Введение

Коэффициент потенциала роста — это показатель доходности инвестиционного актива по отношению к минимально допустимой доходности. Этот показатель позволяет компании или частному инвестору выбирать инвестиции, демонстрирующие относительно высокую доходность на единицу понижающего риска, при условии, что данные о доходности упорядочены по возрастанию. Здесь — вероятность доходности , возникающая при , а — минимально допустимая доходность. Во вторичной формуле коэффициент потенциала роста также может быть выражен как отношение частичных моментов, поскольку является первым верхним моментом, а — вторым нижним частичным моментом. Данный показатель был разработан Фрэнком А. Сортино.

Обсуждение

Коэффициент потенциала роста – это показатель доходности, скорректированной на риск. Все подобные показатели зависят от определенной меры риска. На практике часто используется стандартное отклонение, вероятно, из-за его математической простоты. Однако стандартное отклонение одинаково относится к отклонениям выше среднего (желательным с точки зрения инвестора) и отклонениям ниже среднего (как минимум, менее желательным). Рациональные инвесторы, как правило, предпочитают высокую доходность (например, отклонения выше среднего) и избегают низкой доходности (например, отклонения ниже среднего). Сортино дополнительно установил, что инвесторы (или, по крайней мере, должны) испытывать неприязнь не к отклонениям ниже среднего, а к отклонениям ниже некоторого "минимально допустимого уровня доходности" (MAR), который имеет для них личное значение. Таким образом, в данном показателе в числителе используются отклонения выше MAR, что поощряет доходность, превышающую MAR. В знаменателе – отклонения ниже MAR, что наказывает доходность, не достигающую MAR. Таким образом, поощряя желательные результаты в числителе и наказывая нежелательные в знаменателе, данный показатель стремится быть прагматичной оценкой качества доходности инвестиционного портфеля, учитывающей не только математическую простоту (основная причина использования стандартного отклонения в качестве меры риска), но и особенности психологии и поведения инвесторов.