Введение

GKO (сокращение от Государственного краткосрочного обязательства) – краткосрочные государственные облигации с нулевым купоном, выпущенные Министерством финансов России и торгуемые на Московской межбанковской валютной бирже (MICEX), а также на пяти других валютных биржах, связанных с MICEX и расположенных в крупных региональных городах. Последний аукцион GKO состоялся в феврале 2004 года. Иностранные инвесторы были допущены к торговле с 1996 года, что вызвало потрясения среди иностранных и отечественных инвесторов и кредиторов. Кризис привел к резкой девальвации российского рубля в несколько этапов в августе и сентябре 1998 года. (В результате падения и последующих колебаний курс рубля снизился примерно до 1/4 от прежнего значения по отношению к валютам других стран.) Кризис серьезно подорвал доверие к стабильности рубля, однако подобных резких падений больше не происходило до 2014 года. После 1998 года была выпущена новая серия государственных облигаций. На 1 ноября 2006 года объем рынка ГКО-ОФЗ достиг 850,7 миллиарда рублей по номинальной стоимости, что на 17,9% превысило объем на начало года. Рост объема рынка обусловлен реализацией политики Министерства финансов России по замене внешнего долга внутренним и развитию ликвидного внутреннего рынка государственных ценных бумаг, призванного обеспечить участников рынка достаточными инструментами для управления ликвидностью и формирования базовых показателей для безрисковых рублевых процентных ставок для всех экономических агентов.