Введение
Инвестирование в стиле — это инвестиционный подход, при котором ценные бумаги объединяются в категории, а распределение портфеля основывается на выборе между "стилями", а не между отдельными ценными бумагами. Инвесторы, использующие этот подход, принимают решения о распределении портфеля, вкладывая средства в широкие категории активов, такие как акции малой капитализации, акции недооцененных компаний, активы с низкой волатильностью или рынки развивающихся стран. Некоторые инвесторы динамически перераспределяют средства между различными стилями, перемещая капитал в зависимости от прогнозируемой доходности.
Ценообразование активов
Стилевое инвестирование может использоваться при изучении цен на активы и служить полезным инструментом для выявления аномальных колебаний цен на акции, а также для анализа взаимосвязи между риском и доходностью в моделях ценообразования активов. См. анализ стиля на основе доходности. Как отмечалось выше, стилевое инвестирование порождает совместные движения между отдельными активами и их стилями. Барберис и Шлейфер предлагают модель, в которой инвесторы распределяют средства, исходя из относительной эффективности инвестиционных стилей, что объясняет эффект инерции стиля: "если актив показал хорошие результаты в предыдущем периоде, велика вероятность, что это было связано с тем, что актив относится к "популярному" стилю. Если это так, то этот стиль, вероятно, продолжит привлекать приток средств от инвесторов, переключающих активы, в следующем периоде, что повысит вероятность хороших результатов и для самого актива". Стилевое инвестирование также может приводить к ошибочной оценке: когда ценная бумага переклассифицируется, например, при включении акции в индекс S&P 500, ее сопряженность с индексом возрастает, а сопряженность с акциями, не входящими в индекс, снижается, что потенциально может негативно сказаться на доходности.
Классификация
При классификации ценных бумаг по стилям инвесторы объединяют активы, которые кажутся схожими, поскольку они обладают общим признаком. (Стили могут пересекаться с классами активов.) Признаком может быть очевидный фактор, такой как страна, в которой торгуется ценная бумага, или отрасль, в которой работает компания. Также крупные поставщики индексов, такие как MSCI и FTSE, предлагают широкий спектр стилистических индексов. Кроме того, многие управляющие активами предлагают активные стратегии, основанные на стилях, которые иногда также называют факторными инвестициями.