Падение международных фондовых рынков в 2001-2002 годах.

Введение

В 2001 году на фондовых рынках США, Канады, Азии и Европы произошло резкое падение цен (некоторые называют это "обвалом фондового рынка" или "лопнувшим пузырем интернет-компаний"). После восстановления после минимумов, достигнутых после терактов 11 сентября, индексы стали неуклонно снижаться, начиная с марта 2002 года, с существенным падением в июле и сентябре, что привело к уровням, не наблюдавшимся с 1997 и 1998 годов. Доллар США укрепился по отношению к евро, достигнув соотношения 1 к 1, которое не наблюдалось с момента введения евро.

Предыстория

Этот спад можно рассматривать как часть более крупного медвежьего рынка или коррекции, которая началась в 2000 году после десятилетнего бычьего рынка, приведшего к необычно высоким оценкам акций, согласно отчету Федеральной резервной системы Кливленда. Крах Enron – яркий пример. Многие интернет-компании (Webvan, Exodus Communications и Pets.com) обанкротились. Другие (Amazon.com, eBay и Yahoo!) значительно упали в цене, но продолжают существовать и в целом имеют хорошие долгосрочные перспективы роста. Вспышка бухгалтерских скандалов (Arthur Andersen, Adelphia, Enron и WorldCom) также способствовала скорости падения, поскольку множество крупных корпораций были вынуждены пересматривать отчетность о прибыли (или ее отсутствии), что подорвало доверие инвесторов. Теракты 11 сентября также существенно повлияли на падение фондового рынка, поскольку инвесторы засомневались в перспективах экономики США в условиях угрозы терроризма. Международный валютный фонд выражал обеспокоенность нестабильностью на фондовых рынках США в месяцы, предшествовавшие резкому спаду. Технологический индекс NASDAQ достиг пика 10 марта 2000 года, составив внутридневной максимум 5132,52 и закрывшись на уровне 5048,62. Индекс Dow Jones Industrial Average, средневзвешенный (с учетом дробления акций и дивидендов) 30 крупнейших компаний Нью-Йоркской фондовой биржи, достиг пика 14 января 2000 года, с внутридневным максимумом 11750,28 и ценой закрытия 11722,98. В 2001 году DJIA в целом остался практически без изменений, но достиг вторичного пика в 11337,92 (11350,05 внутридневного максимума) 21 мая. Этот спад можно рассматривать как возвращение к средним показателям доходности фондового рынка в долгосрочной перспективе. С 1987 по 1995 год Dow рос ежегодно примерно на 10%, а с 1995 по 2000 год – на 15% в год. Хотя медвежий рынок начался в 2000 году, к июлю и августу 2002 года индекс упал лишь до того уровня, которого он достиг бы, если бы 10-процентный ежегодный рост, наблюдавшийся в период с 1987 по 1995 год, сохранился до 2002 года.

This downturn can be viewed as part of a larger bear market or correction that began in 2000 after a decade long bull market had led to unusually high stock valuations, according to a report by the Cleveland Federal Reserve. The collapse of Enron is a prime example. Many internet companies (Webvan, Exodus Communications, and Pets. com) went bankrupt. Others (Amazon. com, eBay, and Yahoo!) went down dramatically in value, but remain in business to this day and have generally good long term growth prospects. An outbreak of accounting scandals, (Arthur Andersen, Adelphia, Enron, and WorldCom) was also a factor in the speed of the fall, as numerous large corporations were forced to restate earnings (or lack thereof) and investor confidence suffered. The September 11 attacks also contributed heavily to the stock market downturn, as investors became unsure about the prospect of terrorism affecting the United States economy. The International Monetary Fund had expressed concern about instability in United States stock markets in the months leading up to the sharp downturn. The technology heavy NASDAQ stock market peaked on March 10, 2000, hitting an intra day high of 5,132.52 and closing at 5,048.62. The Dow Jones Industrial Average, a price weighted average (adjusted for splits and dividends) of 30 large companies on the New York Stock Exchange, peaked on January 14, 2000, with an intra day high of 11,750.28 and a closing price of 11,722.98. In 2001, the DJIA was largely unchanged overall but had reached a secondary peak of 11,337.92 (11,350.05 intra day) on May 21. The downturn may be viewed as a reversion to average stock market performance in a longer term context. From 1987 to 1995, the Dow rose each year by about 10%, but from 1995 to 2000, the Dow rose 15% a year. While the bear market began in 2000, by July and August 2002, the index had only dropped to the same level it would have achieved if the 10% annual growth rate followed during 1987–1995 had continued up to 2002.

Ищу дно

После падения в течение 11 из 12 последовательных дней и закрытия ниже 8000 Dow 23 июля 2002 года, рынок отскочил. Индекс Доу вырос на 13% в течение следующих четырех торговых дней, но затем в начале августа вновь резко снизился. 5 августа индекс NASDAQ опустился ниже минимума, достигнутого 23 июля. Однако, в оставшуюся часть недели рынки значительно выросли и в конце августа несколько торговых сессий превысили уровень 9000 Dow. После этого, 24 сентября 2002 года, Dow достиг четырехлетнего минимума, а NASDAQ – шестилетнего. Рынки продолжили падение, обновив сентябрьский минимум и достигнув пятилетнего минимума 7 октября, а 9 октября – дна (ниже 7200 Dow и чуть выше 1100 по NASDAQ). Акции незначительно восстановились после октябрьских минимумов до конца года, при этом Dow оставался в диапазоне середины 8000-х с ноября 2002 года по середину января 2003 года. В середине марта 2003 года рынки достигли окончательного минимума ниже уровня 7500 Dow.

Масштаб

По состоянию на 24 сентября 2002 года индекс Dow Jones Industrial Average потерял 27% от стоимости, которую он имел 1 января 2001 года: общий убыток составил 5 триллионов долларов. Индекс Dow Jones уже потерял 9% от своего максимального значения в начале 2001 года, а Nasdaq – 44%. На пике в марте 2000 года общая оценка всех компаний, котирующихся на NYSE, составляла 12,9 триллионов долларов, а общая оценка всех компаний, котирующихся на NASDAQ, – 5,4 триллиона долларов, что в сумме давало рыночную капитализацию в 18,3 триллиона долларов. Впоследствии NASDAQ потерял почти 80%, а S&P 500 – 50%, достигнув минимума в октябре 2002 года. Общая рыночная капитализация компаний NYSE (7,2) и NASDAQ (1,8) в то время составляла всего 9 триллионов долларов, что означает общую потерю рыночной капитализации в 9,3 триллиона долларов.