Введение
Покупка / позиционная торговляСтратегия «купи и держи», также известная как позиционная торговля, представляет собой инвестиционную стратегию, при которой инвестор приобретает финансовые или нефинансовые активы, такие как недвижимость, с целью долгосрочного владения, рассчитывая на рост их стоимости, несмотря на волатильность. Этот подход подразумевает уверенность в том, что в будущем стоимость инвестиций возрастет. Инвесторы не должны поддаваться влиянию эффекта новизны, эмоций и должны осознавать свою склонность к избежанию риска. Инвесторы должны приобретать финансовые инструменты, которые, по их ожиданиям, будут дорожать в долгосрочной перспективе. Инвесторы, придерживающиеся стратегии «купи и держи», не продают активы после снижения их стоимости. Они не занимаются спекуляциями на рынке (то есть продажей ценных бумаг с целью их последующей покупки по более низкой цене) и не верят в сезонные закономерности, такие как «Продавай в мае». Стратегия «купи и держи» является примером пассивного управления. Ее рекомендовали Уоррен Баффет, Джек Богл, Бертон Малкиль, Джон Темплтон, Питер Линч и Бенджамин Грэм, поскольку в долгосрочной перспективе наблюдается высокая корреляция между фондовым рынком и экономическим ростом.
Гипотеза эффективного рынка
Согласно гипотезе эффективного рынка (EMH), если все ценные бумаги всегда оцениваются по справедливой цене, то торговля, по сути, лишена смысла. Некоторые сторонники стратегии «купи и держи» доводят её до крайности, утверждая, что продавать ценные бумаги следует только при необходимости в деньгах. Однако Уоррен Баффетт – пример приверженца стратегии «купи и держи», который опровергал гипотезу EMH в своих работах и построил своё состояние, инвестируя в компании, когда они были недооценены.
Более низкие затраты
Другие сторонники стратегии «купи и держи» обосновывают её исключительно соображениями затрат. Затраты, такие как комиссии, возникают при каждой сделке, а стратегия «купи и держи» предполагает минимальное количество сделок при постоянном объеме инвестиций, при прочих равных. Налоговое законодательство также оказывает влияние: налоги на долгосрочный прирост капитала могут быть ниже, чем налоги от краткосрочной торговли, и налог уплачивается только в случае продажи актива.
Поведение, побуждающее к возвращению
В Федеральном резервном банке Сент-Луиса старший экономист И Ли Чен написал о поведении инвесторов, ориентированных на высокую доходность. Средний инвестор в паевые инвестиционные фонды акций склонен покупать фонды с высокой доходностью в прошлом и продавать их, если доходность низкая. Покупка фондов с высокой доходностью называется "погоней за доходностью". Движение средств в паевые инвестиционные фонды акций положительно коррелирует с их прошлой доходностью, коэффициент корреляции составляет 0,49. Доходность фондового рынка в краткосрочной перспективе практически непредсказуема и, как правило, возвращается к долгосрочному среднему значению. Склонность покупать фонды с высокой доходностью и продавать фонды с низкой доходностью может снизить прибыль.