Введение

Форма кредита

Кредитование на основе активов – это любой вид кредитования, обеспеченный залогом в виде актива. Это означает, что в случае непогашения кредита, актив будет изъят. В этом смысле ипотека является примером кредита, обеспеченного активами. Однако чаще всего этот термин используется для описания кредитования бизнеса и крупных корпораций с использованием активов, которые обычно не принимаются в качестве обеспечения по другим кредитам. Как правило, различные виды кредитования на основе активов включают финансирование дебиторской задолженности, финансирование запасов, финансирование оборудования или финансирование недвижимости. Кредитование на основе активов в этом более узком смысле возможно только в тех странах, правовые системы которых позволяют заемщикам предоставлять такие активы кредиторам в качестве залога по кредитам (путем создания юридически обязывающих залоговых прав).

Использование

Кредитование на основе активов обычно применяется, когда стандартные способы привлечения финансирования недоступны, такие как рынки капитала (размещение облигаций среди инвесторов) и традиционное необеспеченное или обеспеченное залогом кредитование. Это часто связано с тем, что компания исчерпала другие возможности привлечения капитала или нуждается в более оперативном финансировании для проектных нужд (например, закупки запасов, слияний и поглощений, приобретения задолженности). Кредиты на основе активов, как правило, сопровождаются более низкими процентными ставками, поскольку в случае неисполнения обязательств кредитор может возместить свои инвестиции путем обращения взыскания и ликвидации активов, обеспечивающих кредит. Многие финансовые компании сегодня используют комплекс структурированных и левериджированных финансовых услуг, основанных на активах. Эти услуги предлагают корпоративным клиентам многие банки, включая крупные национальные инвестиционные банки (например, Citi, J. P. Morgan, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley и другие) и региональные банки. Кредиторы, работающие с активами в качестве обеспечения, часто размещают рекламные объявления о заключенных сделках, подобно инвестиционным банкам. Примером использования кредитования на основе активов стал период после краха инвестиционного банка Lehman Brothers Holdings Inc. в 2008 году, когда глобальный рынок секьюритизации достиг исторического минимума. В 2008 году в Европе было выпущено более 710 миллиардов евро облигаций, обеспеченных в основном кредитами на основе активов, такими как ипотечные и автокредиты. Кредитование на основе активов, ранее рассматривавшееся как крайняя мера, стало популярным выбором для компаний и частных лиц, не обладающих необходимыми кредитными рейтингами, опытом или достаточным временем для обращения к более традиционным источникам капитала.

Кредиты на основе активов

Кредитная линия, обеспеченная активами, обычно предназначена для той же цели, что и обычная кредитная линия: помочь компании перекрыть разрыв между сроками получения платежей и сроками осуществления расходов. Основная проблема с временными рамками связана с так называемой дебиторской задолженностью – задержкой между продажей товара или услуги клиенту и получением оплаты за него. Кредитная линия, не обеспеченная активами, имеет кредитный лимит, устанавливаемый при открытии счета на основе размера дебиторской задолженности, чтобы гарантировать ее целевое использование. Однако кредитная линия, обеспеченная активами, как правило, имеет возобновляемый кредитный лимит, который меняется в зависимости от фактического объема дебиторской задолженности компании в текущий момент времени. Это требует от кредитора мониторинга и аудита компании для оценки размера дебиторской задолженности, но также позволяет установить более высокие кредитные лимиты и дает компаниям возможность заимствовать средства, которые они в противном случае не смогли бы получить. Как правило, условия, предусматривающие обращение взыскания на залог в случае дефолта, позволяют кредитору прибыльно взыскать причитающиеся компании средства, если компания не выполнит свои обязательства. Кредитные линии могут требовать от компании внесения всех ее средств на "заблокированный" счет. Кредитор затем одобряет любые снятия с этого счета компанией и контролирует погашение кредитной линии.

Залоговые дебиторские обязательства

Еще одна разновидность кредитов, обеспеченных залогом, – это залог дебиторской задолженности и уступка прав требования (дебиторской задолженности) в качестве обеспечения по долгу. В таких случаях права требования переходят к кредитору при их залоге. Если дебиторская задолженность предоставляется в залог или уступается с условием, что кредитор имеет право требования в случае невозврата долга, дебиторская задолженность продолжает учитываться как актив на балансе заемщика, и требуется лишь сноска, указывающая на то, что эта задолженность используется в качестве обеспечения. Сам долг отражается как обязательство на балансе заемщика и как актив (в частности, дебиторская задолженность) на балансе кредитора. В некоторых случаях кредитор может повторно заложить или продать залог, предоставленный заемщиком для обеспечения кредита. В этом случае заемщик продолжает отражать дебиторскую задолженность как актив на своем балансе, а кредитор учитывает только обязательство по возврату этого актива.