Размер тика в финансовых рынках: определение и регулирование.
Tick size
Размер тика в финансах: минимальное изменение цены акций, облигаций, фьючерсов. Узнайте, как котируются облигации (1/32, 1/64) и что это значит для инвесторов.
Сравнивайте с английским: нажмите на абзац — оригинал откроется в окне. Кнопка EN под абзацем показывает его прямо в тексте.
Содержание
Введение
На финансовых рынках размер тика — это минимальное изменение цены, на которое может измениться котировка. Значение этого термина зависит от того, котируются акции, облигации или фьючерсы.
In financial markets, the tick size is the smallest price increment in which the prices are quoted. The meaning of the term varies depending on whether stocks, bonds, or futures are being quoted.
Облигации
Ипотечные облигации США и некоторые корпоративные облигации котируются с шагом в одну тридцать вторую (1/32) процента. Это означает, что цены указываются, например, 99 30/32, или "99 и 30 тиков", что соответствует 99 и 30/32 процента от номинальной стоимости. Цены также могут котироваться с добавлением "плюс", что означает одну шестьдесят четвертую (1/64) процента или половину тика. Это значит, что цена, например, 99 30+, соответствует 99 и 61/64 процента (или 30,5/32 процента) от номинальной стоимости. Например, выражение "par the buck plus" означает 100% плюс 1/64% от 1%, или 100,015625% от номинальной стоимости. Большинство европейских и азиатских цен на облигации и фьючерсы котируются в десятичном формате, поэтому размер "тика" составляет 1/100 процента.
U. S. mortgage bonds and certain corporate bonds are quoted in increments of one thirty second (1/32) of one percent. That means that prices will be quoted as, for instance, 99 30/32 "99 and 30 ticks", meaning 99 and 30/32 percent of the face value. Prices can also be quoted with a "plus", meaning one sixty fourth (1/64) of one percent or half a tick. That means that a price is quoted as, for instance, 99 30+, meaning 99 and 61/64 percent (or 30.5/32 percent) of the face value. As an example, "par the buck plus" means 100% plus 1/64 of 1% or 100.015625% of face value. Most European and Asian bond and futures prices are quoted in decimals so the "tick" size is 1/100 of 1%.
Акции и фьючерсы
Размер тика – это минимальное изменение (тик), на которое может измениться цена акций, фьючерсных контрактов или другого биржевого инструмента. Цель использования дискретных уровней цен – сбалансировать приоритет цены и приоритет времени. Если тик слишком мал, то слишком большой приоритет отдается цене, что означает, что у маркет-мейкеров и широкой публики будет меньше стимулов размещать свои ордера заранее, поскольку другие участники рынка смогут обойти их, незначительно увеличив цену. Если тик слишком велик, то происходит обратное, и приоритет времени получает чрезмерное преимущество. Размер тика выбирается таким образом, чтобы сбалансировать эти два приоритета. Размеры тиков могут быть фиксированными (например, 0,0001 доллара США) или меняться в зависимости от текущей цены (что распространено на европейских рынках) с увеличением шага при более высоких ценах. Активно торгуемые акции имеют меньшие размеры тиков. Цена инструмента всегда является рациональным числом, а размеры тиков определяют допустимые значения цены для данного инструмента и биржи. В Европе директива MiFID привела к появлению различных многосторонних торговых площадок (МТП) с различными режимами размера тика для одних и тех же акций. Эти различия означают, что системы маршрутизации ордеров должны учитывать режим размера тика каждой МТП и соответствующим образом корректировать отправляемые ордера. В настоящее время предпринимаются отраслевые усилия по гармонизации размеров тиков. С 2019 года статья 49 новой директивы MiFID II требует от торговых площадок устанавливать минимальные размеры тиков для акций и некоторых инструментов, аналогичных акциям.
Tick size is the smallest increment (tick) by which the price of stocks, futures contracts or other exchange traded instrument can move. The purpose of having discrete price levels is to balance price priority with time priority. If the tick is too small then too much of a preference is given to price priority meaning that market makers and the general public will have less of an incentive to post their orders well in advance since people can jump ahead of them by increasing their price by a small, virtually inconsequential, fraction. If the tick is too big then the opposite happens and time priority is given far too much of an advantage. The size of a tick is picked to basically balance those two priorities. Tick sizes can be fixed (e. g., USD 0.0001) or vary according to the current price (common in European markets) with larger increments at higher prices. Heavily traded stocks are given smaller tick sizes. An instrument price is always a rational number and the tick sizes determine the numbers that are permissible for a given instrument and exchange. In Europe, Mifid has resulted in a variety of multilateral trading facilities (MTF) with distinct tick size regimes for the same stocks. These differences mean that order routing systems must be aware of every MTF's tick size regime and adjust outgoing orders accordingly. There is now an industry effort underway to harmonise tick sizes. As of 2019, the article 49 of the new MiFID II directive requires trading venues to adopt minimum tick sizes in relation to equity and certain equity like instruments.