Введение

Финансовый инструмент, используемый для расчета стоимости.
Условная (или номинальная основная сумма, или условная стоимость) финансового инструмента – это номинальная сумма, используемая для расчета платежей по данному инструменту. Эта сумма, как правило, не изменяется и поэтому называется условной.

Процентные свопы

В контексте процентного свопа номинальная сумма – это оговоренная сумма, на которой основаны обмениваемые процентные платежи; это может быть 8000 долларов США, 2,7 миллиона фунтов стерлингов или любая другая комбинация числа и валюты. Ставки каждого периода умножаются на номинальную сумму для определения размера и валюты платежа каждой стороны. Номинальная сумма – это величина, используемая в качестве базы для расчета суммы процентов, причитающихся по «только процентному классу», который не имеет права на основную сумму.

Общие свопы доходности

В типичном свопе совокупной доходности одна сторона выплачивает фиксированную или плавающую ставку, умноженную на номинальную сумму, плюс амортизацию, если таковая имеется, по номинальной стоимости актива, в обмен на выплаты другой стороной прироста стоимости, если таковой имеется, по той же номинальной стоимости актива. Например, предположим, что базовым активом является индекс S&P 500. А выплатит B Лондонскую межбанковскую предлагаемую ставку (LIBOR), умноженную на номинальную сумму в 100 долларов, плюс амортизацию, если таковая имеется, по номинальной инвестиции в 100 долларов в индекс S&P 500. B выплатит A прирост стоимости, если таковой имеется, по той же номинальной инвестиции в S&P 500.

Опционы на долю

Акции также имеют номинальную основную сумму, но она называется номинальной, а не условной. Например, при покупке контрактов на опционы на акции, эти контракты потенциально могут дать гораздо больше акций, чем можно было бы контролировать при прямой покупке акций. Таким образом, условная стоимость – это стоимость контролируемых активов, а не стоимость принадлежащих. Например, если приобретается опцион на покупку 100 акций с ценой исполнения 60 долларов для акции, которая в данный момент торгуется по 60 долларов, то он обладает таким же потенциалом роста, как владение акциями на 6000 долларов (1 опцион × 100 мультипликатор × 60 долларов), но сами акции могли быть приобретены по 5 долларов за штуку (в общей сложности за 500 долларов). По этому показателю был достигнут эффект кредитного плеча в размере 6000/500 = 12x. Обратите внимание, что если цена акции вырастет до 70 долларов, условная стоимость теперь составит 7000 долларов (за вычетом стоимости опциона и комиссионных издержек), но количество (номинальный объем) по-прежнему составляет 1 контракт.

Валюта/валютный обмен (FX-производные инструменты)

В производных финансовых инструментах на валютные курсы, таких как форварды или опционы, существует два номинала. Например, если у частного лица есть колл-опцион на валютную пару USD/JPY со страйком 110, и этот опцион приобретается, то покупатель получает право заплатить 100 USD и получить 110 × 100 = 11 000 JPY. Таким образом, номинал в USD составляет 100 USD, а номинал в JPY – 11 000 JPY. Важно отметить, что отношение номиналов равно страйку, и, следовательно, при изменении страйка один из номиналов также изменится. Например, если страйк изменить на 100, а номинал в USD зафиксировать на 100, то номинал в JPY станет 10 000; покупатель заплатит то же количество USD, но получит меньше JPY. Альтернативно, номинал в JPY можно зафиксировать на уровне 11 000, а номинал в USD изменить до 110: в этом случае покупатель заплатит больше USD, но получит то же количество JPY. При хеджировании валютной экспозиции, например, для американской компании, имеющей отток в размере 11 000 JPY, номинал в иностранной валюте должен быть фиксированным.

ETF

Фонды биржевого трейдинга отслеживают базовые активы, поэтому инвестиции показывают результаты, эквивалентные покупке соответствующего количества этих активов, хотя фонд может фактически не приобретать их напрямую, а использовать производные финансовые инструменты (особенно фьючерсы) для создания необходимой позиции. ETF с кредитным плечом, в особенности обратные биржевые фонды, обладают уникальным свойством: их номинальная стоимость меняется ежедневно. Они выплачивают сложный ежедневный доход, что эквивалентно реинвестированию ежедневной прибыли по новой ежедневной цене. Если у инвестора есть обратный ETF на актив, стоимость которого снижается, он получит больше средств, которые можно использовать для открытия короткой позиции по более дешевому активу, тем самым увеличивая его номинальную позицию. И наоборот, если в этой ситуации стоимость актива выросла, номинальная позиция уменьшится, как это наблюдается в обратных биржевых фондах.