Введение

Документ, привязанный к банковскому счету с фиксированным сроком.

Депозитный сертификат (CD) – это срочный вклад, продаваемый банками, сберегательными кассами и кредитными союзами в Соединенных Штатах. CD обычно отличаются от сберегательных счетов тем, что у CD есть конкретный, фиксированный срок, по истечении которого средства можно снять без штрафных санкций, и, как правило, более высокие процентные ставки. Банк предполагает, что CD будут храниться до погашения, после чего их можно будет снять и получить проценты. В Соединенных Штатах CD застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию депозитов (FDIC) для банков и Национальной администрацией кредитных союзов (NCUA) для кредитных союзов. В обмен на размещение клиентом средств на согласованный срок, учреждения обычно предлагают более высокие процентные ставки, чем по счетам, с которых клиенты могут снимать деньги по требованию (хотя это может быть не так в ситуации с инвертированной кривой доходности). Фиксированные ставки являются наиболее распространенным предложением для CD, но некоторые учреждения предлагают CD с переменными ставками. Например, в середине 2004 года ожидалось повышение процентных ставок, и многие банки и кредитные союзы начали предлагать CD с функцией "повышения ставки". Они позволяют однократно скорректировать процентную ставку в момент, выбранный клиентом в течение срока действия CD. Иногда финансовые учреждения выпускают CD, индексированные к фондовому рынку, рынку облигаций или другим индексам. Некоторые особенности CD: более крупная сумма вклада может получить более высокую процентную ставку. Более длительный срок обычно приносит более высокую процентную ставку, за исключением случая инверсии кривой доходности (например, предшествующей рецессии). Небольшие учреждения, как правило, предлагают более высокие процентные ставки, чем крупные. Персональные CD-счета обычно получают более высокие процентные ставки, чем корпоративные CD-счета. Банки и кредитные союзы, не имеющие страхования FDIC или NCUA, обычно предоставляют более высокие процентные ставки. CD обычно требуют минимальный депозит и могут предлагать более высокие ставки для более крупных депозитов. Лучшие ставки обычно предлагаются на "Джамбо-CD" с минимальным депозитом в 100 000 долларов США. Джамбо-CD обычно покупают крупные институциональные инвесторы, такие как банки и пенсионные фонды, заинтересованные в инвестициях с низким риском и стабильной доходностью. Джамбо-CD также известны как переводные депозитные сертификаты и выпускаются в форме на предъявителя. Они работают как обычные депозитные сертификаты, которые блокируют основную сумму на определенный период времени и выплачиваются по истечении срока. Клиент, открывающий CD, может получить бумажный сертификат, но сейчас CD чаще всего представляются просто как запись в банковской книге и позиция в периодических банковских выписках клиента. То есть, "сертификата" как такового часто не существует. Клиенты, желающие получить бумажное подтверждение покупки CD, могут запросить выписку в банке или распечатать ее из системы онлайн-банкинга финансового учреждения.

Закрытие

Выводы досрочно, до истечения срока действия, обычно подлежат существенному штрафу. Для пятилетнего CD это часто означает потерю процентов за до двенадцати месяцев. Эти штрафы гарантируют, что, как правило, невыгодно снимать деньги до истечения срока действия – если только у держателя нет другой инвестиции с существенно более высокой доходностью или возникла неотложная потребность в средствах. Как правило, учреждение направляет владельцу CD уведомление незадолго до истечения срока действия, запрашивая инструкции. В уведомлении обычно предлагается выбор: снять основную сумму и накопленные проценты или "пролонгировать" (перенести средства на новый CD). Обычно после истечения срока действия предоставляется определенный период времени, в течение которого владелец CD может обналичить его без штрафных санкций. Если владелец не предоставил иных инструкций, учреждение обычно автоматически пролонгирует CD, снова фиксируя средства на определенный срок (хотя владелец CD может указать при открытии CD, что пролонгация не требуется).

Рефинансирование

По правилам "Правда о сбережениях" (Truth in Savings Regulation DD) требуется, чтобы застрахованные депозиты с фиксированным сроком (CD) содержали информацию о штрафе за досрочное снятие средств на момент открытия счета. Обычно считается, что эти штрафы не могут быть изменены банком до истечения срока депозита. Однако были случаи, когда кредитный союз изменил штраф за досрочное снятие средств и распространил его действие на уже существующие счета. Второй подобный случай произошел, когда Main Street Bank of Texas досрочно закрыл группу депозитов с фиксированным сроком, не выплатив полную сумму процентов. Банк утверждал, что раскрытие информации позволяло ему это сделать. Штраф за досрочное снятие средств призван удержать вкладчиков от использования более выгодных инвестиционных возможностей в течение срока действия депозита. В условиях роста процентных ставок этот штраф может оказаться недостаточным, чтобы удержать вкладчиков от закрытия депозита и реинвестирования средств после уплаты штрафа за досрочное снятие. Дополнительный доход от нового депозита с более высокой процентной ставкой может превысить стоимость штрафа за досрочное снятие.

Лестницы

В то время как более длительные сроки инвестирования обеспечивают более высокие процентные ставки, более длительный срок также может привести к упущенной возможности зафиксировать более высокие ставки в условиях растущей экономики. Распространенным способом смягчения этих альтернативных издержек является стратегия "лестницы" (CD ladder). В рамках этой стратегии инвестор распределяет депозиты на несколько лет, чтобы иметь все свои средства, вложенные по максимально долгосрочной ставке (и, следовательно, по самой высокой ставке), но таким образом, чтобы часть средств погашалась ежегодно. Таким образом, вкладчик получает выгоду от долгосрочных ставок, сохраняя при этом возможность реинвестировать или снять средства через более короткие промежутки времени. Например, инвестор, начинающий трехлетнюю стратегию "лестницы", начинает с размещения равных сумм в 3-летний, 2-летний и 1-летний депозиты. С этого момента ежегодно наступает срок погашения одного из депозитов, и в этот момент инвестор может реинвестировать средства на 3 года. После двух лет такого цикла все средства инвестора будут размещены по трехлетней ставке, при этом треть депозитов будет погашаться каждый год (что инвестор может затем реинвестировать, пополнить или снять). Ответственность за поддержание "лестницы" лежит на вкладчике, а не на финансовом учреждении. Поскольку стратегия не зависит от конкретного финансового учреждения, вкладчики могут распределить ее между несколькими банками. Это может быть выгодно, поскольку небольшие банки могут не предлагать такие же долгосрочные продукты, как крупные. Хотя стратегия "лестницы" наиболее распространена для депозитов (CD), инвесторы могут использовать ее для любого срочного депозитного счета с аналогичными условиями.

CD с возможностью выбора

Ступенчатые депозитные сертификаты с правом досрочного погашения – это вид депозитного сертификата, в котором процентная ставка увеличивается несколько раз до момента погашения. Такие сертификаты обычно выпускаются сроком до 15 лет, с повышением процентной ставки на 5-й и 10-й год. Как правило, начальная процентная ставка выше, чем по сертификатам с более коротким сроком, и ставка увеличивается с каждым периодом повышения. Эти сертификаты имеют функцию "отзыва", позволяющую эмитенту вернуть депозит инвестору по истечении определенного периода времени, обычно не менее года. В случае отзыва сертификата инвестору возвращается его депозит, и он прекращает получать какие-либо будущие процентные выплаты. Благодаря функции отзыва, процентный риск несет инвестор, а не эмитент. Эта передача риска позволяет ступенчатым депозитным сертификатам с правом досрочного погашения предлагать более высокую процентную ставку, чем по обычным, не подлежащим отзыву сертификатам. Если рыночные процентные ставки снижаются, эмитент отозвет сертификат и перевыпустит долг по более низкой ставке. Если сертификат отозван до срока погашения, инвестор столкнется с риском реинвестирования. Если рыночные процентные ставки растут, эмитент позволит сертификату дойти до срока погашения.

Страхование депозитов

Сумма страхового покрытия варьируется в зависимости от структуры счетов физического или семьи в данном финансовом учреждении. Уровень страхования определяется сложными правилами FDIC и NCUA, которые можно найти в информационных бюллетенях FDIC и NCUA или онлайн. Стандартное страховое покрытие в настоящее время составляет 250 000 долларов США на одного владельца счета или вкладчика для индивидуальных счетов и 250 000 долларов США на одного совладельца для совместных счетов. Некоторые финансовые учреждения используют частную страховую компанию вместо, или в дополнение к, федеральному страхованию вкладов FDIC или NCUA. Часто учреждения отказываются от частного дополнительного страхования, когда выясняется, что у небольшого числа клиентов достаточно высокий остаток на счете, чтобы оправдать дополнительные расходы. Программа Регистрации сертификатов депозитов (CDARS) позволяет инвесторам размещать до 50 миллионов долларов в депозитах (CD) через один банк, застрахованных FDIC в полном объеме. Однако процентные ставки, вероятно, не будут самыми выгодными на рынке.

Условия и положения

Есть много вариаций в условиях депозитов. Федерально требуемый буклет "Правда о сбережениях" или другой документ, содержащий условия депозита, должен быть предоставлен до покупки. Сотрудники учреждения, как правило, не знакомы с этой информацией; юридическую силу имеет только письменный документ. Если первоначальный эмитент объединился с другим учреждением, или если вкладчик досрочно закрывает депозит, или возникла другая проблема, вкладчику необходимо обратиться к документу с условиями, чтобы убедиться, что снятие средств будет обработано в соответствии с первоначальными условиями договора. Условия могут изменяться. Они могут содержать формулировки, такие как: "Мы можем в любое время добавлять, удалять или вносить любые другие изменения ("Изменения") в настоящие Условия". Депозит может быть отозван досрочно. В условиях может быть указано, что банк или кредитный союз могут закрыть депозит до истечения срока. Выплата процентов. Проценты могут выплачиваться по мере начисления или накапливаться на депозите. Расчет процентов. Депозит может начать приносить проценты с даты внесения средств или с начала следующего месяца или квартала. Право на задержку снятия средств. Учреждения, как правило, имеют право задерживать снятие средств на определенный период, чтобы предотвратить массовое изъятие вкладов. Снятие основной суммы. Может осуществляться по усмотрению финансового учреждения. Снятие основной суммы ниже определенного минимума – или любое снятие основной суммы вообще – может потребовать закрытия всего депозита. Депозит индивидуального пенсионного счета (IRA) в США может разрешать снятие минимальных обязательных распределений IRA без штрафа. Снятие процентов. Может быть ограничено последней выплатой процентов или разрешено снятие накопленной суммы процентов с момента открытия депозита. Проценты могут рассчитываться на дату снятия или до конца последнего месяца или квартала. Штраф за досрочное снятие. Может измеряться в месяцах начисленных процентов, может быть рассчитан как текущая стоимость замены средств для учреждения или может использоваться другая формула. Штраф может уменьшать или не уменьшать основную сумму, например, если основная сумма снята через три месяца после открытия депозита со штрафом в шесть месяцев. Комиссии. Может взиматься комиссия за снятие средств, закрытие депозита или выдачу сертифицированного чека. Автоматическое продление. Учреждение может или не может обязываться направлять уведомление перед автоматическим продлением депозита по истечении срока. Учреждение может устанавливать льготный период перед автоматическим продлением депозита на новый депозит по истечении срока. Некоторые банки известны тем, что продлевают депозиты по ставкам ниже, чем по первоначальному депозиту.

Ограничения

Может существовать некоторая корреляция между процентными ставками по депозитам (CD) и инфляцией. Например, в одной ситуации процентные ставки могут составлять 15%, а инфляция – 15%, а в другой – 2% и 2% соответственно. Разумеется, эти факторы взаимокомпенсируются, поэтому реальная процентная ставка, показывающая сохранение или потерю стоимости, в обоих этих примерах равна нулю. Однако реальная доходность по депозитам, как и по другим инструментам с фиксированной процентной ставкой, может существенно различаться. Например, во время кредитного кризиса банки испытывают острую потребность в средствах, и рост процентных ставок по депозитам может не успевать за инфляцией. Приведенное выше не включает налоги. Если учитывать налоги, то ситуация с более высокой ставкой становится менее выгодной, с более низкой (более отрицательной) реальной доходностью, хотя доналоговая реальная доходность в обоих случаях одинакова. Важна доходность после уплаты налогов и после учета инфляции. Автор Рик Эдельман пишет: «В банковских счетах (в реальном экономическом смысле) заработать деньги невозможно, просто потому, что так и задумано». С другой стороны, он считает, что банковские счета и депозиты подходят для краткосрочного хранения денежных средств. Даже если процентные ставки по депозитам коррелируют с инфляцией, это может быть только ожидаемая инфляция на момент открытия депозита. Фактическая инфляция может быть как ниже, так и выше. Фиксация процентной ставки на длительный срок может оказаться невыгодной (если инфляция вырастет) или выгодной (если инфляция снизится). Например, в 1970-х годах инфляция выросла до беспрецедентного уровня, и это не полностью отразилось на процентных ставках. Это особенно важно для долгосрочных депозитов, где процентная ставка фиксируется на определенный период. Это послужило причиной появления забавных прозвищ для депозитов. Вскоре после этого ситуация изменилась, и инфляция пошла на спад. В целом, как и в случае с другими инвестициями с фиксированной доходностью, экономическая стоимость депозита растет при снижении рыночных процентных ставок и падает при их росте. Некоторые банки предлагают ставки ниже среднего, а другие – выше. В Соединенных Штатах вкладчики могут воспользоваться самыми выгодными ставками, застрахованными FDIC, без увеличения рисков. Как и в случае с другими видами инвестиций, инвесторам следует с подозрением относиться к депозитам, предлагающим необычно высокую доходность. Например, Аллен Стэнфорд использовал мошеннические депозиты с высокими ставками, чтобы заманить людей в свою финансовую пирамиду.