Денежные внешние эффекты: влияние на цены и благосостояние

Введение

Денежная внешность возникает, когда действия экономического агента приводят к повышению или снижению рыночных цен. Например, приток горожан, приобретающих дома для отдыха в сельской местности, может привести к росту цен на жилье, затрудняя молодым людям в этом районе покупку дома. Данная внешность действует через цены, а не через реальные ресурсные эффекты. Это отличается от технологических или реальных внешних эффектов, которые оказывают прямое воздействие на ресурсы третьей стороны. Например, загрязнение от завода напрямую наносит вред окружающей среде. Как и реальные внешние эффекты, денежные внешности могут быть как положительными (благоприятными, когда потребители сталкиваются с более низкой ценой), так и отрицательными (неблагоприятными, когда они сталкиваются с более высокой ценой). Разграничение между денежными и технологическими внешностями впервые было введено Якобом Винером, который не использовал термин «внешности» явно, но различал экономии (положительные внешности) и потери (отрицательные внешности). При условии функционирования полных рынков денежные внешности компенсируют друг друга. Например, если кто-то покупает виски, и это повышает цену на виски, другие потребители виски окажутся в худшем положении, а производители виски – в лучшем. Однако потеря для потребителей точно компенсируется выгодой для производителей; следовательно, полученное равновесие все равно является эффективным по Парето. В результате некоторые экономисты предположили, что денежные внешности на самом деле не являются внешностями и не должны так называться. Однако, когда рынки неполны или ограничены, денежные внешности становятся значимыми для эффективности по Парето. Причина в том, что на неполных рынках относительная предельная полезность агентов не уравновешивается. Следовательно, влияние изменения цен на благосостояние потребителей и производителей обычно не компенсирует друг друга. Эта неэффективность особенно актуальна в финансовой экономике. Когда некоторые агенты подвержены финансовым ограничениям, изменения в их чистом капитале или залоге, вызванные денежными внешностями, могут иметь существенные последствия для благосостояния. Равновесие свободного рынка в такой среде обычно не считается эффективным по Парето. Это важное теоретическое обоснование макропруденциального регулирования, которое может потребовать внедрения целевых инструментов политики. Роланд МакКин был первым, кто разграничил технологические и денежные эффекты.

A pecuniary externality occurs when the actions of an economic agent cause an increase or decrease in market prices. For example, an influx of city dwellers buying second homes in a rural area can drive up house prices, making it difficult for young people in the area to buy a house. The externality operates through prices rather than through real resource effects. This is in contrast with technological or real externalities that have a direct resource effect on a third party. For example, pollution from a factory directly harms the environment. As with real externalities, pecuniary externalities can be either positive (favorable, as when consumers face a lower price) or negative (unfavorable, as when they face a higher price). The distinction between pecuniary and technological externalities was originally introduced by Jacob Viner, who did not use the term externalities explicitly but distinguished between economies (positive externalities) and diseconomies (negative externalities). Under complete markets, pecuniary externalities offset each other. For example, if someone buys whiskey and this raises the price of whiskey, the other consumers of whiskey will be worse off and the producers of whiskey will be better off. However, the loss to consumers is precisely offset by the gain to producers; therefore the resulting equilibrium is still Pareto efficient. As a result, some economists have suggested that pecuniary externalities are not really externalities and should not be called such. However, when markets are incomplete or constrained, then pecuniary externalities are relevant for Pareto efficiency. The reason is that under incomplete markets, the relative marginal utilities of agents are not equated. Therefore, the welfare effects of a price movement on consumers and producers do not generally offset each other. This inefficiency is particularly relevant in financial economics. When some agents are subject to financial constraints, then changes in their net worth or collateral that result from pecuniary externalities may have first order welfare implications. The free market equilibrium in such an environment is generally not considered Pareto efficient. This is an important welfare theoretic justification for macroprudential regulation that may require the introduction of targeted policy tools. Roland McKean was the first to distinguish technological and pecuniary effects.

Положительные и отрицательные денежные внешние факторы

Денежные внешние эффекты отличаются от традиционных внешних эффектов своим влиянием на распределение ресурсов внутри рынков и не обязательно приводят к неэффективности распределения ресурсов таким же образом, как традиционные внешние эффекты. Вместо этого они в основном влияют на распределение богатства между участниками рынка. Денежные внешние эффекты могут быть использованы для достижения благоприятных результатов, однако, поскольку они эффективны по Парето, они также могут приводить к монополиям и другим экономическим искажениям. Положительные денежные внешние эффекты возникают, когда изменения рыночных цен приводят к выгодным последствиям для участников. Денежными внешними эффектами можно манипулировать для перераспределения богатства в благоприятном направлении, не вызывая при этом рыночного провала. Например, они могут стимулировать отдельных лиц или фирмы к внедрению технологий или практик, которые имеют положительные побочные эффекты для других. Субсидии или налоговые льготы на приборы, использующие возобновляемые источники энергии, такие как солнечные панели, могут увеличить спрос на эти приборы со стороны населения. Снижение затрат на электроэнергию для других, вызванное увеличением использования солнечных панелей, создает положительные денежные внешние эффекты, что выгодно как отдельным пользователям, так и обществу в целом. Отрицательные денежные внешние эффекты возникают, когда корректировки рыночных цен приводят к негативным последствиям для участников. Например, повышение цен, вызванное доминированием на рынке или монополистическими тенденциями, может снизить потребительский излишек и нарушить распределение ресурсов. Несмотря на возможность положительных результатов, отрицательные денежные внешние эффекты могут вызывать искажения и неэффективность, заставляя фирмы оказывать чрезмерное влияние на рынки.