Введение

Доставка против оплаты, или DvP, – распространенная форма расчетов по ценным бумагам. Процесс предполагает одновременную передачу всех документов, необходимых для осуществления перехода прав на ценные бумаги в обмен на получение оговоренной суммы платежа. В качестве альтернативы, DvP может включать передачу двух видов ценных бумаг таким образом, чтобы поставка одного вида ценных бумаг происходила только при одновременной поставке другого вида. Это делается для минимизации риска расчетов, например, в ситуации, когда одна сторона не выполняет обязательства по поставке ценных бумаг, а другая сторона уже осуществила платеж по сделке с ценными бумагами.

Операционная перспектива

С операционной точки зрения DVP – это сделка купли-продажи ценных бумаг (в обмен на денежные средства), которую можно поручить агенту по расчетам посредством сообщения SWIFT типа MT 543 (в стандарте ISO15022). Использование таких стандартных типов сообщений призвано снизить риски при расчетах по финансовым операциям и обеспечить автоматическую обработку. В идеале, передача права собственности на актив и осуществление платежа происходят одновременно. Это возможно во многих случаях, например, в центральном депозитарии, таком как Depository Trust Corporation в США.

Не DvP

Процессы расчетов, не связанные с DvP, как правило, подвергают стороны риску расчетов. Они известны под разными названиями, включая свободную доставку, доставку без оплаты или FOP-доставку, а в США – доставку против отсутствия оплаты. Расчет по FOP предполагает поставку ценных бумаг без одновременного перевода денежных средств – отсюда и термин «без оплаты». Денежные средства могут быть перечислены иными, согласованными сторонами способами, либо оплата может вообще не производиться. Это происходит, например, при передаче ценных бумаг в дар или по наследству, или, в стране, где используются бумажные сертификаты ценных бумаг, при их дематериализации путем передачи FOP на имя электронного депозитария, при этом право собственности сохраняется за передающей стороной.