, а рост реального дохода на душу населения – 4,5 процента в год. Даже предполагаемая «денежная контракция» не произошла: денежная масса увеличивалась на 2,7 процента в год. С 1873 по 1878 год, до очередного скачка денежной экспансии, общий объем банковских денег вырос с 1,964 миллиарда долларов до 2,221 миллиарда долларов, что составляет рост на 13,1 процента, или 2,6 процента в год. Иными словами, это был умеренный, но ощутимый рост, а не сокращение. Хотя номинальный доход на душу населения очень медленно снижался с 1873 по 1879 год, это снижение было более чем компенсировано постепенным ростом в течение последующих 17 лет. Более того, реальный доход на душу населения либо оставался приблизительно стабильным (1873–1880; 1883–1885), либо рос (1881–1882; 1886–1896), поэтому средний потребитель, по всей видимости, был значительно обеспеченнее к концу «депрессии», чем раньше. Исследования других стран, где также наблюдалось падение цен, включая Соединенные Штаты, Германию, Францию и Италию, показали более выраженные положительные тенденции как в номинальном, так и в реальном доходе на душу населения. Прибыль в целом также не пострадала от дефляции, хотя она снизилась (особенно в Великобритании) в отраслях, испытывавших конкуренцию со стороны более сильных иностранных производителей. Кроме того, некоторые экономисты утверждают, что снижение общего уровня цен не является изначально вредным для экономики и приводят экономический рост этого периода в качестве доказательства. Как заявил экономист Мюррей Ротбард:
К сожалению, большинство историков и экономистов приучены считать, что устойчивое и резкое падение цен должно приводить к депрессии: отсюда их удивление очевидному процветанию и экономическому росту в эту эпоху. Они упустили из виду тот факт, что в естественном ходе событий, когда правительство и банковская система не увеличивают денежную массу слишком быстро, свободный рыночный капитализм приводит к увеличению производства и экономического роста настолько, что оно подавляет увеличение денежной массы. Цены упадут, и последствия будут не депрессия или стагнация, а процветание (поскольку и издержки также падают), экономический рост и распространение повышенного уровня жизни на всех потребителей. Значительная часть дефляции, начавшейся в 1870-х годах, была отражением беспрецедентного прогресса в производительности факторов. Реальные удельные производственные затраты на большинство конечных товаров неуклонно снижались на протяжении всего XIX века и особенно с 1873 по 1896 год. Ранее не было сопоставимого «урожая технологических достижений, столь широкого по своему применению и столь радикального по своим последствиям». Именно поэтому, несмотря на мрачные прогнозы многих выдающихся экономистов, Великобритания не оказалась парализованной забастовками и локаутами. Падение цен не означало падение денежной заработной платы. Вместо того чтобы побуждать большое количество рабочих к забастовкам, падение цен побуждало их совершать покупки.